2003年爆發SARS風暴，使得香港股市、匯市、房市都受到相當大的重擊。而經濟上的表現讓香港的中產階級不滿，2003年7月1日高達50萬港人走上街頭，表達對回歸後失望的情緒。

為了消弭港人不滿的情緒，2003年底中國與香港簽署CEPA(更緊密經貿關係安排)，也就是中國與香港之間的自由貿易協定，不但給予港商國民待遇，同時也給予開拓內銷市場的優惠權利，並開放香港服務業赴中國投資等措施，而2004年初更開放中國幾大城市的人民免簽證赴港自由行的政策。根據統計，2004年大陸人赴港觀光人數高達1,200萬人次，光是五一黃金周香港就從大陸觀光客中賺取高達30億港幣，不但讓香港的觀光、零售業景氣大幅起飛，同時也帶動香港股市、房市全面回升。而2004年、2005年香港經濟成長率更分別達6.6%、7.3%，不但遠勝於同期的台灣經濟表現，更一舉揮別數年來經濟成長趨緩的陰霾。

香港積極成為中國的籌資站

除了CEPA、「大陸人士自由行」為香港帶來生機之外，香港也積極解除各項管制，讓資金進出香港更容易，同時並調降遺產稅等，全力吸引全球資金到香港。而香港交易所更成立H股、紅籌股等市場，吸引包括中國移動、中國人壽、中國石油等大型中國績優企業到香港上市，讓香港股市增添幾分中國色彩。由於國際資金對人民幣升值的預期日益強烈，但因中國對資本流動的管制嚴格，使得國際資本無法透過合法途徑購買人民幣，因此寄望透過持有人民幣資產來享受人民幣升值的收益，因此有不少資金流入香港購買有人民幣資產概念的Ｈ股、紅籌股等，更讓香港股市成為有意購買中國股票的國際資金的停駐站，也使得香港股市的成交值逐漸放大，每日成交量更持續創下新高水準。

而中國官方也認識到香港吸引全球資金的能力，2005年起也陸續讓中國幾大國營銀行包括交通銀行、建設銀行、中國銀行、民生銀行、工商銀行等陸續在香港IPO(初次公開發行)，幾個大銀行的IPO案不但吸引超過1,000億美元以上的資金匯入香港，每個IPO案的認購額度均超過承銷數目的數十倍，都凍結了可觀的資金，顯示這股國際資金對於中國概念的瘋狂程度。而在幾大中國銀行陸續上市後，目前中國企業佔香港股票總市值約50%，佔港股每日成交金額約63%，香港市值最大的10家上市公司中，已有4家是中資公司，目前港股每日成交金額更攀高達400~500億港幣左右的水準。而由於國際資金不斷進入香港，也使得港股的資金行情持續發燒，成為此波恆生指數持續創新高的最重要動力，根據統計，目前恆生指數成分股的平均本益比約為15倍，相較於2000年的20倍，1997年25倍相比，顯示未來恆生指數仍有上漲空間。