【文／吳濟有  】

台股創站上萬點以上最長天數、有望月線連九紅平史上第二紀錄、股王大立光再創六○七五元歷史新高、個股急行軍投機漲幅驚見四個交易日最高達一．四倍的久裕興或五周漲升逾二．五三倍的慶豐富或有「光」字即可大漲的現象，顯示外資偏多趨勢未變，內資當沖樂及短炒投機氛圍瀰漫。

此外，也見到浩鼎等生技股、網家、綠悅ＫＹ等持續探底，大宇資重挫七成、統新重挫五八％或東典重挫逾五七％等走勢，暗示趨勢走空或漲多後拉回失守二○及六○日線的個股，皆宜提防修正波風險。

只要八月底指數收在一○四二七點上，即可達成連九紅月線的表現，若以目前五、八及十二月均線呈加速上升及向上開口力道，九月ＫＤ值逾八○鈍化已逾十個月，二一、三四及六○月均線上升抵九二六三～八八三七點（去年底以九二五三點封關）等趨勢來觀察，台股明年仍有挑戰一二六八二點歷史新高點的多頭企圖心存在。

當然，若以台股總市值／ＧＤＰ的巴菲特比值已達一．八五～一．九五倍來看，基本面並沒有支撐台股創歷史新高點的實力，更不用看內在氛圍或兩岸政經連動紅利了，祇能靠資金面力道來推升或創造了。

外資多空看五項訊號

而資金面的趨勢力在外資手上，指標訊號是新台幣匯率升貶或相對強弱勢表現，若以其五年及十年均線將在三一元關卡交叉來看，此處可視為外資對台股匯市的趨勢多空態度轉折關卡，短中期連動指標韓元相對應關卡在一一六○元。

長期趨勢則受美元走勢及人民幣動向所左右，目前美元指數正力守三二個月在一○四～九○．五點整理區的下限，其五年均線已上升到九○點關卡附近，今年來已貶值逾十％，川普性格及政治問題是主因，後續須靠減稅政策過關、Fed正式宣布及實施縮表來扭轉劣勢，否則長期趨勢走貶的弱勢，恐非金融市場之福，區間動態穩定才相對有利。

而人民幣在今年一、五及八月三次走升中，人行扮演主導及誘導角色，以ＣＮＨ六～七元走貶再轉升回到六．六二～六．五元內，似可宣告貶勢終止，這是未來強弱觀察關卡。

今年來香港恆生指數漲幅逾二五％，居主要市場之冠，將穿越二○一五年的二八五八八高點，牽動香港國企Ｈ股指數補漲向同年高點一四九六二點緩步推進，明年Ａ股入ＭＳＣＩ新興市場指數權重正式生效的資金卡位行情趨於明朗化。

若從長期趨勢來看，到明年三月首周，以美股為首的全球主要市場將漲滿九年邁入第十年，迄今距歷史高點較遠的主要市場就是陸、港、台、ＭＳＣＩ新興市場等指數了。今年來人民幣轉升、港幣往七．八三元紅燈關卡走貶、新台幣相對持強、美元相對弱勢化等，資金趨勢走向仍對台股有利。

短中期台股仍會與韓股、印度、ＭＳＣＩ新興市場表現連動反應，在明年上半年前，趨勢還有次兩岸三地股市補漲的效應存在。除非金融市場出現強烈反應Fed縮表的舉動，或是川普到處點火的危機在北韓引爆，否則外資由多轉空的趨勢指標訊號，主要有以下五大指標來決定：

火車頭美股漲勢衰竭訊號，須看到六○日線轉彎向下形成反壓，並看到六○日線與年線形成向下交叉的蓋頂訊號。或是德國ＤＡＸ指數領先出現此一訊號。

全球ＥＴＦ資金水位持續走高，造成科技或龍頭股吸金致ＰＥ或漲幅過高，漲時形成流動性不足而助漲，跌時會形成多殺多助跌，待二○及六○日線一旦死亡交叉向下，往往會形成不小市場心理壓力出現，加深波動區間風險。

全球負利率到利率逐步正常化的過程，暫呈謹慎、謹慎、再謹慎，祇要通膨率未逾二％，金融市場將呈小到大泡沫發展，債市殖利率波動就具有強烈趨勢地位，高收益債、義大利債到美債皆是指標，一旦Fed正式縮表，主要買方恐剩全球退休基金，臨界點如何將是明年大戲，不妨先以義大利十年公債殖利率三％以上為先行指標。

全球主要城市被炒高的房地產走向，或以中國房地產或地方債務為先行觀察指標。

德國央行提早完成從美、法運回黃金庫存的舉動，暗示黃金仍具有實質避險資產地位，黃金一三七五上下一百美元是長期趨勢轉折區，一旦進入上箱形區內震盪，將具有警訊指標作用。

準此，推估長期趨勢較大壓力是會落在二○一八下半年到二○二○年間。當然，漲多及漲久的高基期，會帶來隨時劇烈的波動走勢，目前時序還在八月底至十月初慣性震盪期內，短中期仍應留意下列多空。(全文未完)

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