2020開年第一個月，台股持續站穩12000點，投資人不免好奇，行情是否能延續去年的強勁多頭走勢？以下筆者統整了今年左右台股市場行情的關鍵事項：

先從壞消息說起，自從美國在去年9月份發生了隔夜利率異常飆升的情形後，聯準會決定開始為市場挹注大量的短期資金(回購操作)，此舉被外界解讀成「QE4」，雖然聯準會否認，但是帶來的效果卻和過去的QE(量化寬鬆)如出一轍，除了使美國資產負債表在短時間內快速膨脹之外，也引爆了股票市場的大多頭走勢，兩者關係可以由下圖觀察得知。

◆市場回購何時停止？

既然兩者從08年以來幾乎維持「同向走勢」，接下來判斷行情最重要的指標看的就是資產負債表「何時停止擴張」。消息指出聯準會將維持回購操作至少到2月，政策是否延續則視情況而定，這也將是今年最大的市場變數之一，影響遍及全球資產價格。

◆中美貿易戰牽動的地緣政治風險

隨著中美簽屬第一階段貿易協議，紛爭看似落幕，不過檯面下卻暗藏洶湧。首先，協議雙方能不能各自遵守貿易條件沒有人能保證；其次，檯面下角力從未停止。

報導指出，台積電遭到美國國防部「關切」，並邀往美國設廠，保持美國企業以及軍方所需的半導體供應來源穩定。如此一來，勢必導致台積電被迫在美中之間「選邊站」，對於同時坐擁蘋果及華為2大客戶的台積電而言，如何在大國間做出正確的選擇，從而獲得最大的利益，結果也將牽動台股未來走勢。

好消息是，即便在充滿不確定因素的2020年，台股還是擁有幾項強力支撐股價的有利條件，舉例如下：

◆傲視全球主要國家的股息殖利率

當全球央行一致行使低利率貨幣政策之際，擁有高殖利率的股票市場就容易受到國際投資機構的青睞，尤其2019年市場出現大量負利率債券，使得長期資金例如養老、保險等機構被迫從債券市場轉往股票市場尋找正收益的投資標的。

目前台股殖利率接近4%，對於長線資金如同資產荒漠中的一處綠洲，這些資金一旦投入台股，將會是穩定的外資籌碼，將有助於撐起台股走勢。

◆四大基金及壽險資金仍偏多操作

過去四大基金及壽險資金偏好海外資產，隨著避險成本升高、及低利環境影響下，對於台股的投資比重預料將逐漸增加，而該類資產多數偏好台積電、鴻海、電信、金融族群等大型權值股，也成為穩盤的重要力量。

2020年該關注哪些股票？

1.大型高殖利率概念股

高股息概念今年起將更容易受到關注，高殖利率是企業最重要的「護城河」。對於個別公司而言，能夠提供長期穩定的股息報酬將提高評價，受到土洋資金的擁戴。

2.與大盤高度相關的ETF

在全球央行接連放水的金融環境中，多數績優股已貴得「買不下手」，但是貴，有機會更貴，如果就這麼空手等待下跌，很可能平白錯過時間帶來的複利效果，因此相對便宜且連動大盤的ETF是另一種好選擇。如富邦公司治理(00692)及元大ESG永續(00850)。

3.收入來源以內需為主的股票

中美貿易戰短期看似平和落幕，但是「反全球化」浪潮的崛起已成為另一大隱憂，尤其2018年大打貿易戰的不僅中美，還有日韓，甚至泰國、歐盟也成為美國劍指的對象。在可見的未來，預料全球貿易爭端將接二連三的引發，以外銷為主的企業將暴露在極高的不確定風險中，因此投資以內需為主的企業將是相對安全的作法。