日內要點：

1. 歐洲經濟數據一片愁雲慘霧，美元見頂，但歐元卻仍不思進取？
2. 美聯儲褐皮書年內首見經濟疲軟的措詞，黃金等待爆發一刻
3. 文翠珊信任投票勝出，但修改後脫歐協議又何以逆轉局勢呢?

歐洲經濟數據一片愁雲慘霧，美元見頂，但歐元卻仍不思進取？

一切數據都証明瞭歐洲經濟正在不斷放緩

• 上週市場眼球正在關注美聯儲加息步伐放緩和美國政府破紀錄停擺的焦點，本週英國脫歐又奪去了頭條新聞的位置，但其實這兩週，歐洲市場的焦點一點也不遜色
• 歐元在上週因美元弱勢一度衝上1.15水平後，本週卻是連連下挫又再次回到1.13-1.14的區間
• 因全球經濟疲軟、汽車行業疲軟、流感爆發以及罷工的影響，前天德國公佈的2018年全年GDP同比增速只錄得1.5%的增長，創了5年新低，遠低於2016年和2017年前值 2.2%
• 數據過後，德國股債齊跌，歐元更加速跌至1.14水平
• 雖然德國經濟已經連續第九年實現增長，但經濟增長明顯已失去動力，再次呼應了早前歐元區、德國、法國等公佈的製造業及服務業PMI到達4-5年的低位
• 上週，德國公佈的 2018年11月工業產出下降1.9%，大幅低於預期的0.3%，與前一年同期相比，11月份工業產出大減4.7%
• 而昨天，德國公佈的12月CPI通脹率也只錄得1.7%增速，意大利通脹率也只有1.1%，通脹增速也明顯放緩，並再一次遠離了歐洲央行的2%政策目標
• 另外，歐洲央行行長德拉吉早前表示，近期歐元區經濟發展勢頭弱於預期，全球風險帶來的不確定性仍然突出，大量貨幣寬鬆刺激政策仍然需要，德拉吉的放鴿講話後，歐元急跌至1.1380水平

今日焦點

• 歐元區在2019年第四季度的經濟進入更明顯的放緩，早前歐元區、德國法國等公佈的製造業和服務業PMI都降至2014年以來的最低水平，而GDP及CPI通脹率是作為歐洲央行加息的重要依據，兩者都明顯使市場失望
• 受貿易戰陰霾及整體歐元經濟和消費增長疲弱的情況下，德國的工業衝擊更可能將經濟拖入明顯的技術性衰退，後果更是讓市場非常擔心
• 歐元的下挫及英鎊的橫行使美元又再一次升至96水平
• 今日香港時間下午6時，歐元區將公佈12月CPI通脹率，預期持平前值1.6%，核心通脹持平前值1%，數據符合或遜於預期將使歐元向下
• 今日的數據將再一次引証近期歐洲央行對經濟及通脹率在2019年下行的預期，再確認歐央行或需要延至年底才加息的看法
• 但大方向上，歐洲經濟放緩已經既定事實，但美國經濟數據卻因關門危機而一直未有出台也未有反映在美元匯價上，故當美元進一步反映美國經濟放緩時，歐元或有機會逆轉勢頭

歐元/美元技術走勢

• 早前美元進一步走弱，一度跌至95邊緣下，歐元升破了由11月以來的1.12-1.15的橫行區間，而且漲破前高點1.15水平，完成了見底三部曲，大方向上將看漲
• 不過去年四季度及今年一季度歐元區的數據仍將十分疲弱，預期日內/短期內歐元有需要回調並再次測試下方支持區1.13-1.14水平
• 不過目前情況預期，美元應已見頂，歐元見底，故歐元再次測試支持區間後，在中長線的大趨勢上形成一條上升趨勢線，仍預期歐元大方向上仍繼續向上
• 下方支持參考1.1370-80區間、1.1340-1.1345區間、1.13水平 (是極關鍵的支持水平)
• 上方阻力參考1.1430、1.1490、1.15水平

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (歐元/美元 日線圖)

美聯儲褐皮書年內首見經濟疲軟的措詞，黃金等待爆發一刻

政府關門危機持續，經濟數據一直延後不發佈

• 美國政府關門每天都在刷新最長記錄，目前已經到達第26天，而特朗普有可能連宣讀年度國情諮文也無法正常進行，民主黨人建議特朗普在政府重啟後才發表國情諮文，因為沒有一次國情諮文是在關門時發佈的
• 由於被關閉的政府部門包括了美國司法部、國土安全部、國務院、交通部、財政部、商務部、內政部等9個主要部門，導致許多重要經濟數據延期發佈，包括原定本周公佈的零售銷售、商業庫存、耐用品訂單等數據
• 昨天，有白宮官員表示，政府關門代價預估上調了一倍，即政府每關門一周，經濟增長將損失0.1%，如果政府關門持續到1月底，將令GDP增速損失0.5%
• 昨天美聯儲公佈的褐皮書，用字是近期少見的鴿派，報告指美國大多數地區的經濟溫和增長，但正在出現疲軟跡象，再一次確認了市場對於2019年加息步伐將會放緩甚至是停止的看法
• 本週前美聯儲主席耶倫更是公開表示2018年12月的加息可能是今次加息週期的最後一次加息，看法明顯轉鴿
• 美國經濟放緩、美聯儲加息放緩和政府關門危機一直壓抑美元，但近日美元卻又再從95水平回升至96水平，主要原因是歐洲與英國的不明朗及放緩因素比美國更加明顯及危急
• 同一時間由於美國政府停擺，美國經濟數據一直不斷延後發佈以致未有刺激美元上落，但相信政府關門危機已經影響到美國一月的經濟增速，將會壓抑美元

今日焦點

• 大量美國經濟數據繼續累積延後並未有對外發佈，這些數據仍未有反映在美元匯價及美股上
• 注意零售銷售報告 (消費佔美國經濟的70%)、GDP增長率和耐用品銷售數據繼續在政府關門期間停止發佈
• 另外，特朗普已取消了在1月22至25日進行的達沃斯之行，特朗普取消該行程，即表達政府關門危機隨時延長至1月底
• 今日香港時間晚上9時半，美國將公佈上週申領失業金人數，預期較前值21.6萬升至22萬，數據符合預期使美元向下

黃金/美元技術走勢

• 黃金在完成見底3部曲後持續向上，目前看已連漲3週，從上一次回調的1251水平持續向上已到達過1298水平
• 大方向上黃金升勢將持續，即將到達2017年底至2018年4月期間的1300-1365的橫行區間
• 最近黃金正在行走待變三角形形勢，上下波幅愈加收窄表示黃金即將迎來突破機會，預料短期內黃金有機會挑戰1300水平
• 下一關鍵阻力區間在1300-1310的阻力區，該區間為2018年5月時的阻力區間及2017年底至2018年初的支持區間
• 上方升破1298-1300區間後，將向上挑戰1310水平，能站穩1300-1310區間後黃金將可延續升勢
• 下方支持參考1291、1287-89、2389-80、1276水平

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (黃金/美元 一小時圖)

文翠珊信任投票勝出，但修改後脫歐協議又何以逆轉局勢呢?

一如預期文翠珊留任成功

• 昨天英國國會舉行政府信任投票，首相文翠珊領導的政府以325-306票贏得國會支持
• 文翠珊表示邀請反對派的黨首們1月16日深夜開會，討論關於英國脫歐的計劃
• 根據之前文翠珊對國會的承諾，她必須在提案被否的三個工作日內提出修訂版的協議，也就是下週一再向國會提交一份脫歐協議並說服國會通過
• 不過，英國最大反對派工黨表示，領袖科爾賓不會在參與跨黨派會談，工黨更不排除未來繼續推動政府不信任投票的可能性
• 事實上，市場一早預計文翠珊可平安度過不信任投票，因為盟友北愛爾蘭統一黨已公開表態支持文翠珊政府
• 歐盟外交官昨天表示，歐盟27個成員國對英國脫歐日是否能被延後、以及能延後多久存在意見分歧，但是歐盟正在研究推遲英國脫歐日期的方案
• 據英國媒體表示，歐盟可能希望將英國脫歐日延期到2020年下半年，而其他聲音指歐盟最大可能批准英國脫歐日期從2019年3月29日，延期至新歐洲議會選舉後，大約在歐洲議會在2019年7月上任後才脫歐
• 目前市場、歐盟及英國內部都確信英國不會迎來硬脫歐，英鎊匯價徘徊在１.28水平上落

英鎊與脫歐關係的分析及預計

1. 英國時間下週一文翠珊再次提交脫歐協議: 否決機會大，文翠珊再試滑鐵盧，英鎊在投票前夕再次持續下挫
2. 脫歐協議被否決後文翠珊大有機會向歐盟提出延後脫歐生效日 (目前在3月29日)，延期即表示英國與歐盟關係可短期內維持現狀，利好英鎊
3. 英國與歐盟持續的談判仍未能達成使英國國會通過方案的共識，負面消息不斷出現又再次使英鎊向下
4. 英國或出現二次公投/重新大選，表示英國可能會逆轉脫歐的結局，利好英鎊
5. 繼續預料出現硬脫歐的機會極低，故使英鎊大幅下挫至1.21水平的機會不太可能發生

英鎊/美元技術走勢

• 脫歐消息仍將左右英鎊的前景，目前看前景並未有變得明朗，故英鎊大方向上仍依舊看淡
• 下方支持參考1.2816、1.2722、1.2690-1.27區間、1.2665、1.2650水平
• 上方阻力參考1.2928、1.30關鍵水平