美國聯準會去年12月例會會議紀錄顯示，官員透露緊縮貨幣的速度將比上一次快，以防止在通膨升溫與接近完全就業情況下，美國經濟過熱。由於勞動市場緊俏，加上龐大資產負債表規模壓抑長期借貸成本，這些因素促使決定加快政策利率正常化的步調。一般預估聯準會今年升息約2至3次，但經由此會議紀錄，市場認為將至少升息3次，高盛甚至喊出升息4次。

最重要的是，聯準會官員亦認為，這次啟動縮減8.8兆美元資產負債表的時間點，可能「比過去經驗更接近開始升息的時間」。市場資金將陸續被抽走，低成本甚至無成本的資金大為減少，勢必影響股市。按過去聯準會收錢、升息前半年股市表現大多以震盪盤跌居多，這次由於通膨上升速度極快(全球都感受到)，尤其聯準會最在意的失業率，去年12月降至3.9%，幾乎可以說是充分就業，加上民間企業勞工平均時薪較前年同期大漲4.7%，更令聯準會收錢動作有恃無恐。

儘管聯準會這些接連緊縮貨幣的舉動，刺激十年期美債殖利率一度上升至1.8%以上，市場預測今年底殖利率將超過2%。影響所及，科技股過去一向是開始升息後較容易回檔的族群，這次也不例外，最弱勢的那指，過去一周最低一度接近年線。那指去年漲幅為21.38%，但是高點在去年11月就出現16212點，開年以來一度反彈，但隨後跌幅較其他3大指數快，以最低點14530點計算，累計高點下來跌幅高達10.38%。而以高低點計算，道瓊下跌3.55%、標普下跌4.9%、費半下跌9.64%。去年底常見投資機構評論美股將有10至15%修正出現，沒想到那指馬上就修正超過一成，費半也相當接近。這也符合了漲多修正的慣例。再看看五大天王累計今年最大跌幅，分別是蘋果下跌5.27%、谷歌7.27%、臉書6.22%、微軟9.4%、亞馬遜6.25%；半導體股去年漲幅最多的輝達及AMD各下跌12.8%及13.1%。賽靈思下跌13.22%。

科技股的確修正不小，但是去年漲幅小的英特爾及台積電ADR，今年來逆勢上漲8.56%及7%。還有特斯拉今年最大跌幅，下跌7.27%，但以週二收盤來看卻上漲0.6%，馬斯克還是有其魅力及經營實力，連帶所及，今年以來意法半導體及安森美都是上漲的。1月道瓊僅下跌0.24%、標普跌1.1%、費半跌1.8%，那指則下跌3.4%。

個股走勢分歧，道瓊今年小跌，不過像是能源股的艾克森美孚上漲16%，主要是綠能當道，各大石油公司都縮減開採新石油預算，包括雪佛龍、殼牌石油等，幾乎是滿手現金，加上油價在79美元附近，算是相當好的甜蜜獲利點。而升息在後，銀行股表現也相當不錯，美國銀行、花旗、富國銀行等都上漲，其中富國銀行大漲16.8%，好到巴菲特。最令市場驚豔是缺晶片的的汽車股福特及通用，前者上漲17.2%，後者上漲4.8%。通用去年已大漲7成！

所以整體來看，美國開年後先漲後跌，主要受傷的是去年漲多的科技股，漲少的台積電ADR及英特爾補漲；傳產的石油及銀行股有現金，是預期升息受惠股所以上漲。無法全然滿足消費者購買量的汽車股，預期後續會好，股價從去年漲到現在，包括汽車電子的安森美及意法半導體亦同。這是美股開年以來漲跌的內容。至於觀察點則是4大指數的季線是否守穩。

接下來，1月中旬起的企業財報季，根據Factset統計，去年第4季標普500企業獲利預估年增21.3%，可望繳出連續4季獲利年增率超過2成的成績，銀行股如摩根大通、花旗等打頭陣，除連結道瓊及標普外，也連結回台灣的金融股。

台股上市指數今年以來還是小漲，櫃買則下跌5.7%，主要是去年上漲27%，名列全球股市前茅。而今年以來受美國升息影響，資金明顯向權值及高息利股集中。剛公布的上市櫃去年12月營收，則是空前的好，其中有193家營收創新高，僅次於2014年12月的214家，較11月增加39家。而包括上市櫃單月營收、第4季及全年營都創新高點。單月營收首度突破4兆元、達4.06兆元；第4季營收11.49兆元、季增及年增逾1成；全年合併營收40.91兆元、年增16.2%等都是新紀錄。

台塑四寶公布去年獲利，合計大賺2403.8億元，年增230.6%，一舉衝破17年2372.48億元的獲利歷史高點。台塑(1301)、南亞(1303)EPS分別達11.21元及10.25元；台化(1326)、台塑化(6505)EPS則各為6.55元、5.18元。可以推估，若以最保守股息配發65%計算，台塑及南亞分別為7.28元及6.66元，以目前股價計算，殖利率各達6.86%及7.6%。就算美股利率再高，台塑及南亞的殖利率優勢還是足以輾壓。台聚集團四家公司—台聚(1304)、華夏(1305)、亞聚(1308)、台達化(1309)，以絕對獲利數字及配息來看，預估殖利率都超過5.5%。

台橡(2103)去年前3季EPS4.05元，預估全年有超過4.5元機會，在原料丁二烯大跌至600美元以下，成本得以快速降低，獲利浮現，預估今年EPS將超過去年，逢低值得留意。

另外，上海貨櫃輪指數持續創高，長榮(2603)、陽明、萬海(2615)去年12月營收仍在高檔，陽明甚至創新高，預估殖利率達10%以上。又塞港上半年看起來似乎無解，陽明已說今年獲利不輸去年，那麼將以今年有新船加入的長榮較看好獲利。股價低檔都有限。

再看金融股，15家上市櫃金控公司去年賺5806.29億元、創歷史新高，年成長5.2%，12月金融指數單月上漲2.93%、1月截至11日，則又上漲3.3%，打敗指數。詳見後文分析。

電子股部分，開年以來權值股及中小型股走勢分歧很大，櫃買指數去年上漲27%、1月以來卻下跌超過5%，但是權值股大立光(3008)、台積電、鴻海(2317)、日月光(3711)、華碩(2357)、仁寶、和碩(4938)、緯創(3231)、緯穎(6669)、台達電(2308)、國巨(2327)等都上漲。短線重點當然在台積電，13日召開法說會，台積電去年只上漲16%，相對偏低，但看看其高喊3年1000億美元資本支出，赴美、日、高雄、台南、台中、新竹等設廠，所到之處房價無不大漲，又替台灣買BNT疫苗，實在貢獻良多。而去年12單月營收再創歷史新高，預估全年EPS有機會挑戰23元。

若是台積電法說超乎市場預估，股價有望補漲。以現階段來看，原先總市值第8名超過7300億美元的輝達，如今降至6800億元附近，已被巴菲特的波克夏超越居第9名，而台積電向上提高至6026億美元還是排第十，台積電今年超過輝達可能性相當大，股價站在650元之上就有利向前衝。

台積電若上漲，相關供應鏈如萬潤(6187)、帆宣(6196)、迅得(6438)、辛耘(3583)、日揚(6208)等，股價可望被帶動。而上游的矽晶圓環球晶圓(6488)及中美晶(5483)一併看好。本益比超低的日月光，去年預估EPS至少在十元以上，也有機會補漲。京元電(2449)、欣銓(3264)都可一定併注意。

權值股殖利率都不低，代工的廣達(2382)伺服器營收已占3成，去年EPS挑戰8.5元，預估今年配息超過6元，殖利率6.5%；還有華碩及宏碁(2353)。即便最近成為殺盤重心的IC設計族群也有聯發科(2454)、瑞昱(2379)、聯詠(3034)、致新(8081)等屬於高息利股。

一向就是高息利大本營的就是電子材料通路商，開年以來最強勢就是第二大半導體通路商文曄(3036)，股價從65元漲到84元以上，主要就是全年有機會賺超過9元，以8成配息率計算，即便股價登上90元，殖利率還有8%。

值得注意的是持有文曄22%的第一大通路商大聯大(3702)，原本想併購，後轉為投資，成本在50元以下，如今帳面保守獲利幾乎近一倍，接近70億元，相當於每股近3.7元，相當補。而大聯大市場預估去年EPS約6元，PE也低。威健(3033)、增你強(3028)、至上(8112)及聯強(2347)亦同。

台股雖然受美股下跌以及疫情再度爆發影響，但是超強獲利及配息，即便指數下跌可視為另一尋找買點機會。基本上，有息利保護，台股在17800至18000點具強烈支撐。農曆年將至，提前結帳壓力，中小型股壓力較大。年後又將是另一番景象。