原物料股總算盼到了甘霖,景氣循環的春天,從銅價飆漲觀察起
國際銅價一度再創近6年新高,超過8000美元/噸,較去年底大漲29.7%,若從今年低點4000餘美元計算漲幅超過7成。美中關係惡化、新冠肺炎危機,尤其中國受美國制裁,刺激中國加碼買進銅。中國每年消耗的銅當中,約8成或1090萬噸從國外進口。市場預期未來5年中國將加碼買進70萬噸銅。
除了中國需求強勁外,風力發電、太陽能、電池、電動車等綠能產業逐漸發展,也帶動銅需求,因為電線必須用到銅,尤其是中國電網。預計汽車、電力產業對銅的消耗量,將在未來5年增加230萬公噸,平均而言,電動車內建的銅,是傳統內燃引擎車的3倍以上。銅也可應用於風力發電機,將再生能源產生的電力連結至電網。
銅價上漲對於電線電纜業是利多,原本台灣電網就進入重新整合汰換時期,一般電線電纜業早已備有庫存,剛好銅價又上漲,且台幣升值,對於以進口銅為主的電線電纜業是利多,大亞(1609)、華城(1519)、榮電(1608)、第一銅(2009)、宏泰(1612)等都將受惠。
當然最剽悍的是第一銅(2009),從11月中旬不到10元大漲至25元以上。該公司十月EPS僅0.02元竟然如此大漲,就是受銅價後續大漲激勵。若從第一銅近3個季度營益率來看,分別是負22.13%、負0.67%及1.83%,顯然銅價上漲對其營運是很具有加分的。再如華榮(1608)近3個季度營益率也是從負7.21%、4.25%再到6.37%,可以預期第4季將更漂亮。宏泰(1612)等個股近期股價一一呈現多頭排列,也才剛越過淨值,只要銅價上漲未歇,就有利股價推升。
另外,電子股的導線架也需要用到銅,順德(2351)及界霖(5285)除本業訂單多外,又可趁銅價上漲而調價,業績可望上升。其實銅價在各國爭相訂出汽油車轉換成電動車時間表,未來對銅的用量只多不少,對電線電纜族群是好事。
最近創新高的鐵礦石指數,主要受到開採者減少,以及預期經濟復甦,市場加大買進力度。中國還調高期貨保證金,以壓抑價格。中國是鐵礦砂進口大國,最近中澳交惡,澳洲輸往中國紅酒、牛肉、龍蝦一一被擋下來,獨獨對於鐵礦砂不敢禁,因為澳洲鐵礦砂全球市占率超過6成,大陸鐵礦砂80%仰賴進口,其中多達65%來自澳洲,對於鐵礦砂價格失控,寶鋼、沙鋼等7家大陸大型鋼企近日呼籲中國政府介入,中國內需放中間,只能將外交擺一邊。鐵礦砂是鋼鐵最上游,價格一漲,將帶動小鋼胚、冷熱鋼價格調升。中國寶鋼大幅調高2021年1月鋼價,中鋼(2002)開出2021年1月和第1季內銷盤價,7大項產品價格全面大漲,中鴻(2014)明年1月內銷盤價也全面大漲,預估熱軋、冷軋及熱鍍鋅鋼捲等各項產品,每公噸上漲約1400元左右。加上東鋼(2006)也調升價格,可以說鋼鐵上游全面反映,中國際近兩年不景氣,已連續5季虧損,但現在則宣稱下一季獲利將從60億元起跳。這些上游股包括威致(2028)、豐興(2015)、官田鋼(2017)、佳大(2033)、海光(2038)股價全面大漲,再來平板鋼如燁輝(2023)、新光鋼(2031)、盛餘(2029)等股價都屬低價股,可望一併補漲。燁輝過去6年不景氣中,只有1年虧損,在連續虧損7季後,第3季轉虧為盈,EPS一口氣跳升至0.61元;同時間也轉虧為盈、第3季EPS0.61元的威致,股價在25元左右,但燁輝股價不到15元,應可密切注意。
此外,鎳價也一度登上17000美元,較去年底上漲25%,對於不鏽鋼如華新(1605)、允強(2034)、新鋼(2032)、彰源(2030)、建錩(5014)等業績也將有加持作用。
景氣來時中大型股東鋼、中鴻、豐興等業績原本就有保障,有鋼價上漲加持,股價將呈現穩健上升,是保守中也可進攻的個股。
鐵礦砂需要散裝輪運輸,近半年都是看貨櫃輪長榮(2603)、陽明(2609)股價大漲大賺錢,接下來散裝的新興(2605)、裕民(2606)、四維航(5608)拉回可注意。散裝股今年股價漲幅根本無法與貨櫃輪漲幅1、2倍以上相比,股價都在年線附近,因此可留意。
至於塑化股部分,市場就是預期有疫苗、明年經濟可朝向復甦之路,基本的汽車銷售量以及其他民生用品價格有機會上漲,所以油價上半年一度跌到負值,現在則回到48至50美元區間,雖然今年總體而言還是下跌,但與上半年谷底相比算漲滿多的。
油價上漲,外資開始調升台塑4寶評等,全球生產PVC最大廠的台塑(1301)股價率先突破平台整理,先前都是2線塑化在上漲,如台達化(1309)、華夏(1305)、台苯(1310)、國喬(1312),如今輪到台塑登場是合理的。
近期5大泛用樹脂價格從高檔滑落,ABS價格跌至2200美元附近,回檔約一成;SM也回檔,PVC在原料VCM上漲至1000美元推動下,價格維持在1160美元以上,只有聯成(1313)的DOP以及亞聚(1308)的LDPE持續上漲。亞聚是全球前兩大DOP大廠,中國大陸今年中旬大水災,刺激房屋修繕,今年以來DOP價格上漲超過34%,對聯成業績很補,所以營收衝高,第3季單季EPS已達0.8元,2線塑化股中僅次於台達化及國喬,但股價不到20元,可注意。
亞聚第3季EPS僅0.33元,在所有塑化股中算是較低的,不過主力產品LDPE正進入冬季防護膜旺季,近1個月LDPE價格從1100美元/噸,大漲至1400美元以上,亞聚將是最大受惠者,所以11月營收創今年新高,與過去蟄伏態勢不一樣,獲利也許後來居上。
橡膠部分,BR及SBR合成橡膠以及天然膠近期緩漲,不過已出現下游輪胎上漲情況,預計生產碳煙的中橡(2104)業績也將上來,第3季脫離連續3季虧損,EPS達0.51元,每股淨值達30.06元,股價低於淨值,有機會盤堅推升。
2線塑化股前3季都交出很好業績,有利明年配息,若再加上第4季獲利都可能創近5年新高,像是台達化前3季EPS就達3.28元,超過過去8年獲利總和,若加上第4季只要穩定就好,全年EPS至少4.5元,明年配息展望佳,股價低檔就有支撐力。
大宗物資部分,黃豆價格已登上1220美分 每蒲式耳,對於以進口為主的的大成(1210)、泰山(1218)、福懋油(1225)、大統益(1232)都是利多,這些公司第3季營益率分別創近十季最高。大成前3季EPS2.78元,第3季就賺1.21元,一般新舊曆年間都是銷售旺季,預估今年EPS將超過4元,目前PE不到14倍。大統益第3季EPS是近幾年來首次都上2.17元,幾乎是前3季的一半,預估全年有機會賺7.5至8元,與大成一樣都將創近8年最好成績。