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【數報】台股研究:桂盟(5306.TW)-自行車產業在疫情緩解後需求V轉,桂盟獲利將創新高

數報新聞   2020/07/31 16:46

【數報】20Q2桂盟受到歐美市場在疫情後,隨著通勤與運動需求激增,營運呈現高速回復,營收14億元,YoY+11.8%,優於預期,且因稼動率大幅提升,毛利率預估達45.4%,預估稅後淨利3.16億元,YoY+34.8%,EPS2.5元,獲利不受疫情影響,反而呈現大幅跳升,優於市場預期。

20Q3隨著歐美自行車需求仍舊強勁,公司表示,目前訂單能見度已達年底,7月營收有機會創下單月新高,預估20Q3合併營收15.66億元,YoY+18.3%,稅後淨利3.28億元,YoY+19.6%,EPS2.6元,獲利表現持續強勁。

20Q1在新冠肺炎疫情影響下,自行車產業受到衝擊,但隨各地經濟活動重啟,且歐洲國家均順勢推出補貼計畫,20Q2需求反而呈現V轉的攀升,目前訂單均已達年底,訂單均呈現滿載,預估2020年營收將達56.02億元,YoY+6.9%,稅後淨利YoY+19.8%,EPS9.6元,大幅優於預估8.5元,在疫情影響下,獲利反而創下歷史新高。而隨著大眾在與疫情共存的生活習慣改變下,通勤方式的改變,推估將持續推升自行車產業營運維持高檔,預估桂盟2021年60.94億元,YoY+8.8%,稅後淨利13.48億元,YoY+11.5%,EPS10.7元,獲利將可望持續創下新高。

目前股價17.4X20(F)PER,位於歷史PER13~44倍區間中下緣,新冠疫情逐步緩解後,歐美自行車需求大幅攀升,20Q2自行車產業出現需求V轉,桂盟獲利非但不受影響,反而創下歷史新高,故給予「逢低買進」投資評等,6個月目標價(22X20(F)PER),潛在上漲空間約26%。

資料來源:兆豐投顧 2020.07.31

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