▼外資觀點:DDI售價Q3恐跌,歐系外資調降聯詠目標價至190元,重申中立評等
【財訊快報/記者劉居全報導】歐系外資在最新出爐的報告中表示,預估大型DDI ASP(平均售價)從第三季價格下滑,聯詠(3034)面臨價格競爭,加上華為事件間接衝擊聯詠出貨京東方,用於LCD面板、小型可撓式OLED面板的TDDI,決定調降聯詠目標價,由原先的240元調降到190元,重申「中立」評等;同時下修今明年每股盈餘預估,降幅3-9%,主要反映平均售價下滑、毛利率以及大型DDI/TDDI市占下滑。
歐系外資表示,大型DDI的ASP(平均售價)可能會在第三季度開始下降,比原先預估提前一個季度,主要是因為聯詠競爭對手奇景光電為維持在大陸市場競爭力,將自行吸收收COF磁帶價格上漲成本。
歐系外資預估,在產品市場成熟關係下,大尺寸DDI平均銷售價格將在第三季度至第四季度下降2-3%,2020年持續疲軟,聯詠需要調降ASP以保持其市占率,預估聯詠大型DDI營收在2019年將年成長13%,較先前預估年增14%,略為下滑,到2020年將轉成年減4%,大型DDI佔聯詠銷售額35-40%,加上毛利率高於公司平均毛利率,在奇景光電釋出更多售價彈性競爭下,聯詠將面臨競價壓力,加上敦泰(3545)、奕力等恐怕也將加入調降ASP的戰局,使得聯詠面臨更多壓力。
歐系外資表示,下修聯詠2019年TDDI銷售額1%,2020年下修7%,出貨量分別從2019、2020年的2.49億套以及2.73億套下修到2.46億套和2.67億套。
針對美國對華為提出禁令,歐系外資表示,對於聯詠也有不確定因素,估計聯詠透過京東方,提供用於LCD面板、小型可撓式OLED面板的TDDI,導入在華為上半年的P30 Pro、折疊機Mate X系列,預計聯詠間接來自華為的營收占比約10%,預估華為事件將影響聯詠下半年銷售額約6%,對每股盈餘(EPS)影響約為10%,加上長線存在風險,決定將聯詠目標價調降到190元,重申「中立」評等,同時下修2019-2020年每股盈餘預估,降幅3-9%。