外資上半年累計賣超台股上市公司金額5785億元；投信卻是買超389億元。進入下半年，外資7月份小買56.42億元，8月卻又賣超626億元；不過投信卻是始終如一，下半年以來繼續買超超過140億元，投信成為台股拉抬主力。

而就已公布至7月底主要投信，如：富邦、復華、元大、安聯、國泰、統一、勤益、日盛等來看，其實大家持股集中度都很高，且大多在電子股身上，包括台積電(2330)、南電(8046)、欣興(3037)、健策(3653)、聯發科(2454)、祥碩(5269)、譜瑞KY(4966)、瑞昱(2379)、力旺(3529)、雍智(6683)、華通(2313)、景碩(3189)、台表科(6278)等。

而持股共同度次高的為鈊象(3293)、世芯KY(3661)、矽力KY(6415)、台光電(2385)、璟德(3152)、技嘉(2376)、嘉澤(3533)、立積(4968)、弘塑(3131)、晶技(3042)、精材(3374)、金像電(2368)、新日興(3376)等。

投信持股比重較高個股，當大盤好的時候，季底或月底都很容易作帳墊高股價，以維持較好績效；相反地，若是大盤不穩定，提前獲利了結可能性相對高，今年大多數投信買的電子股，漲幅超過5成者相當多，所以必須提防反向結帳賣出。特別是國際股市在接近美國11月總統大選越來越近，波動幅度會提高。以台股而言，目前正在歷史高點12682點附近，絕對不是低點，所以更要慎防漲幅大、法人持股多的個股修正。

當然個股若拉回不見得是前景看淡，可能是先避開下跌修正，逢低再買進；另外也有可能是旺季延後，高賣低再買回。總之，投信持股高、且今年大漲者，越要小心急速修正。

從最近大盤來看，高價股漲不動已經一段時間，千金股中信驊(5274)營收提前在8月大降，暗示伺服器情況轉淡，股價早已跌破季線，顯然就是訊號！而投信持股高的矽力、譜瑞、祥碩股價表現都不優，尤其是祥碩幾乎每家投信都有，股價卻連續下跌，短線即使止跌但整理時間將拉長，會給其他高價股較不好示範。

而低於千元的高價且法人買較多的如力旺、世芯、健策也須提防法人持股鬆動，事實上日前已出現世芯、力旺見到跌停現象，鈊像公布8月賺半個資本額，獲利的確不錯，急跌再注意。另外，同樣屬於高價、投信持有多的昇佳(6732)、嘉澤、璟德、弘塑等，都要小心被下跌的高價股連動到，所幸業績都還有一定水準，也是急跌留意標的之一。

過去1個月，市場一度對PCB中的ABF載板相當狂熱，每家投信都買進南電、欣興、景碩等。ABF在5G世代中，包括手機、基地台對於ABF的需求都十分大，惟傳出中國放緩建設基地台速度，加上華為被美國制裁，後續發展能見度有待觀察，市場開始警戒，儘管南電8月營收再創新高，但股價卻走低。其實5G的發展是趨勢所在，只是速度快或慢，如今可能較預期慢，股價漲多先拉回；但是人類向5G邁進是必然的，未來對於ABF的需求還是會在，所以拉回不是看壞，而是長線另一次蓄積向上能量。

基本上，若是長線持續走多個股，至少季線必須要有防守；一旦跌破年線可以說先不要看了。

至於個別投信持股較不同的為原相、精材、旺矽、科嘉、國產(2504)、冠德(2520)、長榮(2603)、優群(3217)、聯電(2303)、世界(5347)、精元(2387)、智邦(2345)、美利達(9921)、鈺齊KY(9802)、亞德客(1590)等，或有利個別作帳。

若再觀察近十日投信買賣超，可以發覺資金向面板的友達(2409)、群創(3481)、長榮、遠東新(1402)、國產、東鋼(2006)、萬海(2615)、冠德(2520)、世紀鋼(9958)、奇鋐(3017)、正隆(1907)、台達化(1309)、裕隆(2201)、神基(3005)、佳世達(2352)、華邦電(2344)、仁寶(2324)以及網通股智易(3569)、啟碁(6285)等集中；賣出的則是聯電(2303)、京元電(2449)、鴻海(2317)、ABF系列、金像電、泰鼎、新日興等，其實也就是7月底時持股較多者。

面板股價低，友達公開看好景氣至明年，主要也是韓國退出LCD、加上下游筆電需求大爆發，刺激面板需求及價格上漲，兩者都可沿十日線向上操作。本刊今年以來屢屢提及的風電，這是台灣從無到有產業，基期低，以世紀鋼及中鋼(2002)為兩大系列。

世紀鋼已見到營收連續創新高，同族群的上緯(3708)、永冠KY(1589)營收都能創新高，股價上漲有理，可以預見投信買盤未來將進駐。另法人資金也移轉到傳產的營建及資產，國產及冠德是最主要代表，7月底已有投信布局，進入9月則是加快買進速度。

國內營建業景氣正旺，台資回流刺激在工業區買地以及一般住宅預售屋價格提高，個案銷售常不用一周就結案，冠德加快買地，興富發(2542)更是傳出要買地千億元以做未來推案用。營建景氣也讓建築用鋼筋熱銷漲價，東鋼(2006)近期股價表現就很好，這是典型結合景氣及大股東偏多個股。且漲是已擴散至中鋼構(2013)、新光鋼(2014)、燁興(2007)等。

資產股國產股價今年上漲超過5成，對於欣陸(3703)、厚生(2107)、三洋電(1614)、聲寶(1604)、遠雄港(5607)、榮運(2607)等，都有助力。

投信資金開始轉向傳產，從前述投信持股共同度高者來看，台灣的兩座護國神山台積電及聯發科幾乎都是各投信必備，且兩者今年以來漲幅都超過3成，對於貢獻績效相當有用。且股本大好進好出，所以若出現大盤不佳、結帳動作，資金反而可能集中至此處(基金有持股最低比重限制)。