【數報】台股研究:大田(8924.TW)-自結獲利優於市場預期,上修20H2獲利
【數報】在自結獲利大幅優於市場預期下,大幅上修20H2獲利水準,考量20H2營運驚艷,大田投資評等由「逢低買進」上調至「買進」。大田目前股價7.9X20(F)PER,低於過去1年來PER7~11X平均值,考量:
(1)在疫情緩和且因高爾夫球運動具社交距離且戶外特色下,終端消費大好,也使主要客戶訂單陸續回籠,9月營收可望維持7、8月高水準;大田公告7月自結稅後EPS0.99元,公司表示獲利皆來自於本業貢獻,毛利率在訂單恢復正常水準,加上工廠自動化效應顯現下,20Q3毛利率有望較上季小幅增加,大幅優於市場預期,因此上修20Q3獲利水準,預估20Q3營收11.1億元,YoY+10.2%,稅後淨利2.4億元,YoY+128.3%,EPS由1.66元上調至2.86元且本業獲利創歷史新高。
(2)近期公司急單陸續湧現,目前訂單能見度在2~3個月左右,保守預期Q4訂單水準可望持平於Q3,毛利率部分,考量訂單狀況延續Q3水準,20Q4毛利率維持高水位無虞,因此上修20Q4獲利水準,預估20Q4營收11.0億元,YoY+16.7%,稅後淨利1.9億元,YoY+187.5%,EPS由1.77元上調至2.26元,獲利維持高速成長。
(3)20H1因疫情關係,大田部分訂單與新開發產品受到影響下,獲利呈現衰退,20H2則在高爾夫球運動具社交距離且戶外特色下,更受美國大眾歡迎,訂單回溫明顯,營運高檔維持至年底無虞,加上工廠自動化效應發揮,獲利有望明顯成長且本業獲利創歷史新高,預估2020年營收37.6億元,YoY-0.2%,稅後淨利6.0億元,YoY+23.9%,EPS由5.9元上調至7.2元。
20H2客戶訂單明顯增溫且工廠自動化效應顯現,在自結獲利大幅優於市場預期下,大幅上修20H2獲利水準,考量20H2營運驚艷,大田投資評等由「逢低買進」上調至「買進」,6個月目標價(9.5X修改前20(F)PER)上調至(10.5X修改後20(F)PER),潛在上漲空間約33%。
資料來源:兆豐投顧 2020.09.10