上週日本股市震盪走升，雖然在美國聯準會與日本央行政策決議出爐前夕，市場觀望氣氛一度濃厚，但是在國際股市出現回穩跡象，國際油價持續彈升，加上隨後聯準會持平利率，安撫投資人不安情緒，且日本央行也意外採取負利率政策，促發一些逢低承接買盤出籠下，大盤順勢彈升。

上週五東證第一部指數收在1,432.07點；日經225指數收在17,518.30點。累計上週東證指數上揚4.21%；日經指數週線則是揚升3.30%，雙雙扭轉過去三週下滑劣勢。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有30檔上揚，3檔下跌，其中食品類股指數上漲11.66%，表現位居成分股之冠，其他金融、不動產類股也分別出現9.22%，以及9.10%的漲幅，表現分佔第二與第三強。反觀銀行、海運，以及電器類股指數，分別下跌0.98%、1.31%以及2.64%，表現敬陪末座。

展望本週，日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢仍將是左右日股的主軸。此外，地緣政治、美國與中國的財政與貨幣政策走向，以及企業財報表現，也是必須關注的重點。同時，國際經濟合作談判，中、日關係的發展，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟走向，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

日股出現回穩跡象，從資金面觀察，由於此前日本央行加碼寬鬆呼聲高，激勵日股基金買氣持續暢旺。根據美銀美林引述EPFR截至1/20當週資料顯示，日股基金創下2015年9月來最大單週淨流入，金額達30.29億美元。

日本央行1月29日政策會議出乎意料採取負利率與QQE政策同步實施，並承諾繼續關注市場波動對日本經濟與物價的影響，一般認為，一旦全球金融市場表現持續欠佳，預期日本央行未來仍會進一步加碼寬鬆。

事實上，日本股市在政策與企業獲利的加持下，基本面本來就不差。且日本為了透經濟加速成長與帶動稅收增加，以達振興經濟與減少公共債務的目標，日本內閣已通過的2016財政年度總預算案規模96.72兆日圓，規模創下歷史新高。

與此同時，日本也透過稅改法案，除了減輕低收入消費者的壓力，更將2016年度企業有效稅率自32.11%降至29.97%，2018年度則續降至29.74%，這些法案預計對經濟與企業獲利有相當正面的幫助。

整體來看，仍需關注日本財政與貨幣政策動向，以及日圓匯價的變化。不過，日股具備政策支持、估值便宜、企業獲利回升等利多條件，且在通膨水準偏低加上新興市場經濟放緩的背景下，日本央行未來仍有機會擴大寬鬆政策規模來支撐經濟維持復甦，對日股來說仍是利多。