日本股市上週走跌，連續第二週下跌，因美國方面考慮限制企業對中國投資的傳聞，影響了投資人士氣，且在諸多跡象顯示美國經濟放緩，加添有關全球經濟前景憂心之際，日圓匯價持續逞強，不利出口產業，更是令買盤裹足不前。

上週五東證第一部指數收在1,572.90點；日經225指數收在21,410.20點。累計上週東證指數下跌1.95%；日經指數週線則是下滑2.14%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有2檔上揚，31檔下跌。當週服務業類股指數上揚0.12%，漲幅最為亮眼。其他產品類股指數也出現0.01%的漲幅，表現位居第二。反觀，礦業類股指數下跌7.33%，表現敬陪末座。製藥類股，以及運輸設備類股指數則分別出現3.71%以及4.13%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，美中貿易協商、歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及聯準會的升息前景仍是觀察重點。另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢，加上10月起消費稅向上調升的因素也將左右日股。

再者，日本與韓國經貿關係，加上英國脫歐發展、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

中美貿易關係的發展，持續影響全球經濟以及金融市場。目前看來美國與中國正在為10月份部長級會議鋪路，緊張氣氛有所緩和。同時，川普與日本首相安倍晉三日前也正式公布，兩國達成雙邊貿易協定。

另一方面，繼美國聯準會本月稍早再度降息後，日本央行10月進一步寬鬆政策的可能性也很高。日本央行黑田東彥表示，日本央行將在10月份舉行的下一次政策會議上仔細探討物價和經濟。

不過，日本的消費稅率自10月1日起由8%，向上調漲至10%，由於消費者趕在此之前提前消費，意味著之後的消費者支出可能下滑。事實上，對於安倍政府來說，推動日本調升消費稅率是近期的最大挑戰之一。不過，安倍政府已推出政策為購車和購屋的民眾提供補貼，盼藉此紓緩消費稅率所引發的需求波動。

此外，從資金面觀察，外資持續處在賣方的位置，根據日本財務省10月3日發布的數據顯示，截至9月27日止當週，外資淨賣超日股2,212億日圓，延續前四週賣超態勢，連續第五週賣超。

儘管存在諸多不利因素，但從估值來看，日股仍具吸引力，因日股的估值相對成熟市場來得便宜，目前東證指數以預期獲利估算的本益比約為13.8倍，低於S&P500指數的19.4倍，以及歐洲道瓊STOXX 600指數的18.2倍。

整體來看，目前日股除了面臨美中貿易大戰風險外，與韓國之間的政治爭端也備受市場關注，但是許多負面因素已經反映在日本股票價格中，此外，安倍政府促使股東回報政策不斷改善。同時，日本央行維持寬鬆立場，且日本就業市場持續緊俏，再加上2020年將舉辦東京奧運題材，日股前景仍不悲觀。