【數報】11月CPI YoY+0.59%，較10月上漲0.21%，1-11月平均YoY+0.51%。以年增率來看，(1)、醫藥保健類：上漲1.07%，主因掛號費及病房自付費調漲所致。(2)食物類：上漲1.86%，主因上年天候良好，比較基數較低，蔬菜及水果價格分別上漲9.65%及7.20%所致，惟蛋類價格下跌14.42%，抵銷部分漲幅。(3)、雜項類：上漲1.00%，主因金飾及珠寶等個人隨身用品價格上漲所致。(4)、交通及通訊方面：下跌2.14%，主因油料費及通訊費分別下跌5.50%及5.11%所致。若扣除蔬菜水果，漲0.29%，再剔除能源後之總指數(即核心CPI)，亦漲0.55%，較10月下跌0.09%，1-11月YoY+0.49%。

11月WPI YoY-5.04%，較10月回升1.27%，1-11月平均YoY-2.14%其中，三大項指標物價漲幅均為負成長，(1)、國產內銷物價指數YoY由-5.25%回升至-3.84%，主因化學材料及其製品與藥品、基本金屬，與石油及煤製品等價格下跌所致，惟農產品價格上揚，抵銷部分跌幅。(2)、進口物價指數以新台幣計價YoY由-7.18%回升至-5.16%，若剔除匯率變動因素(新台幣對美元較上年同月升值1.25％)，以美元計價較上年同月跌3.98％，主因礦產品、化學或有關工業產品，與塑、橡膠及其製品等價格下跌所致。(3)、出口物價指數以新台幣計價YoY由-6.07%上升至-5.83%，若剔除匯率變動因素，以美元計價較上年同月跌4.64％，主因礦產品、化學或有關工業產品，與塑、橡膠及其製品等價格下跌所致。

結論：整體來看，受到蔬果、醫療費用、旅遊團費及個人隨身用品等價格上漲所致，11月CPI表現仍平穩，而核心CPI年增率0.55%，也持續保持正成長，目前台灣尚未有通縮疑慮；在WPI方面，雖然仍為負成長，但跌幅較10月收窄1.27%，主要還是受到全球經濟放緩使得終端需求減少，加上原油價格下滑，導致WPI連7個月下跌。展望未來，預期全球經濟放緩仍將持續影響需求，國際油價和基本金屬等價格下跌，將使得進、出口價格走低，惟11月核心CPI仍為上漲趨勢，預計短期物價仍屬溫和穩定，不至於有通縮的疑慮。

資料來源:第一金投顧 2019.12.06