「由下而上」選股策略，在地專家擔任研究顧問

2017年湯森路透理柏台灣基金獎甫於近日公布得獎名單，柏瑞今年共獲得三項大獎的殊榮，分別是「柏瑞拉丁美洲基金」獲得「拉丁美洲新興市場股票三年期」、「柏瑞環球基金-柏瑞策略債券基金」*獲得「環球債券五年期」，以及「柏瑞環球基金-柏瑞印度股票基金」榮獲「印度股票三年期」等大獎的肯定（資料來源：湯森路透理柏，2017年3月）。

柏瑞投信表示，印度股市今年來一路上漲，近來更頻頻傳出利多消息，後市展望持續看好。印度近期公布2016年第4季GDP年增7%，不但超過市場預期，也勝過中國第4季GDP的6.8%，維持全球經濟擴張最快的領先地位。印度中央統計局表示，隨著廢鈔效應逐漸遞減，印度可望保持高成長的水平，截至今年3月底為止的2016至2017財政年度GDP預估可達7%。

此外，印度2016年第3季的企業財報表現亮眼，MSCI印度指數成分股中，超過一半的企業財報優於預期，其中主要以工業、原物料及私有銀行類股的表現較佳。印度2月的製造業PMI也開始回溫，自1月的50.4上升到50.7，服務業PMI亦回到50.3的景氣擴張線之上。

柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法‧胡辛（Huzaifa Husain）表示，印度自去年底實施廢鈔以來，原本受創的經濟現已恢復生機，銀行流動性也逐步好轉，印度股市不但重新獲得國內資金挹注，國外資金亦開始回流。印度政府經由財政整合，降低投資成本，並藉由管制現金印製、限量流通以及消除地下經濟等多管齊下的措施，由廢鈔政策所帶動的經濟正向循環也邁入第二階段。

根據外資券商JP Morgan預估，印度企業獲利表現可望持續改善，其中又以金融、醫療保健和原物料等產業獲利亮眼。此外，印度總理莫迪所帶領的「印度人民黨」近期在北方邦議會選舉中大獲全勝，市場預期，廢鈔改革並沒拖累莫迪的支持度，這次的選舉結果反而透露莫迪可望夾著高人氣在2019年順利連任。

柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法‧胡辛（Huzaifa Husain）表示，在莫迪政府強而有力的政治和經濟領導下，以及具有目標性的長期改革政策，得以確保未來經濟還能夠維持長期快速的成長力道。另外，印度持續推動城鎮化，加上人口持續成長、以及能源使用和更多基礎建設的發展需求強勁，將提供廣泛的原物料、工具機和科技等產業的投資機會。

另外，隨著印度民眾的生活型態轉變，也會帶動許多相關像是消費必需品、乾淨能源和金融服務產業的蓬勃發展。觀察印度股市，目前仍存有優質，但評價仍遭顯著低估的個股，預計在經濟基本面和企業獲利持續成長的環境下，印度股市仍具有投資機會。

雖然印度央行2月的利率決策會議沒有降息，並將貨幣政策立場轉為中性，柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法‧胡辛（Huzaifa Husain）表示，實際上印度利率水準仍位於6年來低點，為歷史上相對寬鬆的環境。而在美國總統川普未來可能實施貿易保護政策，以及歐洲政局存有高度不確定性的考量下，印度央行此舉也可保留貨幣政策的彈性運用空間。

柏瑞印度股票基金投資團隊表示，今年將維持偏向積極操作的策略，以由下而上的選股模式為主，依據企業獲利、評價、股價動能及流動性為條件，篩選出合適的投資標的。目前相對看好工業、資訊科技和原物料與消費等景氣循環性類股，以及未來可望受惠於財政政策的相關類股。柏瑞投信建議，投資人在評估自身風險下，可適時進場布局，以掌握印度股市未來上漲契機。

註*：柏瑞策略債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）

 

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