恆指2017年大豐收,2018年可望維持牛市步調
恆生指數過去一周持續揚升,創下日線九連紅走勢,至上週五最高見30911點的十年新高。從周K線上看,時隔兩周後再次四連紅,彰顯強勢格局,但上一次周K線超過四連紅乃是在2014年初。所以,短線迅速拉升後,技術上呈現超買跡象,需留意指數高檔整理需求,操作上適宜逢低介入。
回顧2017年,港股行情的牛市特徵顯著,漲幅領先全球,以港元計價的恆生指數上漲了35.99%,以美元計價上漲了34.98%。港股新牛市核心的邏輯依據是中國具有核心競爭力的企業盈利改善,中資「北水南下」與外資「西水東進」形成合力,推動了港股基本面反轉和估值修復的行情。
港股通引領中資南下提升中資在港股的定價權。根據港交所調查,2016年中國投資者占港股現貨市場成交金額的比例為8.7%,已經超越美國僅次於英國;考慮港股通成交占港股成交金額的比例由2016年2.6%升至2017年5.8%,2017年中國投資者占比有望上升至12%左右。隨著港股通持續淨流入,未來幾年,中國投資者對港股的影響力將越來越大。
2017年港股通資金偏好銀行、保險、科技和地產。根據統計,2017年前十大淨買入股票分別為匯控、騰訊、工行、平安、新華保險、中芯國際、融創中國、豐盛控股、中國太保、中信銀行,與2016年相比,匯控、騰訊、工行繼續受到港股通青睞,而保險、地產則是2017年新寵。
接下來2018年港股仍是核心資產獲利驅動的慢牛行情,市場認為未來較長時間內,影響港股行情更關鍵的是基本面驅動。這個基本面不是看GDP,而是未來數年中國核心資產將崛起為世界級公司,這才是包括港股在內的中國資本市場真正關鍵的基本面。
整體而言,行情走到現在,恆指的估值中樞已經修復到過去六年的高位並且接近過去30年的均值,2018年上半年港股牛市預估仍將處於「底部的頂部」,或稱為第二階段,是為了突破歷史新高而進行的蓄勢準備階段,恆指有望維持強勢震盪。