A股慢牛格局下,堅守業績為王,龍頭效應不變
過去一周A股市場止跌上漲,上證綜指、滬深300、中小板指、創業板指分別上漲1.8%、3.0%、4.0%、3.7%。這主要源於短期情緒變化,行情的中期邏輯是業績繼續看好,但目前處於業績空窗期,短期仍需要關注國內監管和海外美國聯準會升息縮表的干擾。分析人士認為,當前市場已經處於慢牛途中,趨勢不變,漲勢無憂,而供給側改革推動上市公司基本面持續改善、新股不斷發行帶來的優質標的持續供給和恰當的監管措施,進一步保障了市場的慢牛行情。
供給側改革既包含原有傳統過剩產能的去化,也包括新產業、先進產能的培育和發展,隨著去產能目標的逐步完成,週期品價格上漲的彈性將不斷減弱,這會帶動主板業績彈性不斷下降。從培育新供給的角度來看,新興行業在未來將享受遠高於GDP的行業增速,這將使得以中小板和創業板為主的成長股板塊持續走強。
此外,隨著新股不斷發行上市,也是推動A股走出結構性行情的重要保障。新股的持續發行,越來越快地將各個成長性行業(特別是製造業)中的龍頭納入到A股中來,同時又使得殼資源、小市值公司的稀缺性下降,資金進一步向具有真正成長性的行業龍頭企業集中。
總的來說,上證綜指2638點以來獲利決定市場中期的趨勢。自2016年1月底上證綜指2638點時提出熊市結束,市場步入類似春天的震盪市,獲利增長推動大盤震盪中底部逐漸抬升,而這個格局目前並未改變,因此未來業績的差異會使得個股出現分化,整體龍頭效應不變,這源於行業集中度提升和機構投資者占比提高,從行業上看,波折期業績估值匹配更重要,建議持續觀注金融+消費白馬股;此外,川普訪中期間,兩國企業共簽署合作專案34個,金額達到2535億美元,涉及的一帶一路建設、能源、化工、環保、文化、醫藥、基礎設施、智慧城市等領域也可留意。