上週日本股市走勢震盪，儘管包括日本航空等業者捎來可能獲納入日經指數成分股，以及部分業者捎來財報利多消息，但是美國新發布的通膨與零售銷售數據表現欠佳，為聯準會升息前景蒙上陰影，引發市場對於日圓匯價行情恐因此走強的疑慮，加上美國政治爭端方興未艾，升高市場避險情緒，仍舊影響日股大盤演出。

上週五東證第一部指數收在1,629.99點；日經225指數收在20,099.75點。累計上週東證指數上揚0.28%；日經指數週線則是下跌了0.09%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有20檔上揚，13檔下跌。當週農林漁類股指數上漲3.32%，表現傲視群雄。化學品類股，以及石油及煤製品類股指數則分別上揚2.06%與2.03%，漲幅分居第二與第三。反觀，海運類股指數下跌2.33%，表現敬陪末座。運輸設備類股指數、銀行類股指數則是分別出現1.68%與1.84%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，美國川普政府未來政策走向，與聯準會升息前景仍是觀察重點。同時，日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。此外，中東、北韓等地緣政治、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及企業財報表現，也是必須關注的焦點。

另一方面，國際經濟合作談判，中、日關係的發展，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟走向，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。而英國脫歐談判，以及歐洲各國選舉的後續發展也必須高度關注。

從資金面觀察，根據日本財務省7月21日公佈的統計數據顯示，截至7月15日止當週，外資在日本股市買超3,410億日圓，6週來首度加碼日股，累計年初至15日止當週，外資買超日股金額累計為5,286億日圓。

從政策面來看，日本央行雖於本月19至20日的會議維持貨幣政策不變，但是卻連續第二季下調通膨預測，且未有打算擴大刺激計劃，顯示央行行長黑田東彥在明年4月任期屆滿前，通膨無法達到2%的目標。

與此同時，近期日本經濟數據好壞參雜，而且一場東京選舉令日本首相安倍晉三再度陷入政治困境，其所屬的政黨在這場選舉中失利。在選舉過後，只有約3成人支持他繼續做首相，而反對的比率接近4成，顯示他的政治生涯到了重要關頭，這對未來日本經濟情況會有甚麼影響，值得關注。

市場人士表示，近期日圓升值力道強勁，不利日本出口類股表現，鑒於短期日圓匯率仍未見止升，而歐美股市漲多亦稍作休息，日經225指數短期可能陷入補跌。不過，美國已處升息循環，而日本央行仍維持極寬鬆政策立場，未來美日利差若進一步擴大，日圓在升至一定水準後仍可能重新轉貶，仍有利於日股表現。

整體來看，由於安倍目前的支持率低迷，估計他會希望再刺激經濟，以便向國民有所交代。日圓匯價下跌趨勢，再加上刺激經濟，理論上是可推高日本通膨，目前關鍵的因素在於油價是否已經見底。若真的推出刺激經濟措施，加上全球經濟轉強，將有利日本企業財政情況，而日本股市也可獲支持。