短線震盪無礙美股多頭，逢回分批布局

美國經濟表現強勁及市場對政策的樂觀期待激勵今年第一季美股上漲，史坦普500指數收高  5.53%，創2015年底以來最大單季漲幅，惟共和黨內部對政策意見分歧，政策不確定性加上地緣政治風險升溫，使市場情緒轉趨謹慎，壓抑美股回檔整理(彭博資訊，原幣計價至4/10止)。

富蘭克林證券投顧表示，政策消息面及企業財報將牽動四月份美股走勢，短線因政策進展缺乏能見度可能推升美股波動度並增添美股短線震盪整理的壓力，貿易立場、政策進度、維持美國政府運作的短期繼續決議案將於4/28到期等議題均為關注焦點，所幸，美國無論就經濟基本面或企業盈餘展望，均維持穩健，短線震盪料無礙美股多頭格局，建議空手者留意美股回檔分批佈局機會，可透過側重景氣循環與政策受惠題材的美國平衡型及中小型股票基金，產業留意具評價面及題材面優勢的生技產業，並伺機低接天然資源產業型基金。

美國企業第一季獲利成長由能源及金融股擔綱要角

本週起美國企業財報季起跑，根據Factset(4/7)統計，史坦普500企業第一季營收及獲利分別預估成長7.1%及8.9%，而且，統計過去五年預估與實際獲利表現，實際獲利年增率平均較財報開始公布前的季底預估數據高出2.9個百分點，如以三月底第一季獲利年增率預估為9.1%推算，實際獲利年增率有機會上修至12.0%，有望創下2011年第三季以來最高增幅。

十一大產業中，有八大產業獲利正成長，最大貢獻預估來自能源類股，營收預估年增35.0%並由虧轉盈，由去年第一季虧損15億美元轉為獲利77億美元。另外，金融、原物料及科技類股第一季獲利增幅預估可達雙位數(如附表)。

能源及金融產業獲利躍升，逢回偏多操作

金融業財報率先登場，金融類股預估第一季獲利年增率達14.3%，居史坦普500十一大產業之冠，2017年全年獲利預估將成長12.1%，較去年大幅躍升。富蘭克林證券投顧表示，近期美股受到市場觀望政策發展而呈現高檔震盪，金融類股亦出現回檔，然而，看好金融類股在獲利動能改善、與利率正向連動、評價面具吸引力等利基支持下，短線回調無礙多頭走勢。目前許多美國大型銀行持有不少超額資金，金融監管逐步鬆綁提供銀行提高股利配發及股票回購的空間，金融類股評價有望再向上提升。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧昆蘭看好金融及能源產業投資前景，美國成長動能回升及薪資通膨上揚，帶動利率走揚，金融業是利率上升環境下的受惠者，且金融業與景氣成長有高度的營運槓桿，可自美國成長動能回升中獲益。能源產業方面，許多能源企業已大規模削減資本支出、出售資產、並提高生產效率，損益平衡成本已降至每桶50美元附近，因此，目前油價雖仍在偏低的水準，但有許多企業已經開始獲利，我們對能源股債後市仍然看好。

生技股擁評價面及題材面優勢，具投資價值

去年獲得美國食品暨藥物管理局(FDA)核准上市的藥物數量放緩，然而，今年第一季獲准上市的藥物數量共計12種，較去年同期的6種翻倍，其中，獲准藥物多用於癌症或自體免疫疾病。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示，FDA對新藥審核的態度仍相當友善，大型製藥公司基於策略考量，透過併購小型生技公司來強化產品線的態度更為積極，看好2017年產業併購活動將加速，另外，如果國會能就稅制改革達成共識，特別是若能提供企業匯回海外獲利較優惠的稅率，企業可運用的現金增加亦將支持產業併購動能。依凡‧麥可羅表示，生技產業基本面健康且評價面具吸引力，而且，在人口結構轉變、新治療方法的發現等利基簇擁下，生技醫療產業提供豐富的選股投資機會，看好腫瘤、罕見疾病等領域發展前景，並精選致力於新藥研發、聚焦於醫療需求尚未被滿足領域的企業。

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