美國聯準會（Fed）8月1日決議維持聯邦基金利率區間不變，對於經濟看法更為樂觀，不過仍重申維持漸進式升息的立場。柏瑞投信表示，美國企業公布財報結果良好，高收益債市的債信品質持續改善，違約率升高的情況已漸和緩，但高收益債發債金額卻較年初減少，在基本面無虞、供給可能趨緊的情況下，吸引法人資金開始回籠，高收益債市有望倒吃甘蔗。

由於美國升息和公債殖利率攀高，新興市場高收益債市大幅修正，拖累全球高收益債指數上半年的表現。不過，美國經濟成長強勁、企業獲利持續增長、高收益債市基本面穩健，都為高收益債價格帶來支撐，下半年表現可望漸入佳境。根據湯森路透統計，第2季標普500指數企業的盈餘年增率上修至22.4%，截至7月底已公布財報的企業，有84%的盈餘都優於預期。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，美國景氣雖然很旺，但是從Fed的聲明來看，美國不急於加速升息，主要有兩個理由：第1、美國通膨壓力仍然溫和。儘管失業率低、油價高，但美國通膨壓力其實並不嚴重，6月PCE核心通膨率仍在2%目標附近，沒有失控現象，在歷經長期低迷的通膨後，現在實無加速升息的必要。第2、美國對中國關稅措施一波接一波，已有不少企業表示擔憂，因此Fed對升息的態度將更謹慎。

此外，高收益債市還有許多好消息，包括高收債企業營收持續成長、高收益發行公司的收益槓桿比率持續下降、而高收益發行公司的利息保障倍數卻持續上升，代表債信品質仍在好轉，加上市場風險指標回落，不論是零售還是法人資金都開始回籠，帶動高收益債價格開始回升。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，在第三季操作策略上，以已開發國家為配置重點，亦可逢低布局新興市場，針對具備較佳基本面、利差收斂空間之國家進行配置。公司債方面，針對現金流量相對穩定以及具有投資價值 (利差較大) 之產業進行策略布局，以金融、能源業、通訊業和原物料相關產業比重較高。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)成立於2008年8月，是全台第一檔高收債基金，經過10年努力，穩坐境內債券基金王*的地位。根據投信投顧公會統計，截至2018年6月底，此基金規模為313億元，為境內成立最久、規模最大的高收益債基金。本公司固定收益團隊經歷如此的歷練，亦爭氣的拿到2018年「晨星暨Smart智富台灣基金獎-固定收益型基金團隊研究」**的大獎肯定，顯示柏瑞投信充分運用在地智慧、槓桿全球資源，打造境內相對齊全債券產品線的能力。

*資料來源：投信投顧公會之分類（境內高收益債），2018/6。

**資料來源：Smart智富月刊，2018/2。

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2015/12～2018/6。高收益債採用彭博巴克萊全球高收益債指數。圖文僅供參考，本公司未藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來獲利之保證。高收益債仍有相關風險。

柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。

柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2018年3月31日，旗下管理資產超過905億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。

• 風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
• 參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。

除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。

本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。（TM107166）