近期台股順利突破12000點，受惠於美中貿易戰趨緩與寬鬆的金融環境，今年以來台股漲幅高達23.5%。眼看距離歷史新高12682步步逼近，不免令許多投資人內心擔憂「景氣真的這麼好嗎？」、「股市會不會泡沫化？」

的確，在這一波強勁的多頭漲勢過程中，包含台股在內的全球股市，已經有幾項異常的跡象漸浮現，本文就幾點跡象與讀者分享我的觀察：

1.恐慌指數來到近兩年低點

恐慌指數代表的是選擇權的波動程度，VIX指數上漲，反映出投資人對於後市的恐慌程度，不過近期卻有好一段時間處在低檔徘徊。

就過去歷史經驗，長期壓抑在低檔的VIX指數常會有「突然跳升」的表現，這是否意味著不久的將來即將迎來「波動」？值得投資人持續參考追蹤。

2.巴菲特指標創新高

巴菲特指標為一國的股票市值/該國GDP，是巴菲特用來判斷股市是否過熱的參考指標，但是這項數據近期來到200%的新高水位，遠遠超出合理價120%的水準，代表台股當前的市值水平已遠遠地超過基本面表現

3.台灣上市公司本年度累積營收衰退

在台灣，營收是最貼近企業基本面的重要指標，但是截至今年11月底，整體上市公司的總營收相較於去年同期卻是衰退的，對比去年同期的台股表現，顯然與基本面逐漸脫鉤。

4.新台幣匯率驟升

近期台股漲勢凶猛，很大的推力來自於外資的強勁買超，反映在新台幣近期的大幅升值。過去一段時間，新台幣由低點反彈至今已升值近5%，對於出口導向為主的台灣企業，形成不小的壓力。

「維持匯率穩定」是央行最重要的任務之一，不過新台幣近期的表現堪比股價走勢，波動幅度顯然過高。常理推斷，若新台幣進一步升值央行勢必出手打壓，如此一來，台股少了外資的買盤推升，漲勢預料也將停歇。

5.資金移往低價股

在台股，有一種說法是當資金轉往「雞蛋水餃股」，也就是連低價股都出現大漲走勢，通常代表漲勢即將進入休息的階段。

總結以上，出現「異常跡象」不代表隨後將立刻出現大幅下跌，但是在一個正常的多頭市場，上漲必然伴隨修正，如果行情漲不停，投資人務必提高警覺、留意市場變化。