自3月以來，美國總統川普祭出對中國多項產品課徵高額關稅，已讓中國股市與經濟重傷，然而，這場貿易戰的殺傷力不僅止於中國，連帶在中國投資的外資企業，甚至連美國本身也會遭到拖累。日前國際貨幣基金會(IMF)已將今年全球貿易量增幅由4.8%調降至4.2%，全球經濟面臨到下行風險。

　　汽車產業向來有火車頭工業之稱，涵蓋了鋼鐵、塑膠、橡膠、玻璃、機械、電機、電子等多個產業，因此，汽車產業景氣的興衰也會影響上游供應鏈與周邊零組件廠商的營運；與景氣高度正相關的汽車產業，似乎已透露出警訊。中國與美國兩大車市連續7、8年高速成長，今年以來雙雙出現成長趨緩的態勢。

　　尤其，中國汽車銷售自7月以來，連續3個月衰退幅度明顯擴大，以致今年前9月汽車銷量為2049萬輛，僅較去年同期成長1.5%，不但遠低於過去有雙位數成長，更恐怕無法達到當初預估全年3%的成長幅度，甚至今年中國車市恐創20年來首度負增長的現象。

　　中國工信部副部長辛國斌日前表示，中國汽車產銷基期已經很大了，2017年達到2940萬輛的產銷規模，這種高速增長恐怕難以持續；從目前的情勢來看，產銷高速增長的時期可能已經過去，低成長恐怕是未來發展的常態。此外，過去中國的自主品牌車廠也面臨到合資車廠的競爭，連續多年稱霸中國運動休旅車(SUV)龍頭長城汽車(02333..HK)更祭出降價策略，以刺激買氣，不過，成效不彰，導致第3季獲利較去年同期大減5成，衝擊股價持續破底，逼近今年新低價3.96港元。

　　不僅長城股價重挫腰斬之外，就連中國最大自主品牌車廠吉利汽車(00175.HK)今年以來股價從最高28.75港元一路向下跌至13.62港元，跌幅高達5成之多，相當驚人。不過，市場傳出中國官方將再祭出汽車購置稅減半的救市措施，能否刺激車市回溫，值得留意。

　　除了官方出面示警之外，連全球汽車龍頭福斯汽車也出面表示，因貿易戰造成中國經濟趨緩，直接影響汽車銷量，並且原本預期今年福斯在中國銷量將成長4%，如今恐面臨到持平或甚至衰退的狀態。另外，戴姆勒賓士、BMW、福特，以及米其林、馬牌、Valeo、德儀等汽車零組件與車用半導體廠商也因中國車市降溫，紛紛下修財測，衝擊股價出現連番下跌；統計自今年以來，全球汽車相關類股股價跌幅高達3成以上。

　　川普所掀起的貿易大戰後遺症已經開始爆發，日前福特汽車全球營運總裁喬.辛瑞奇(Joe Hinrichs)表示，川普政府加徵進口關稅的舉措使美國鋼鐵價格成為全球最貴，讓該公司競爭力大幅下滑，也衝擊福特股價一度下探至8.17美元，創9年新低。過去高度仰賴中國市場的福特，今年前3季在中國銷量大幅衰退，營運蒙受陰影。

　　福特日前宣布將在全球大規模裁員，恐怕涉及7萬名員工，預計裁員行動將在明年第2季完成。此外，福特將調整產品線和組織架構，未來產品線的重點將是輕型卡車，並逐步退出乘用車市場，同時在22年以前，投入110億美元研發電動車。此外，自9月1日起，歐盟正式開始實施測試「全球輕型車測試規範」(簡稱WLTP)，這項法規更加速車廠積極發展油電混合、電動車等新能源車款。

　　中國7月起對美國產汽車加徵25%的懲罰性關稅，總稅率達40%；但同時也大幅下調美國以外的進口汽車關稅，從25%大減至15%。由於來自美國的進口車變貴，中國消費者開始轉向購買日系車。尤其，豐田汽車可說是這場美中貿易戰之下的受惠者，因豐田旗下豪華車品牌Lexus，銷往中國的車款都是在日本製造，因此享有降稅優惠；豐田也順勢宣布從日本進口至中國販售的十款Lexus車款售價調降了6.6%，促使Lexus在中國銷量自7月以來明顯增溫，9月銷量達1.6萬輛，年增36%，挹注豐田在中國單月銷售量連續第3個月創下歷史新高。除了豐田之外，包括日產、本田汽車今年前3季在中國銷售表現也優於其他歐美與自主品牌車廠。

　　相較於傳統燃油車銷量趨緩，在政策扶植之下，中國新能源汽車銷量卻逆勢勁揚，根據中汽協統計，今年前3季新能源車銷量已達72.1萬輛，年成長81.1%，預估今年可望突破百萬輛，上看140萬輛。中國新能源汽車龍頭比亞迪(01211.HK)因全新一代唐DM以及元EV360等車款，帶動今年前3季銷量達14.3萬輛，可望達成全年目標20萬輛規模。此外，最具指標性的電動車大廠特斯拉(Tesla)，在旗下平價車款Model 3終於走出生產地獄之下，促使特斯拉第3季共交付83775輛電動車，進而繳出成立8年以來最大獲利，上季稅後淨利達3.12億美元。

　　連市場高度關注的現金流問題，特斯拉上季度末自由現金流達到8.81億美元，營業活動所產生的現金流量淨額也由負轉正，達到13.91億美元。如此亮麗的成績單，激勵特斯拉在財報公布後的盤後股價飆漲10%，重新站上300美元關卡，更讓先前看空特斯拉的放空機構Citron Research轉向看多。接下來，特斯拉除了讓量產進度持續提升之外，更重要的是已決定前往中國上海設廠，無非是看中全球最大的電動車市場潛力。

　　因此，不論是中國的新能源車廠或是特斯拉，甚至包括賓士、BMW、Audi、福斯等傳統車廠投入電動車，對於傳動系統和大(1536)、連接線束貿聯KY(3665)、電池正極材料康普(4739)與美琪瑪(4721)、導線架順德(2351)與界霖(5285)、逆變器散熱艾姆勒(2241)與健策(3653)、PCB厚銅板高技(5439)、電池管理系統(BMS)台達電(2308)與精星(8183)等相關廠商，均已搭上這股電動車不可逆的長線趨勢，上述個股將可納入投資布局的優先名單。

雖　　然受到汽車排放標準的修改以及美中貿易戰影響，全球汽車銷售狀況不佳，整體汽車電子供應鏈，短期出現營收動能趨緩，甚至小幅衰退的現象。儘管近期包括英飛凌、安森美、意法STM、NXP、德儀等車用半導體大廠股價，也受全球車市不佳影響出現走跌，但先進駕駛輔助系統(ADAS)、自動駕駛、車聯網、電動車等長線趨勢是不會改變，因此，對於影像感測元件、毫米波雷達、光達以及功率半導體等需求依然存在，甚至每一台車的車用電子與半導體比重只會增不會減。

　　根據IC Market估計，17～21年半導體市場終端需求年複合成長率(CAGR)在車用市場為12.5%，將大幅超越通訊電子的4.6%。全球第2大車用半導體暨全球功率半導體龍頭英飛凌，依然樂觀看待整體產業趨勢。國內車用電子相關廠商如影像感測封裝勝麗(6238)、車用半導體測試欣銓(3264)、毫米波雷達的為升(2231)、啟碁(6285)、環科(2413)；車用雷達板先豐(5349)、燿華(2367)、欣興(3037)與楠梓電(2316)等廠商，一旦全球汽車景氣開始回溫之後，相關業者可望受惠；股價也將展開跌深反彈之契機。