繼2001年公司法大幅修法以來，7月6日三讀通過的修正案，成為另外一次公司法的重大改革，包含第9條所謂的「SOGO條款」、第22條之1的洗錢防制條款與第173條之1的「大同條款」，都按照執政黨的版本修訂，而第27條刪除法人董事與第193條之1的普通董事查閱權，則仍將維持現狀。

　　針對公司法第173條之1，本次修法通過「持股3個月以上、總數過半數股分的股東，得自行召集股東臨時會」，被視為是「公司派」與「市場派」大對決！然證交法第43之5條規定：「公開發行公司公開收購持股過半的股東，可以請求董事會召集股東臨時會」，造成工商界質疑可能不同調，金管會主委顧立雄表示，兩者無牴觸，會考慮修證交法與公司法規一致。

　　政府欲打破家族壟斷公司弊端傾向明確，然確保不引發市場禿鷹錢海戰術吞下正派經營公司，是第一大難題，不過要能夠拿下超過半數的股權，也絕對不是1件容易的事，除了資金，人和也是一大考驗。第2，經營權更迭的狀況恐更加屢見不鮮，公司勢必增加更龐大防禦成本，是否排擠其他成本有待觀察。

　　第3點，董監事持股偏低，然經營績效才是未來獲利的保證，不如真正落實專業經理人的制度，而非單單取決於投資人資金多寡，否則只拿到殼也沒有太大意義；第4，市場派背後資金來源與目的，若為惡意併購或趁機取得關鍵技術，恐將相對不利於企業甚至　　國家發展，政府必須肩負起更嚴格的審核責任。

大同條款很明確就是罷免條款，雖然修法過後仍有諸多疑慮待解，不僅將會為董監事持股偏低的公司，帶來極大的警訊，也將大大減少利用少數股權操控公司的狀況發生，而百年企業大同(2371)首當其衝，面對市場派來勢洶洶，經營績效不佳已是短期內難以改變的事實，鞏固籌碼的經營權大戰一觸即發。

　　大同公司派由林蔚山與林郭文艷領軍捍衛，市場派以三圓建設董事長王光祥為首，從千張持股變動來看，去年持股人數驟減，持股比重卻反向呈現高度集中，至今年7月初占所有持股84.34%，兩派持股都有可能超過4成，王光祥曾經公開表態，只要公司法三讀通過，將召開臨時股東會全面改選董事。

　　新公司法173條之1規定，總數過半數股東可自行召開股東會，持股期間須達到3個月以上，但是就市場派來看，多數是從去年甚至更早就已經布局買進，就算是三圓建設買進時間，也已超過3個月的門檻，不過在6月27日股東會上，市場派除阻擋一般視為必過的小型議案展現實力外，尚未有太大動作。

　　按市場經驗，市場派手握籌碼，要在今年股東會上取得董監事部分席位應非難事，不過也有可能等待修法過後，再一次性達到「變天」目的，目前雙方在爭奪經營權，短期內股價應該能有更高的活絡動能，或能夠成為被動元件之外的人氣指標，最後的底牌，應該就是股東臨時會的時間點。

　　依據2017年第4季大同公告數據顯示，流動資產為892.3億元、非流動資產為1393.5億元，資產總額達2285.8億元，經營績效不佳與龐大資產，為市場派覬覦的最大因素。流動負債為888.6億元、非流動資產549.5億元，負債總額1438.1億元，每股淨值為12.8元。

　　大同目前的市值約753億元，而依據去年底的總資產減總負債，金額為847.7億元，假設兩者金額相當，則股價位置在36元附近，而以目前的氛圍來看，加上若為了要搶奪經營權，雙方理論上不會出脫個股，市場流通籌碼恐只剩下不到兩成，市值挑戰1.5倍、股價挑戰50元以上，並非不可能。

　　根據《今周刊》估算大同土地、資產建物現值高過1000億元，以位於台北市中山北路3段的大同總部，土地面積約6205坪最具價值，市值逾163億元，若是開發則利益將更甚於此，另外包含位於土城的大同莊園建案，與桃園市大園家電二廠，都超過150億元以上，芙蓉大樓與中和廠合計也將近百億元。

　　旗下事業版圖方面，華映(2475)市值約為130億元，大同持股約37.6%，尚志(3579)市值15億元、持股58.4%，精英(2331)市值約百億元、持股27.3%，大世科(8099)市值約15億元、持股53.6%，另有新美齊(2442)、綠能(3519)、福華(8085)與尚化(4738)等掛牌公司。

　　根據估算，大同轉投資總值超過650億元，不過攤開上市櫃公司營運與股價狀況來看，僅大同超過30元，大世科超過20元，包含華映、福華與新美齊股價都還在票面之下，而其中精英、新美齊、華映、尚志與福華的股價淨值比，也都低於1倍。長期不賺錢、不分配股利回饋，是股民思變的重大關鍵。

　　除持續關注大同經營權爭奪戰外，體質較佳的子公司也可一併留意，如大世科連年EPS都能超過1元，且多配發超過1元現金股息，近日股價已見帶量強攻；福華股價淨值比相對偏低，然車載背光模組透過面板廠打入車廠，高毛利電子產品也打入遊戲機與電競商品，另持有麗清(3346)股權，營運具轉機。

　　公司法第173條之1的修訂，最大目的是希望經營者能增持股分到一定水準，不僅股東安心，也不必擔憂外界覬覦經營權，再者，如果經營者對未來營運有信心，增加持股與公司一同成長，何樂而不為？大同條款或將使得低價、低董監事持股比率個股，出現一波大股東的回補潮，帶動盤面出現不同變化。

　　金管會鼓勵金融業整併，擬將金控首次投資門檻降至10%，金控多具大市值優勢，擁有5成以上籌碼幾近不可能的任務，且金管會對於可加碼至10%以上大股東適格性准駁，然董監持股偏低仍有風險存在，在台新金(2887)改選落幕後，寶佳集團將集中火力應對兩年後永豐金(2890)改選。

　　根據媒體報導，永豐金大股東何壽川家族，透過上誼文化實業、永豐餘投資控股與其子何奕達至今年5月底，過去1年增加持股超過3.5萬張，4月起更是加速買進，另也透過其他事業在海外對外資動員。公司法修正過後，企業對於股權護城河的建立，將可望出現更積極的作為，股價有望跟著一起連動。

　　金控股中董監持股以中信金(2891)0.99%為最低，此外包含國泰金(2882)1.59%、台新金(2887)1.93%、玉山金(2884)2.4%與元大金(2885)4.34%都是低於5%，此外，還包含京城銀(2809)、群益證(6005)與康和證(6016)的董監事持股比重，也都是不到5%。

　　近期國際股市開始彈升，台股也跟著反彈，然須持續留意貿易戰新公布2000億美元商品徵稅的後續效應。上半年營收公告，雖然指數整理，不過業績將是股價最好的靠山，強勢股仍以被動元件為指標，而新台幣第2季的大幅貶值，將有利第1季出現匯損企業獲得平反，加上進入除權息旺季，績優個股仍將有機會走自已的路。