川普人事添亂為美股埋「凶」,但GAAP準則或對美企財報構成利好
川普首席策士班農“被離職” ,內閣損兵折將又添一人,對川普兌現競選承諾的疑慮持續升高。市場人士擔心美股經17日急殺逾1%後無力止蝕續跌,這是川普去年11月8日當選總統後首見,投資人愈發關注川普政府兌現競選政策的續航力,並擔心川普勝選後牛市的盛宴似乎已近尾聲。不過,愈來愈多企業採取GAAP準則或對美企財報構成利好,可望成為美股拉回的一大浮木。
標普500指數繼17日大跌1.5%,出現5月17日以來最殺,在同月11日也出現差不多跌幅,但今年迄今標普只有四個交易日跌逾1%,其中,兩天發生在最近一週。
標準普爾500指數18日續跌4.46點或0.18%,至2,425.55點。標普500指數收市水準較其50日移動均線低約1%,是4月中旬以來距離這個關鍵技術水準最遠的距離,且為大選以來最接近200日移動均線的水準。週線再跌0.7%,連二黑。
川普的減稅和增加基建支出的選舉承諾,出現川普牛市行情,促大盤衝鋒陷陣好一段時間。其中,標普500指數自大選以來漲13.4%,但過去兩週回吐2.1%,為大選前兩週以來最大跌幅。
美國白宮發言人桑德斯18日確認,白人至上主義色彩鮮明的白宮首席戰略師、總統高級顧問班農(Steve Bannon)離職。在此之前,美國總統川普白宮人事“折兵損將”,多名要員相繼離職。
在此之前,18日當週川普解散兩個企業顧問委員會,17日當天傳聞2018年葉倫若無法續任最有可能的聯準會熱門接班人的白宮國家濟委員會主任柯恩可能離職。
在白宮人事動盪,美股又處在歷史高位,不禁令人擔心川普競選承諾無力兌現,成了壓跨美股盛宴的數根稻草之一。
不過,在險象環生中稍見一點曙光,有跡象顯示標普500指數企業可能減少對獲利的調整,或可紓緩投資人擔心股市估值過高的顧慮。
最近會計準則的調整,以及去年美國證券交易委員會(SEC)的整頓,促使很多企業更加謹慎,讓報表更加符合公認會計原則(GAAP)。
據湯森路透分析,標準普爾500指數企業GAAP淨利和經調整淨利之差料在2017年料連續兩年大幅下降,2015年曾觸及高位。這對於擔心股價漲勢過高的投資人可能是好消息。
企業在損益表上常常“扣除”他們認為這不能讓投資人清楚瞭解的特殊項目,例如與裁員相關的費用,這些調整通常有助於企業帳面獲利。
標普500指數2017年上漲了約8%,本益比(PE)目前來到17.8倍,投資人認為這個水準過高,加劇大盤回檔風險。但預估獲利是經調整的,而不是按GAAP準則。有鑑於企業今年對於非GAAP準則的採用程度下降,投資人可能感到更願意為高估值買單。