日本股市上週止跌回升，結束過去三週連續下跌劣勢，因中美雙方在貿易的報復威脅出現減弱跡象，舒緩投資人不安，且日圓兌換美元走貶，強化投資人對於企業獲利前景信心，同時，美國通膨數據穩健，顯示基本面依舊穩固，也進一步助長大盤多頭氣焰走跌。

上週五東證第一部指數收在1,730.07點；日經225指數收在22,597.35點。累計上週東證指數上揚2.28%；日經指數週線則是揚升3.71%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有25檔上揚，8檔下跌。當週資訊與通訊類股指數上揚5.24%，漲幅傲視群雄。此外，石油及煤製品類股與精密儀器類股漲幅也分別達到5.10%以及4.35%，表現分居第二與第三。反觀，電力及天然氣類股指數下跌0.92%，表現敬陪末座。海運類股以及紡織成衣類股指數則分別出現0.57%以及0.63%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，國際貿易紛爭的發展，仍是市場關注的焦點。同時，美國財報週揭幕，企業業績也需要注意，而歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及日本國內政治醜聞演變、聯準會的升息前景仍是觀察重點。

另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。再者，英國脫歐談判、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，中、日關係的發展，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

由於投資人擔憂貿易戰惡化，恐令全球經濟成長減緩，市場緊張情緒大幅攀升，導致近期買盤裹足不前，日本股市同樣受到波及，清楚說明了投資人對於目前市場前景不明，投資信心大受影響。

一般認為，包括貿易摩擦的惡化，汽車關稅等美國保護主義威脅等，都將進一步拖累已經出現疲軟跡象的日本經濟表現，讓日股短線仍面臨不確定性。全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)就將日股權重調降至「中立」，認為短期看不到可激發日股動能的催化劑。

而且從經濟面觀察，日本央行短觀報告指出，日本第二季大型製造業者指數為21，低於市場預估的22和第一季的24，連續第二季下滑。同時，日本第一季國內生產毛額(GDP)出現萎縮局面，終結了連續八個季度正成長榮景。世界銀行(World Bank)日前發布的最新全球經濟展望預測日本2018年實際增長率為1.0%，較1月時的預測下調0.3個百分點。

儘管如此，數據顯示，資金出現回籠跡象，根據日本務省7月12日公佈的統計數據顯示，截至7月6日止當週，外資在日本股市買超743億日圓，結束過去六週連續賣超劣勢，此前六週外資賣超日股金額分別為2,998億日圓、4,859億日圓、400億日圓、1,083億日圓、5,278億日圓與3,800億日圓。

從日本企業獲利面觀察，鑑於許多日本企業將本財政年度的日圓兌美元匯率預估值設定在100-105日圓的價位，以近期日圓持續在110日圓附近，且上週貶至112日圓水準的情況看來，企業財測存在上修機會。目前市場預估今年日本企業獲利年增率有機會達到4.3%的水準。

而且從估值面來看，日本TOPIX指數目前(7月13日)本益比約14.1倍，相較於美國S&P500指數的21.3倍，及象徵全球股市的MSCI世界指數的18.9倍，仍有相當差距。

整體來看，儘管國際貿易糾紛短期內仍將影響金融市場，但是市場人士認為，貿易戰過往都有前例可循，預期最終各國將透過協商，避免衝擊經濟，屆時股市將存在跌深反彈機會。同時，企業獲利面良好、估值便宜等因素，預料也將對日股起到正面效果。