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1. 鮑威爾豪言壯語不降息，美元大吃一驚U型反彈，黃金又再搖搖欲墜?
2. 寂靜無聲的英國央行今日終於重掌大權左右英鎊，利率決議何去何從?

ADSS亞太區市場分析師 - 楊傲正

鮑威爾豪言壯語不降息，美元大吃一驚U型反彈，黃金又再搖搖欲墜?

美聯儲決議嚇得美元反彈美股向下

• 今早凌晨美聯儲公佈5月的利率決議，決定維持利率在2.25%-2.5%不變，決議內容及聲明大致與市場預期相若
• 美聯儲同時下調了超額存款準備金利率 (IOER)至2.35%，之前為2.40%，市場也一直預期本次會議將下調IOER
• 美聯儲重申貨幣政策會保持耐性的說法，聲明內容對比上次好壞參半，對經濟的描述上調為「經濟活動增速保持穩健」，對通脹走勢的描述下調為「整體和核心通脹均已下滑，保持在2%的聯儲目標下方」
• 不過，現屆美聯儲主席改了制度，決定每一次的利率決議都舉行新聞發佈會，而使市場大為波動的主因也是與鮑威爾的發言有關
• 鮑威爾昨天明確表示，目前的政策是合適的，並沒有看到加息或降息的很大可能性，並預期美國低通脹只是暫時現象，未來會向聯儲的目標水平回升
• 鮑威爾的發言明顯比市場預期的鷹派，尤其他提到降息及加息的可能性低，是明顯與目前市場所預期的相左，因為市場廣泛預期了2019年底前美聯儲將有降息的機會，但鮑威爾的發言又再一次掃除了市場對美聯儲「過鴿」的預期
• 此外，整體鮑威爾的發言也沒有市場預期般鴿派，近期特朗普多次要求美聯儲降息，更多次抨擊現屆美聯儲的政策使美國經濟難持續向好，以致市場有錯誤的預期認為美聯儲會大為轉鴿
• 新聞發佈會過後，美元出現U型反彈，由日內低位大幅反彈轉而向上，而美債收益率也大幅反彈，而打壓市場對降息的預期也使美股三大指數向下，道指跌160點，標普跌幅為3月22日以來最大單日跌幅
• 參考CME Fedwatch，議息會過後，市場對年內降息的概率跌至50.7%，有49.3%的概率預期美聯儲維持利率至年底

*來源: CME Fedwatch

經濟數據好壞參半

• 昨天，美國公佈的4月小非農ADP就業人數，大超預期增右27.5萬人，是9個月的新高
• 仔細看數據，中小企招聘明顯擴張，分行業看，教育醫療、休閒酒店等服務業為增長提供了主要動力
• 此外，昨天也公佈了4月ISM製造業指數為52.8，是2016年10月以來的30個月新低，低於預期的55及前值55.3
• 數據公佈後美元曾回落至97.30水平，不過其後因美聯儲鷹於預期的新聞發佈會而回升

今日焦點

• 事實上，即使美國近期經濟數據轉弱，但要使美聯儲降息的誘因其實非常低，市場近期明顯有「錯誤」的幻想認為美聯儲在2019年有機會降息
• 但至少目前看，美國的經濟數據雖然正在反映經濟放緩，但綜觀全球，放緩速度相對較慢，而美國經濟表現仍舊在各國之上，因此，美元轉弱的機會及誘因並不多
• 另外，小非農數據大超預期，使市場預期明日公佈的4月份非農數據好於預期的機會大增，同步利好美元
• 日內，市場關注重點在英國央行利率決議，美國數據方面，香港時間8時半將有上週申領失業金人數及10時公佈的3月耐用品訂單數據

黃金/美元技術走勢

• 早前，黃金完整跌破了頸線和橫行區前低點1276水平，頭肩頂形態已確認，短線方向將轉為下行
• 下方1265-1266區間成為關鍵支持區間，也是自去年8月以來的上升軌道的支持區，預料日內將有可能測試該區間
• 假如黃金跌破該關鍵支持區間，走勢將轉弱並或會持續向下測試1254、1250、1243水平
• 預料日內黃金將持續向下並將測試1265-1266的關鍵水平
• 目前看，大方向上，黃金仍然在去年8月始的上升軌道之上，但已有一定機會跌破關鍵支持跌破此上升軌道

圖片來源: Tradingview (黃金/美元 日線圖)

寂靜無聲的英國央行今日終於重掌大權左右英鎊，利率決議何去何從?

延期至10月31日後仍未擺脫僵局

• 近期英國首相文翠珊繼續與反對派工黨持續討論脫歐協議法案，希望與工黨談判通過一份兩黨可接受的方案並在5月22日前通過國會
• 近期的報導都顯示文翠珊與工黨正在積極談判，少有負面消息傳出
• 不過，昨天，工黨內部就通過一個議案，指工黨在某些極端情況下必須支持二次公投或重新大選，
• 而這些極端情況包括假如文翠珊與工黨達成的脫歐協議再次未能獲國會通過，並被否決三次後，或是最終的談判指向無協議脫歐的話，工黨便會支持二次公投/重新大選
• 目前看，文翠珊與工黨的談判是如履薄冰，而雙方的矛盾似乎並未有解決的方法，以致工黨內部有這個後備共識出台
• 文翠珊早前答應了歐盟，除非在5月22日前英國國會可以通過協議，否則英國將要參與5月23-26日舉行的歐洲議會選舉
• 而文翠珊立場上是明顯不想參與選舉的，因這就表示英國留在歐盟的期限變得無限延長，因此文翠珊目前希望在5月中旬前與工黨達成共識並在國會通過協議，以避免參與選舉
• 然而，目前看整體形勢並不利於文翠珊的部署，更大可能的是與工黨難以達成共識，更會面臨下台危機

今日焦點

• 今日香港時間晚上7時，英國央行將公佈5月利率決議
• 5月的利率決議是英國延後脫歐限期後的第一個政策決定，市場預期英國央行維持利率0.75%不變，票數維持9-0利率維持不變，但對今年加息的政策調整維持鷹派的樂觀立場
• 市場目前普遍認為英國央行難以在脫歐的方式出台後改變政策立場，而實際上，英國近期的經濟表現可支持英國央行進行10年以來的第3次加息行動，不過，在脫歐前景仍未明朗化的情況下，預期英國央行仍然按兵不動
• 近期英國失業率再次下跌至44年的低位，薪資增速也是10年最快達到3.4%，消費通脹也向好
• 然而，英國央行仍然難以加息的原因仍是與脫歐有關，雖然市場普遍排除了硬脫歐的可能，但究竟脫歐前景如何仍然充滿極大未知數，導致英國央行騎虎難下
• 因此，日內的決議聲明大有機會繼續對脫歐表示擔憂，但對加息保持開放的看法，利好英鎊，始終，目前看英國央行是歐美內唯一有條件加息的央行
• 關注9-0的票數有否改變，假如其中有票數支持加息，將預示英國央行年內有加息的機會，利好英鎊

英鎊/美元技術走勢

• 技術上，英鎊跌破了多次測試的支持區間1.2966及1.30水平，不過近期英鎊走勢轉好，一度升至1.31水平
• 預料英鎊中短線仍持續下行，但日內或有可能向上挑戰1.31、1.3130水平
• 下方支持參考1.3020、1.3、1.2960、1.2866水平