消費電子股「撿到槍」,華碩進入出貨旺季啦!
你的5倍券有打算要怎麼用嗎?」「去餐廳吃飯或是出去玩住飯店啊?」「可能換筆電或新手機吧!」近來5倍券的使用方式成為民眾之間最流行的話題,除了因為先前3級警戒悶了許久決定用在餐飲觀光,抑或添購日常用品這類選擇之外,較高單價的消費性電子產品當然也是消費者名單上的熱門選項之一,再加上第4季向來就是歐美地區感恩節及聖誕節消費性電子產品的銷售旺季,在買氣增溫的帶動下,相關供應鏈廠商的整體業績表現有望受到一定程度的挹注。
在眾多消費性電子產品當中,電競的商機更是不容小覷的龐大,即使供應鏈面臨缺料未解的問題,但電競市場需求仍是維持強勁的成長態勢,進一步來看,今年上半年EMEA(歐洲、中東、非洲)地區的電競筆電、電競桌機市場熱度持續上升,根據國際數據公司IDC最新的統計數據顯示,EMEA地區整體電競PC出貨量以雙位數年增、達490萬台以上水準。值得留意的是,國內兩大品牌廠華碩(2357)以及宏碁(2353)在該區的銷售動能大幅優於其它品牌廠,今年以來市占率雙雙提升,可說是氣勢如虹。
龍頭大廠華碩以子品牌ROG玩家共和國打進電競玩家市場,近年來逐步擴大旗下事業版圖,產品線主要涵蓋筆電、桌機、顯卡、主板及周邊商品,今年以來其筆電總體成長達54.2%,遠高於市場平均水準的32%,為北美地區市占率第一的品牌,另外在西歐及亞太市場的表現也不遑多讓,皆坐上排行榜冠軍寶座,確實可說是布局有成。
回過頭來看業績數字,華碩第2季在電腦系統類產品及主板、顯卡和手機等3大業務同步走揚的帶動下,營收已季增超過一成、年成長4成以上的水準,達到1202.76億元,為自2016年以來的單季新高。在專攻高毛利產品的挹注之下,獲利動能也維持高檔,第2季EPS達15.3元,累計上半年EPS則繳出28.5元的超優異成績。
值得關注的是,由於華碩並非以Chromebook作為出貨主力,因此下半年應該不太會受到教育標案市場需求走緩的利空影響,雖然供應鏈長短料的狀況仍然替下半年的板卡及筆電出貨動能埋下變數,但,整體來看,華碩旗下高毛利的電競及輕薄型筆電新品出貨比重在傳統旺季當中應仍然能夠力穩高檔,讓華碩繳出優於業界的營運成績單。
展望下半年,華碩預估第3季業績將優於第2季,加上第4季訂單能見度相當高,一路維持高檔無虞。雖然近期PC市場狀況出現雜音,不過華碩仍對後市不看淡,認為疫情所帶起的數位生活、學習及混合工作型態,將成為疫情後不可逆的新常態,同時會促使最具生產力的PC成為數位裝置主流,因此正向看待PC成為剛性需求。另外,華碩日前也宣布旗下ROG玩家共和國將推出月光系列電競周邊,隨著新品於第3季末上市,法人看好華碩電競事業後續的成長力道將成為持續挹注華碩的動能,帶動明年營運持續走揚。
將電競品牌廠今年上半年獲利數字一字排開,包括華碩、宏碁,甚至是板卡雙雄都繳出超水準成績單,首先來看微星(2377)及技嘉(2376)上半年EPS分別達9.42元及6.88元,光是上半年的獲利表現,以22日收盤價139.5元及91元計算,本益比皆不到15倍,更不用說在下半年旺季挹注之下獲利將更進一步跳升。再來看到華碩上半年EPS達35.76元,以22日收盤價328.5元計算,本益比不到十倍,市場預估全年EPS將突破50元大關,甚至有望來到55元左右,以當前股價來看確實相當便宜,再加上華碩歷年來配息穩健,今年配發26元現金股利,殖利率甚至超過7%,可說是進可攻退可守的優質標的。
全球電競PC及NB的銷售量節節攀升,也同步帶動熱板散熱模組解決方案市場需求增溫。確實,當GPU與顯卡效能大幅提升,解決散熱問題就成了電競筆電廠商所面臨的首要任務,因為溫度會大大影響到機種的穩定程度,所以越高階的電競筆電機種就越強調散熱系統的重要性。根據業界人士表示,傳統的熱導管及石磨片解決方案已無法達到所需的要求,因此需要散熱能力更佳的熱板解決方案,國內的散熱廠商也都積極插旗該領域。
雖然今年以來受到原物料飆漲、匯損等利空因素的打擊,包括雙鴻(3324)、超眾(6230)、奇鋐(3017)在內的散熱廠營運承壓,不過,隨著下半年已向客戶反映成本,搭上毛利較高的伺服器與電競需求強勁熱潮,法人看好其第4季毛利率有望好轉,整體營運也將轉佳。值得關注的是,奇鋐除了筆電外,在伺服器產業更是深耕許久,美系外資證券也看好其在伺服器及網通等散熱產品訂單的驅動下,營運成長可期,因此給予「優於大盤」的投資評等。