2019-10-4 陳相州分析師

近期台積電市值攀上7兆大關，在這一波全球股市修正的環境下，是台股能夠維持平穩表現的關鍵因素。

然而，一個逐漸浮現的問題是台積電單一檔個股佔大盤的比重來到近22%的水平，這對台股有什麼隱憂？

觀察目前權值股排行榜，可以發現單一檔台積電(2330)市值是第二名的鴻海(2317)七倍以上，甚至從第二名到第十一名權值股合計佔比都不及台積電一檔股票，這不僅說明台積電對於台股舉足輕重的影響，更顯見台積電有「不能跌的壓力」。

另外，如果把前20檔權值股加總起來，將發現一個更驚人的事實－

原來這20檔股票，就佔了上市指數5成以上的比重！

換個角度，這意味著930家上市公司之中，其實只要這20檔股票表現搶眼，就足以持續指數在相對高檔，甚至推升指數突破新高。

更進一步的含意是，在接下來預料資金持續寬鬆的環境下，只要資金持續注入這類權值股票，特別是台積電，就可以塑造景氣「其實還不錯」的假象。說明景氣與股市的表現正逐漸脫鉤。

觀察景氣燈號，能明顯發現這個事實，如果把近期景氣燈號與大盤走勢相疊，不難觀察到近年景氣燈號與2017年相比明顯下滑，不過股市卻仍處在相對高檔。

過去我們認為股市是經濟的櫥窗，但是在現代，更貼切的說法是少數股票掌握了股市走勢，台股與景氣的關聯性正逐漸消失。

因此，牽動台股未來表現的關鍵，並不是國內景氣，而是全球半導體的前景(由於台積電佔據了22%的指數表現)。在此前提下，費城半導體指數的表現至關重要，因為它和台積電有著非常高度的正相關性。

目前看來費城半導體指數仍處在多頭排列，只要這項指數持續維持高檔、甚至緩步墊高，台股後勢依然值得期待。

原文出處：https://pse.is/KMHKD

【作者簡介】陳相州

現職：精誠金融學院 專業講師

FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主

經歷：證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法

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