指數4/30日為反彈第一次站上年線，當日高點11012，5/4日跌破年線當日低點10658，兩日高低點區間竟然就是未來一個月區間11012~10658 ，至今日5/25日未有效突破或跌破此區間。3次站上年線，也都在隔日利空下跌破年線。

值得留意的是這段期間外資累計賣超金額高達1481億，而融資金額增加113.81億，大盤融資維持率則由4/30日最高177.34%至5/25日為172.69%。

對，4/30~5/25指數震盪期期間，外資大賣、融資買、大盤維持率下滑近5%，基本上除了外資外有人在下車，賣的很技巧並不壓低指數。今日漲停家數仍高達26家。

圖一: 加權指數區間震盪融資增加維持率下滑

OTC指數在5/7日正式站上年線後未曾再跌破，今日更突破3月高點，以低點計算漲幅高達43.36%，年初最高151.75離今日收盤也僅3.5%一步之遙。不過5/7日大盤融資維持率最高180.34%，5/25日大盤融資維持率為177.16%，指數創新高維持率則是下滑近3%。今日漲停家數仍高達36家。

近期創新高的股票越來越多，防疫類股票更是越來越強勢，剛開始由口罩類的飆漲倍數，如今全面擴散至檢測類與疫苗類的股票。興櫃生技醫療類股票更是誇張單日上漲50%~118%就高達9檔。信心回來了只要是生技類就上漲?

這時不禁想到 歐洲股神-科斯托蘭尼說過的: 資金與信心才是決定股市漲跌的關鍵因素。4月後的行情應該就是這句話的寫照。目前資金跟信心都很足。賺飽懂得下車也是知足者。

第2個想到的是107年國巨拉抬至1310元的過程，當時國巨預估年度EPS 80元以上，若保守給予20倍本益比估價約1600元。實際上，國巨108年3月公布107年獲利是82.35元，但早在那之前股價最高到1310元後就一路被出貨，當公布獲利82元時股價已經跌到323元了。

會有這麼離譜的估值與迥然不同的走勢，我覺得在於國巨是否之後每年獲利都都可以在80元附近。顯然不能，因為108年獲利下滑為16.33元。若不能每年高獲利而僅是一年獲利如此，其實那就跟靠處分業外賣土地挹注公司獲利，其股價暴漲暴跌的評價是類似。 所以股價在拉高被出貨後就會暴跌。

目前這些防疫類公司非常的熱絡，大家應仔細評估，或許裡面真有珍珠。若是僅有一年獲利亮眼僅靠目前的市場氛圍，拉高出貨後的走勢必然慘烈。

註1:以上說明為個人心得，投資人應自行謹慎判斷。

專家: 精誠金融學院 專業講師 / 楊如鈞