【數報】考量2020年在博弈機台回溫，ESS等新業務貢獻逐步走高下，獲利將創下歷史新高。給予廣錠「逢低買進」評等。

(1)20Q1受疫情影響，ESS系統組裝業務亦受到中國大陸疫情影響，第一季僅出貨30台ESS設備。但20Q1營收仍創下YOY+151.89%、QOQ+56.5%水準，稼動率提高帶動毛利維持在21.73%，EPS0.65元。

(2)20Q2開始亞洲與歐洲賭場陸續恢復營業，博弈機台拉貨升溫，整機設備客戶因應八月舉行的G2E博弈機台展覽需求，組裝數量將大幅提升。預估20Q2營收4.1億元，YOY+132.7%，EPS0.72元，獲利翻倍。

(3)展望2020年，電池換電站業務穩步貢獻，未來將隨台灣機車品牌共同建置換電站，將有數年的貢獻。新業務ESS備援系統組裝業務逐步升溫，與客戶代工合約期間長達五年，在手訂單持續累積，產能建置積極擴充，與客戶合資子公司亦將緊密合作成為亞洲區設備代理。廣錠在傳統博弈機台業務恢復成長力道，多項新業務開花結果下，預估2020年營收18.63億元，YOY+193.6%，EPS5.5元，獲利爆發成長，達到歷史次高水準。

(4)長線動能部分，公司於19H1向事欣科購買中壢廠房，用於普威ESS組裝線。普威與公司簽下MOU為5年8.5GW訂單，電池初期供應商為Murata，後續將於20年7月加入第二供應商寧德時代將有效降低成本。另公司與普威合資成立台普威能源股份有限公司，成為普威在亞洲區的代理商，為公司未來成長動能。

廣錠目前股價處15X2020(F)PER，為公司上櫃以來9~15X區間上緣位置，考量ESS業務合約為五年合作案第一年，組裝業務仍有營運爆發力，預期評價可望挑戰新高，故給予廣錠「逢低買進」投資評等，6個月目標價(18X20(F)PER)，潛在上漲空間約17.8%。

資料來源:兆豐投顧 2020.05.22