日內要點：

1. 美元突然衝向95，一個月以來最大漲幅，黃金突破下行
2. 意大利預算赤字大超歐盟限制，意大利股債雙殺打斷歐元上升走勢
3. 加拿大堅持NAFTA談判，美加結束下行轉向橫行

美元突然衝向95，一個月以來最大漲幅，黃金突破下行

美元95關口未必易過

• 昨天美元指數突然重新站上95關口，大漲0.7%創一個月以來最大單日漲幅
• 昨天美國公佈的經濟數據都非常樂觀，因減稅提振消費支出，美國二季度GDP持平前值達到4.2%，與8月份公佈的持平，是2014年三季度以來最快增速
• 另外，8月耐用品訂單環比增長達4.5%，遠超預期的2%及前值-1.7%，是今年2月以來最高
• 不過要注意的是，昨天公佈的其中一個數據隱含著對美國三季度經濟增長的憂慮
• 美國8月的商品貿易帳逆差達到758億美元，連續3個月逆差擴大，再次逼近歷史低位
• 不但比預期的706億美元高，更是接近2008年7月的760.25億美元高位
• 另外，8月的逆差擴大顯示商品與服務貿易創了5個月最大逆差，同時8月對華和對歐盟逆差雙雙刷新歷史記錄
• 由此可見特朗普高舉貿易保護主義及美國優先的大旗，希望減少貿易赤字，但從數據看，特朗普的措施並沒有起作用，反而適得其反
• 貿易在今年二季度美國GDP 4.2%增速上佔比重要，在4.2%中貢獻了1.22%，對GDP貢獻的佔比也是2013年四季度以來最大，故由6月開始貿易逆差不斷擴大，反映美國三季度經濟增長放緩的可能性加大，不利美元走勢
• 不過昨天除了經濟數據把美元捧起外，美聯儲主席鮑威爾再加息翌日繼續大放鷹辭，他指美國經濟很強勁，隨著經濟穩步增長，聯儲將逐步將利率調整至接近健康經濟時的正常水平，而逐步加息也有助於維持經濟擴張，再次強化了12月加息、2019年加息3次的步伐

今日焦點

• 美元的確升破由97水平下跌形成的下降趨勢線，不過，升破趨勢線仍未能代表轉勢向上，相反美元指數也需要行走見底三部曲才可以確認，尤其大方向上美元已出現頭肩頂，後續走勢應將轉弱，目前的走勢或只能當是反彈
• 除非升破95.50-60水平，否則美元不可認為是轉勢走強
• 今日香港時間下午8時半，美國將公佈8月PCE通脹率，預期核心PCE持平前值2%，數據持平或遜於預期將使美元走低，反之向上
• 晚上9時45分將有8月芝加哥PMI，預期較前值63.6跌至62水平
• 晚上10時將有9月密歇根大學消費者信心指數，預期較前值100.8跌至100.5
• 數據好於預期可使美元向好，持平或遜於預期將使美元走低

黃金/美元走勢分析

• 美元指數一度跌破94.30支持，大方向上美元已出現頭肩頂，後續走勢除非升破95.50水平，否則將會繼續走弱
• 黃金受美元反彈影響，跌至1183水平見支持，要確認黃金向下突破後續繼續走弱，將要跌破1183水平，若然下一步將步向1160水平
• 上方阻力1187、1191水平

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (黃金/美元 日線圖)

意大利預算赤字大超歐盟限制，意大利股債雙殺打斷歐元上升走勢

意大利達成共識但卻無視歐盟立場

• 經過漫長談判，意大利政府終於圍繞2019年預算赤字占GDP比重為2.4%達成共識
• 昨天，組成意大利民粹主義政府的五星運動黨及北方聯盟黨聯合聲明表示，2019年意大利政府預算目標為2.4%，另據五星運動黨官員透露，意大利政府將把2019-2021年的預算赤字目標設置在每年2.4%
• 意大利副總理Salvini表示，政府來年不會上調銷售稅 (VAT)，個人稅率降至15%，允許民眾在一定程度上提前退休，對100萬意大利人降低稅負，並增加對學校、道路和當地社區等公共設施的投資
• 政府立場明顯擴大開支而非在緊縮，而2.4%的赤字比重大幅超過了歐盟為上一屆意大利政府設定的2018年比重1.6%和2019年比重0.8%
• 意大利政府也需要在10月15日前提交預算草案，能否通過歐盟審批存在懸念

今日焦點

• 香港時間下午5時，歐元區9月將公佈CPI通脹率，預期較前值2%升至2.1%，核心CPI由1%升至1.1%
• 數據符合或好於預期可使歐元向上，反之向下
• 目前意大利公共債務為2.3萬億歐元，占GDP的132%，是僅次於希臘的歐盟內部第二高債務水平
• 意大利緊縮開支是歐盟進行利率正常化及縮減QE的大前題，假如意大利債務不受控，歐元區整體加息將使意大利形成危機
• 因此歐盟是否能接受2.4%的預算赤字可能性不大，但要接受此預算以外意大利會否有其他政策補償歐盟，或是歐盟如何與意大利政府談判，可能性及未知之數極大
• 意大利預算大出亂子的機會不大，危機目前看尚算可控，只是談判時間會有一段時間，將在短期影響歐元

技術走勢

• 歐元通脹數據或可使歐元反彈，但意大利預算案大有機會不獲歐盟通過，將是中短期干擾歐元走勢的重大因素
• 技術上從日線圖看歐在1.1816水平觸頂回落，跌回1.16水平的中位水平
• 預期歐元短期內將在1.1530-1.1815的區間橫行，意大利的消息將是左右歐元較重大因素
• 上方阻力參考1.1660、1.1730、1.1790-1.1810水平
• 下方支持參考1.1628、1.1573、1.1530水平

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (歐元/美元 日線圖)

加拿大堅持NAFTA談判，美加結束下行轉向橫行

特朗普無視杜魯多

• 距美墨NAFTA協議截止期不到3天，加拿大與美國的貿易談判迫在眉睫
• 昨天加拿大貿易代表表示，堅持繼續NAFTA談判，而總理杜魯多在立場上似乎也並未改變，繼續表示不會在一個對加拿大和加拿大國民不利的協議上簽字
• 美國貿易代表昨天表示，計劃在週末前發佈美國和墨西哥雙邊的貿易協議，不過與之前發言不同的是，該協議將允許加拿大在稍後加入
• 雖然昨天，美國貿易代表態度軟化，指加拿大能現在加入是最好，但加拿大稍後加入也是順其自然的，為新NAFTA協議即使達成後，加拿大再加入的可能性開了綠燈
• 不過，在聯合國大會上，杜魯多多次被傳媒拍到，希望嘗試走向特朗普溝通但被特朗普冷待，早前美媒就傳出特朗普拒絕了杜魯多對話的邀請
• 本週三CNBC消息稱，美國貿易代表計劃使協議允許加拿大在稍後加入，整個協議的發佈也因而推遲至週末

今日焦點

• NAFTA美加協議爭議繼續是兩個，一是乳業貿易規則，二是爭端解決機制
• 美國立場希望加拿大開放奶業市場，不過加國現任總理杜魯多能夠上台，主要就是得到奶農支持，若他在協商中放棄奶農利益將不可能贏得來年大選
• 假如確認美國在NAFTA協議上讓步，例如不要刪除現有協議第19章的爭端解決機制等，美加協議的成功機會才較大
• 美國讓步改變條款，讓加拿大在美墨達成協議後仍可以給予加拿大加入的機會，就等於放開了在月底或10月1日前必須達成共識的限期，給予更多的時間商討將可利好加拿大加入協議
• 不過NAFTA的重要性對加拿大比美國重要，目前加拿大的妥協是被逼到了牆角，因為假如被排除在新版Nafta之外，美國會付出代價，但加拿大的代價更高，故仍然預期加拿大最終妥協達成貿易協議機會較大

技術走勢

• 美元/加元昨天突破下降通道並轉至橫行，美加升至1.3080水平才遇阻向下，技術上也使美加在1.2887水平築成雙底
• 不過中短期看，10月1日前美加達成共識仍有一定機會，同時美國限期讓步更是利好加拿大最終加入NAFTA
• 預料美加橫行向下走勢持續，區間1.2884-1.3225，下方支持參考1.3014、1.2973、1.2884水平

若升破1.3080，美加將由下降走勢轉向橫行/向上，上方阻力參考1.3173、1.3225水平