近期兩個最重要市場觀察點就是降息潮以及油價大漲。前者就是聯準會本周開會，先前主席鮑威爾重申，將盡一切努力維持美國經濟成長，加上最新就業報告令人失望，聯準會宣布降息已大勢底定。市場觀察當然是會後說法，以預測今年還會再降幾次息。聯準會已在7月31日宣布降息1碼，此為2008年金融危機以來首次降息。在此之前上周歐洲央行調降存款利率來到負0.5%的歷史新低，這是自16年3月以來首度降息。另一方面，從11月1日起重啟QE恢復購債，每月收購200億歐元歐元區債券。最重要是聲明表示，只要有其必要，新的QE計畫會持續下去，市場甚至預期10年內不必預期歐央會升息。而新興市場部分，近期中國全面調降存款準備率兩碼、定向降準4碼，共釋放9000億人民幣；越南央行除了調降再融資利率1碼；預期諸如巴西、印尼等將進一步進息。也就是說，全球降息潮依然持續中，全球負利率資金超過18兆美元，對於風險性資產有利。

日前傳出在沙烏地阿拉伯石油設施遭受無人機攻擊、擾亂全球原油供應後，攻擊對象是沙國最大煉油廠，這起攻擊讓沙國隨後宣布關閉該國近半數石油設施，影響每日約一半的原油生產，粗估沙國每日將減產570萬桶原油，相當於全球每日原油供應量減少約5%。國際油價包括北海布蘭特及美國西德州原油16日果然大漲超過1成，不過美國總統川普隨即授權釋出戰備儲油，美國的戰略石油儲備有6.45億桶，相當於兩個月產量。

市場資金多，油價產銷有問題，資金馬上湧向油價，而不管美國釋出戰備儲油如何，至少油價短時間內以美國西德州原油來說，55美元以下轉為支撐。而全球能源股包括歐洲、美國以及亞洲的韓國、中國、日本、台灣都大漲，間接也成為穩住股市的另一隻腳，短時間能源股不容易跌。以美國標普指數而言，能源股約占三分之一權重，儘管電子股漲多拉回，但有能源股轉強，季線將成為堅強支撐。

川普之所以對油價反應快速，主要是接近年底購物旺季，若是油價漲太多壓抑消費，那麼對股市不利，抵消了延後制裁中國提高關稅時間以及聯準會降息功用。川普對股市重視程度可能是美國總統史上之最，現階段有全球降息潮支撐股市，在即將步入總統大選只剩約1年，支撐股市自然是無所不用其極。

大致上只要標普維持在季線2950點、道瓊26600點、NasDaq8000點、費半1500點之上就屬強勢。當然蘋果新機發表後一如以往被調降評等，股價又跌破1兆美元總市值，高盛甚至將目標價降至165美元，但蘋果走勢依然重要。

近日美中貿易戰持續傳出利多消息，美國農業部證實，中國民間進口商購買了20.4萬噸美國大豆，這項交易也被視為是中美新1輪貿易談判前的重要舉措之一，以緩和當前貿易戰僵局。上周美國宣布原本2500億美元輸美產品關稅從10月1日調升至30%，時間延後至15日，並表示還可以再談；中國馬上善意反映。其實現階段中國內外壓力重，最新公布的8月工業增加值年增4.4%，創17年半低點；油價漲、進口成本提高加上豬肉價格年漲近5成，其他肉品都跟著大漲，使得CPI指數大漲2.8%，股市將接受考驗，為今之計只有配合大力興建5G建設，令科技股持續上漲，上證指數可能在2950點上下整理。

美國道瓊及標普今年以來累計漲幅為17～20%、NasDaq為22.8%、費半指數甚至有超過38%漲幅；中國深圳及上證各漲33%及21%，表現都很好；就連歐洲兩大火車頭德國及法國也各漲18%及19%，顯示全球工業國家股市在低利率下的確受到資金青睞，當然火車頭是美國，在美國川普重視股市以及大選只剩1年下，資金持續寬鬆也將有利股市。

這次油價大漲正是測試股市對資金吸引力是否下降。而台股原本以電子股為主攻，如今最弱勢的台塑四寶同時大漲築成底部，加上資金返台屬意大型股，台積電(2330)將在19日除息2元，股價一路走高，由於美中貿易戰趨於和緩以及市場利率續降，外資8月賣超台股1220億元後，9月份以來累計已買超台股超過600億元。上周資金匯入超過十億美元，台幣跟著強升來到31附近，為近1個半月新高；匯銀主管估計，台幣匯率將重返「30」字頭。而外資積極買進，期貨多單也超過5萬口，台股可望挑戰「萬一」大關，類股方面，觀察往年秋節後表現較亮眼者，可留意電子股的半導體、PCB，及傳產的塑化、食品與水泥，加上走勢相當穩健的金融股等。當然殖利率是龐大資金返台最重視因素所在。

2018年台股現金股息高達1.41兆元，今年更在台積電採取季季配政策下，帶動上市櫃公司發出約1.48兆元的股息，再創新高，其中約8成的股息已發放出去。台股9月份將配發超過3200億元的股息資金活水。若股市季季配或是半年配發股息公司能夠增加，就意味公司賺錢多、現金流充沛，在目前國際降息潮中更將凸顯台股價值。從19日除息的台積電，外資並未有棄息賣壓，反而持續加碼，主因台積電8月營收繳出創下歷史新高，有利於快速填息。在高殖利率概念股中，可以緊盯今年78家率先宣布季季配或半年配的公司。

外資認為美中貿易戰持續干擾亞股，不過統計顯示，亞洲企業獲利下修逐步落底，下半年到明年將走復甦波，明年亞洲企業獲利將雙位數反彈。台股中，最早以高盛為指標，領先看好台股不再破底而升評到「中立」；其後摩根士丹利也上修台股到「中立」；日前大和更進一步上修台股目標，預估第3、4季以萬點為底、高點上探11200點。當然短線若以5月3日高點11097點以及7月23日高點10944點連結下降壓力現在10930點附近，且日KD值雙雙來到90上下超買區，基期較高，有可能拉回測試10日線及20日線。追高也有拉回風險。未來將以選股為主。

若以業績面來看，電子半導體以及PCB是焦點所在。

台積電8月營收呈現三增，能見度直逼年底，第3季營收將超標，第4季將維持成長，這種態勢就使得股價填息機率大增，除息後若有低點應可注意。封測部分，京元電(2449)連續5個月營收創歷史新高，矽格(6257)被帶上來，精測(6510)、華泰(2329)、超豐(2441)都發揮旺季效應，連日月光(3711)都衝出來創新高。IC設計族群還是很值得注意，中國去美化就需要台廠相助，包括致新(8081)、杰力(5299)、祥碩(5269)、信驊(5274)、矽力KY(6415)、聯發科(2454)、立積(4968) 、義隆電(2458)、鈺太(6679)、矽創(8016)、新唐(4919)、原相(3227)等8月營收都創歷史新高。

新唐因搶下中國大陸ETC標案，從6月起供應32位元車載感應MCU。營收從6月起連續3個月創下單月歷史新高；此外，其伺服器遠端管理晶片(BMC)及可信平台模組(TPM)獲得Google認證通過，至第4季依舊樂觀。上半年EPS雖為0.75元，法人預估全年有機會挑戰3元，當股價拉回至季線附近可注意。

至於PCB部分，欣興(3037)及楠梓電(2316)股價續創波段新高。因應旺盛的市場需求，欣興今年資本支出已由83億元追加至92.7億元；南電(8046)8月營收低於上個月，不過是連續5個月維持營收年成長，累計前8月營收優於去年同期5.25%。且受惠於ABF載板產能保持滿載，營運成長力強勁。由於市場上ABF的產能持續吃緊、同業訂單外溢，加上南電先前新增AMD APU訂單的貢獻，產能去瓶頸化預計在9月會完成，生產良率跟效率也提升，看好未來AMD市占率持續擴大，南電將會是主要受惠者之一，今年整體營運有望力拚轉盈。

當然最重要指標還是CCL的聯茂(6213)及台光電(2383)，目前為止大陸已規劃35萬座5G基地台投資，達4G的1.3倍以上，且因高頻、高速以及低抗阻規格設計，基板材料有很大比例需要更新，CCL廠可望受惠，外資也調高茂聯目標價，若三檔CCL股都能沿十日線上升，將有利中低價股比價推升，包括基期較低的金像電(2368)、精成科(6191)。

金管會日前宣布將放寬房貸及個人貸款風險權數規定，摩根大通發布評論指出，政策提前鬆綁，有利銀行業表現全面提升；並點名富邦金(2881)、中信金(2891)、新光金(2888)受惠最大。其實金融雖有全球降息潮利空，但在台商數千億資金返台，不管是生產或是投資金融理財商品，對於金融股都是利多。今年若還原權值包括彰銀(2801)、台中銀(2812)、高雄銀(2836)、遠東銀(2845)、華南金(2880)、元大金(2885)、中信金、合庫金(5880)等都創今年等都創今年新高，第一金(2892)距離也相當近，金融股還是必要時台股重要支撐力量。且金融股歷年配息穩定，又可以大筆資金進駐，是大戶最愛。

此外，金控大股東從前年起就陸續回補，最積極者有台新金(2887)、元大金(2885)、永豐金(2890)，這三家公司股價都完成填息。元大馬家截至7月底的持股水位已續增至21.93%，而光是8月就加碼約8.9萬張股票，若合計先前的加碼部位，合計近1年來元大馬家共斥資逾25億元加碼自家金控股權。該股也是最先完成填息的金控股。

永豐金最大股東何壽川家族，透過旗下的上誼文化實業、如誼實業及何壽川之孫何安仁名義合力進場加碼，8月較7月已增持約8000張永豐金股票。若以前年開始來看，永豐金回補張數已達3萬張以上，股價也從10元以下每年完成填息來到12.3元以上，永豐金的加碼應與明年的改選布局有關。至於台新金大股東吳東亮家族也在8月合計加碼持股大約2.4萬張，其中以東賢投資和新纖加碼最多。

民營金控大股東買股，公股也不差，明年彰銀的董監改選，在泛公股銀行、券商及中華郵政及其他政府基金的合力加碼下，整體泛公股陣營對彰銀的持股即將挑戰3成大關，兆豐金控旗下兆豐銀在近1個月加碼近萬張彰銀股票。另一方面，台新金陣營也未停止加碼行動；傳聞本身也同時為台新金、彰銀兩家公司大股東、董事的合興石化董事長繼續作為加碼主力，至少會加碼到總持股水位接近5%；公民營都在搶彰銀，彰銀股價上周股價也完成填權息，本周續漲，是官股行庫中還原權息創今年新高個股之一。另外較積極的華南金及合庫金也都填權息。由於明年總統大選在1月11日，距今約只剩3個半月，金融股是重要支撐台股的力量。