－2016年晨星全球資金流向反映投資人青睞債券、被動式商品與低費用商品

2016年晨星全球資金流向報告，針對全球投資人在開放式基金、交易所商品，進行資金流向分析。此報告分析反映它們過往表現、投資人行為及他們對未來的市場展望。此報告綜觀全球、各區域市場的資金流向，並對全球最大投資市場－美國有較深入的解析。以下為此報告摘要：

整體而言，全球資金流從2015年的1兆美元，減少至2016年的7,280億美元；反映全球投資信心疲弱。然部份市場仍具有成長潛力(尤其新興市場/中國/印度)，大部份已開發市場GDP成長率則停滯於2%－3%之間；受到報酬表現前景相對不佳的影響，投資人轉趨保守。在資產規模成長方面，亞洲成長幅度最為強勁，達11.4%；部分肇因於日本央行購買該國發行的交易所商品。其次成長最為強勁的區域為非洲(5.9%)，排名第三、第四的區域市場則分別為加拿大(4.2%)與拉丁美洲(3.3%)。已開發經濟體(美國、跨境＊、歐洲)資產規模成長幅度則與其經濟成長率相近。中東則受到國際能源價格下跌的影響，資產規模於2016年轉為負成長。

圖一：2016年各區域市場資產規模成長率

資產類別的資金流趨勢與2015年也甚為不同。2016年，固定收益、貨幣市場為資金淨流入最高的前二大資產類別，分別計約4,120億美元、1,960億美元。而在2015年，最受投資人青睞的資產類別為股票(計約3,460億美元)，其次為股債混合(計約1,670億美元)。在資產類別規模成長方面，商品成長最為快速，增幅為25.7%。區域市場方面，2016年，美國共吸金約計2,880億美元，較前年增加 (2015年，2,600億美元)；而資金流量增加快速的區域市場依序分別為亞洲、非洲、加拿大、拉丁美洲。

綜合不同區域市場及資產類別來看，固定收益與貨幣市場商品在美國受到投資人青睞，而股債混合的淨流出金額高達426億美元。商品資產類別則除了未能受到亞洲投資人青睞之外，在其他市場普遍受到歡迎。

資金持續從主動式管理轉至被動式管理；其中，又以股票為最。被動式商品的資金淨流向，亦從股票轉至其他資產類別；並從美國轉至其他區域市場。不過，被動式管理的股票型基金在主要區域市場的資金淨流入，仍處領先地位。另方面，美國被動式與主動式管理資金流之間的差異，於2016年來到新高點。

圖一：主動式與被動式基金於不同區域市場的資金流向　　　(單位：十億美元)

截至2016年底，全球交易所商品資產規模已達3.6兆美元。在過去幾年高成長率的環境中，交易所商品越來越受歡迎，反映投資人對投資費用越來越重視，甚至漸漸揚棄費用昂貴的基金，轉而選擇費用較低的商品。

基金品牌方面，領航(Vanguard)的資產規模，持續在資產管理業中領先群雄，貝萊德&iShares則居次，富達排名第三。在全球投資人最青睞的前十大品牌中，道富(State Street)的資產規模增加最為快速。整體而言，將其產品線擴及交易所商品與低費用商品的品牌，普遍受到投資人青睞。反觀，投資人對傳統主動式管理商品品牌的青睞度已降低；其中，又以富蘭克林坦柏頓為最。

＊跨境基金為在盧森堡、愛爾蘭等免稅天堂註冊的基金，並在歐洲、亞洲、拉丁美洲與中東銷售的基金。