2017年以來，川普行情由多轉空與通俄門事件發展、歐元區國家接連的國會與總統大選、英國脫歐進展及國會改選、南韓大選與東北亞情勢，加上能源市場動向、美國科技類股下跌的交互影響，全球股市走勢波動；歐股雖一度出現獲利了結、西班牙金融機構危機、義大利國會選舉可能提前消息的干擾，壓抑漲勢，然由於歐元區政治風險下降與經濟數據偏多，有利歐股於上半年普遍收紅。美國股市今年以來頻創新高，然一度由於川普政策前景不明而出現較大幅度的回檔，惟企業獲利佳、類股輪動的表現，美股亦以紅盤坐收。國際股市與政治風險、美國利率走向、能源市場消息雖干擾亞股走勢，然在各項消息轉趨正向、資金面的加持下，亞股多以上揚結束上半年。截至2017年6月21日止，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為14.03%，債券型基金美元報酬率為5.94%。

歐洲

歐洲央行於今年4月起縮減每月購債規模至600億歐元，並延長至今年12月，且其保持貨幣寬鬆環境的說法未變；此外，該行分別將今、明、後三年經季調後的經濟成長率上調至1.9%、1.8%、1.7%；然由於該行預期國際能源價格將保持疲軟之故，分別下調今、明、後年的通膨水平至1.5%、1.3%、1.6%。

經濟表現方面，歐元區今年第一季GDP上修至1.9%，優於預期、失業率於4月份下降至9.3%，為2009年3月以來的低點、歐盟委員會公佈的消費者信心指數則自3月開始上升；惟通膨雖一度於2月份回升至2%，然之後受到國際能源價格的影響走勢波動，並於5月份下降至1.4%，且不如預期。另方面，歐元區5月份綜合PMI終值反映該區保持擴張；其中，又以德國、法國經濟增速來到近6年來的高點；且該報告反映受訪者對接下來1年的產出信心來到自2012年7月以來的高點；歐元區百貨零售今年以來的表現亦逐漸轉佳。川普行情的變化、歐元區重量級成員國接連大選、能源市場動向、歐洲央行與聯準會的利率決策，加上美國科技類股下跌、西班牙金融機構獲得金援、義大利國會重選可能提前、希臘再次獲得金援等消息，先後交互影響歐股走勢波動，惟在歐洲政治風險顯著下降、歐洲企業獲利及經濟數據樂觀的加持下，歐股於上半年普遍收紅。另方面，儘管歐洲央行表示保持貨幣寬鬆的環境，惟由於德國總理梅克爾表示歐元太弱、美國經濟數據不利美元指數表現，截至2017年6月21日止，歐元升值5.65%，並大幅推升歐洲股票型基金組別美元報酬率至12.05%-26.65%之間。

歐元區單一國家中，西班牙第一季GDP季增0.8%；通膨雖一度於4月份上升至2.6%，然隨即於5月份降至1.9%，符合預期；該國Markit製造業PMI則於5月份來到近4個月以來的高點(55.4)，其中，新訂單增速為今年以來最快速的月份。該國官方預計第二季將隨著夏季觀光潮來臨，將有更佳的經濟成長表現，並上修今年經濟成長率至2.7%。西班牙經濟保持擴張、通膨壓力下降、歐元區政治風險在法國大選後顯著降低、其後該國銀行Banco Popular的金融危機獲得解決、官方禁止股市放空Liberbank等消息，有利西班牙股市表現，西班牙IBEX 35指數上漲14.85%，加上歐元升值的推升，西班牙股票型基金組別美元報酬率升至25.33%。義大利統計局公佈第一季GDP季增0.4%；其通膨一度於4月份升至1.9%，然隨即於5月份降至1.4%。然義大利的消費者信心指數與企業信心指數分別於5月份惡化，官方並預期失業率將再次上升；且義大利5月份製造業PMI亦來到近3個月以來的低點，也反映出製造業生產與新訂單減少。法國總統大選結果符合預期、市場認為該國未有立即風險等因素，有利義大利股市一度表現出色，然其後受到義大利金融機構需要金援、國會大選可能提前的消息影響，壓抑漲幅，義大利MIB指數上漲9.55%，義大利股票型基金組別美元報酬率亦受惠於歐元升值，被推升至21.77%。其餘單一國家基金組別美元報酬率則上升至17.89%-21.67%之間。

瑞士聯邦統計局表示，該國第一季GDP年增1.1%，低於市場預期，然有鑒於5月份失業率下降至3.1%，同時瑞士出口產業受惠於歐元區經濟擴張，而呈現廣泛的復甦表現。不過，瑞士央行第二季經濟報告指出，今年該國GDP預估值維持不變(1.5%)，亦保持今年通膨預估值在0.3%，但分別下調明、後二年通膨預估值至0.3%、1%；並表示將保持其貨幣寬鬆環境，以穩定物價走勢與支撐經濟活動。今年以來，儘管受到川普行情轉空、通俄門事件發展、周圍鄰國接連的大選等消息的干擾，瑞士仍保持揚勢，然在瑞士法郎仍屬強勢，不利其出口的心理因素影響下，漲幅最終受到壓抑，截至2017年6月21日止，瑞士SMI指數、SMI 中型股指數分別上揚9.32%、19.02%。川普行情轉空、美國經濟數據轉弱的影響，美元指數波動下行，瑞士法郎升值4.27%，分別推升瑞士大型股票型、瑞士中小型股票型基金組別美元報酬率至18.91%、22.76%。

即使土耳其預算赤字與失業率均處於高點、通膨仍保持於高水平(11.72%)；然其統計局公佈該國第一季GDP年增5%，大幅優於市場預期、今年1-5月經濟信心指數於保持上揚趨勢、1-4月間的百貨零售銷售亦緩步上升；且該國央行認為，土耳其4月份的工業生產及5月份的製造業PMI皆反映，強勁的GDP成長表現可望延續至第二季。隨著土耳其憲政體制公投於4月17日結束，正式轉變為總統制，部分人士認為將有助總統厄多岡整合權力，有利政治環境穩定，且該國相對較高的利率環境、內需與公共建設支出支撐其經濟成長等因素加持，截至2017年6月21日止，土耳其National 100指數上漲27.2%，土耳其股票型基金組別美元報酬率為29.57%(僅一檔)，為今年以來表現最佳的組別。

俄羅斯央行今年積極降息，先後於3月、4月分別降息一碼及二碼，並於6月份再次降息一碼，將基準利率下調至9.00%，並在其貨幣政策聲明中提到，目前該國通膨接近其目標率4%，且經濟活動正在復甦；另受惠於2016年年底以來的實質薪資成長趨勢，百貨零售需求於第一季出現復甦。並將其2017年經濟增長率估值上調至1.3%-1.8%之間。惟該行亦表示，今年下半年仍有機會降息，但將視通膨和經濟表現而定。俄羅斯今年以來的經濟表現持續受到原油減產協議、西方已開發國家對其經濟制裁所影響，且隨著川普經濟效應逐漸退散、原油供需失衡疑慮升溫，截至2017年6月21日止，俄羅斯RTS指數下挫15.53%，俄羅斯股票型基金組別美元報酬率為負9.94%。

美洲

聯準會在接連釋出升息訊號之後，終於先後在3月、6月的利率決策會議中，分別宣佈升息一碼，將聯邦基準利率升至1%－1.25%之間，符合市場預期；並於6月份表示，將正式啟動縮減資產負債表規模的計劃，亦暗示今年還會再次升息。

經濟表現方面，今年第一季 GDP 為1.2%，表現略顯疲態；通膨則於5月份下降至 1.9%，低於市場預期。就業市場方面，勞動部公佈的非農就業人數與ADP公佈的新增就業機會於5月份出現分歧，惟失業率已從年初的4.8%，逐月下降至5月份的4.3%，且時薪保持成長、初次請領救濟金人數持續處低於歷史水平人數等訊息，多反映美國就業市場持續擴張。其他經濟數據方面，密西根消費者信心指數雖於1月份受到川普政策前景的激勵，然之後受到美國國內外政治風險的干擾而走低，更於6月份受到前聯邦調查局長柯米對川普通俄門事件作證的影響，下降至近8個月以來的低點(94.5)、百貨零售銷售亦於5月份轉為負成長(-0.3%)，遠不如預期、耐久財訂單表現於4月份轉為減少0.7%，反映製造業景氣轉趨悲觀。房地產市場方面，即使新屋銷售、成屋銷售表現較佳，然營建許可表現波動，並於5月份大幅減少4.9%，表現遠不如預期；新屋開工則自2月之後，逐月減少，5月份新屋開工率更減少5.5%，亦遠低於預期。今年以來的川普行情在其接連的行政命令觸發市場負面情緒、突襲敘利亞與阿富汗、東北亞緊張情勢升溫、廢除歐記健保法一度受阻、通俄門事件持續發展的影響下，已逐漸轉空，加上油價走軟等因素，不利美股表現，然在市場仍對川普稅改與擴大公共建設計劃抱持期待、法國總統大選符合預期、美國企業財報正向，加上科技、金融與能源等類股輪動的助力，截至2017年6月21日止，三大指數漲幅在8.34%－15.81%之間；由於川普行情轉空，羅素2000指數最終只上揚3.1%；美國股票型基金組別美元報酬率介於3.31%－14.32%之間。

巴西央行今年積極降息救經濟，分別於4月、6月各降息四碼，共降息八碼，將其基準利率降至10.25%，符合市場預期，並為2014年1月以來低點；惟該行指出經濟結構重整計劃將對經濟成長產生壓力，並壓抑降息空間。巴西2月－4月之間的失業率持續保持於高點(13.6%)；然扣除掉通膨之後的薪資年增2.7%；且其今年第一季GDP季增1%，反映巴西經濟可望步出衰退，同時其央行將今年該國經濟成長率預估上調至0.5%、4月份的百貨零售銷售意外的從之前連續2個月萎縮中回升，並上修3月份的萎縮幅度至負1.2%；且該國5月份通膨降至近10年的低點，有利百貨零售銷售表現。即使巴西經濟露出曙光、央行積極降息，然由於該國央行指出，總統泰梅爾貪腐醜聞的政治危機，是其經濟面臨的主要風險，壓抑巴西股市表現，截至2017年6月21日止，巴西Ibovespa指數僅上揚0.89%；巴西股票型基金組別美元報酬率為負1.13%。

亞洲

中國在3月份的十二屆全國人大五次會議中，將今年經濟成長率目標定為6.5%。而其今年第一季經濟成長率達 6.9%，不只優於預期，亦為近6季以來增速最快的一季，同期CPI年增1.4%，不如去年第四季，PPI年增7.4%，較去年第四季為高，反映出中國民生物價溫和成長，工業生產價格回升的現象；再加上就業規模擴大、國際收支改善等訊息皆反映其經濟狀況良好。海關總署公佈今年第一季受惠於世界經濟持續復甦，國內經濟穩中向好的影響，貿易進出口均優於預期；此外，儘管4月份分別以美元計與人民幣計的進出口數據一度均不如預期，然5月份再次優於預期。中國財新製造業PMI自2月之後，逐步下降，並於5月降至榮枯線之下(49.6)，低於市場預期；今年以來的非製造業PMI雖走勢波動，但保持在榮枯線之上。此外，國際信評機構穆迪鑒於中國結構性改革尚不足以阻止其債務繼續成長，於5月24日將中國主權債信評等從Aa3降至A1，然信評展望則從負向上修至穩定。

由於金融監管欲強化監管措施、官方可能緊縮其貨幣政策、債信評等遭降等消息干擾，中國股市量能持續受到壓抑，加上熊安新區概念股走勢波動、MSCI於6月21日凌晨宣佈將中國A股納入MSCI 新興市場指數的消息尚未完全反應，惟在國企改革、公私營合作制(PPP)、粵港澳自貿區概念股、IPO 發行減速、人行為市場注入流動性等因素加持，中國股市漲跌互見，截至2017年6月21日止，深證A股下跌4.17%、上證A股則上揚1.72%，紅籌股與國企股指數則分別上漲11.18%、10.63%；中國股票、中國股票-A股型基金組別美元報酬率分別為22.11%、13.23%。儘管香港於6月份跟進聯準會腳步聲息一碼，港股一度重挫，然在國際股市樂觀的影響下，香港恆生指數上漲16.79%，香港股票型基金組別美元報酬率為21.25%。

韓國經濟研究院預計該國今年經濟表現將受到美國佈署薩德，導致中國觀光客減少的拖累，其經濟成長率將減少0.5%。韓國財政部則表示，南韓經濟持續受惠於全球市場需求，出口穩定成長，惟其百貨零售成長力道仍顯不足，且企業生產與投資均露出疲態；並提醒，該國就業市場與家庭收入成長疲軟、近期國際貿易出現的障礙、聯準會升息前景皆為南韓經濟所面臨的風險。此外，官方於6月19日進一步緊縮房屋限購政策，對在首爾和釜山部分地區的購屋者，訂下貸款及購買資格等限制，以期在家庭債務不斷高漲的情況下穩住房市。僅管期間一度受到外資獲利了結、中國債信評級遭下調、MSCI將中國A股納入其新興市場指數消息的短暫干擾，不利韓股表現，惟馬克宏勝選法國總統、南韓文在寅當選新任總統，提高市場對其財政政策的預期心理，加上中國邀請文在寅出席一帶一路峰會，降低中韓二國緊張關係、聯準會採漸進式升息等訊息，皆有利其股市表現，截至2017年6月21日止，韓國Kospi指數上漲16.34%；韓國股票型基金組別美元報酬率為19%。

印度今年第一季GDP年增6.1%，遠低於市場預期；其中，民間資本投資緊縮2.1%，拖累第一季經濟成長表現；通膨年增率亦於5月份大幅放緩至2.2%。此外，壞帳已導致印度金融機構降低信貸放款，以至於資本投資佔其GDP比重降至30%以下。印度官方另表示，6月開始的印度雨季降雨量尚符合預期，預計將有助通膨前景，然其貿易夥伴面臨的地緣政治風險，則是該國不可忽視的風險。儘管聯準會升息前景、能源價格走軟、印度第一季經濟成長不如預期，不利其股市表現，然在國際政治緊張情緒降溫、政府擴大支出、外資保持對莫迪執政的信心，有利資金面表現，截至2017年6月21日止，印度Sensex指數上漲17.49%，印度股票型基金組別美元報酬率為26.62%。

產業股票型基金組別表現

僅管今年以來，OPEC與俄羅斯依約減少每日原油產量，並於5月份延長減產期限到明年3月，然美國原油庫存增量遠超過預期、川普預算書中更計劃將銷售其戰備原油庫存，並協助業者開採油田，加上OPEC與俄羅斯等國協議減產的規模未能符合市場預期、中國經濟成長速度放緩，導致供需失衡疑慮再起，截至2017年6月21日止，原油價格下挫21.12%，處於每桶50美元以下的價位；產業股票-能源基金組別美元報酬率為負16.63%，為今年以來表現最差的基金組別。能源價格下挫、中國經濟放緩，不利大宗商品物料價格走勢；而分散於能源、礦業的產業股票-天然資源基金組別美元報酬率為負4.8%。

債券型基金組別表現

僅管聯準會分別於3月、6月份各升息一碼，推升美國短天期公債殖利率，但由於美國通膨走軟、川普行政命令、將前聯邦調查局長解職與通俄門事件所引發的政治風險、歐元區主要經濟體接連的大選、英國國會重選等因素，避險心理導致美國10年期公債殖利率波動走低至2.16%。歐洲央行行長下調歐元區通膨預估值，且將保持貨幣寬鬆環境、英國國會選舉結果為其脫歐協商蒙上陰影、義大利可能提前選舉等消息，引發避險需求，德國10年期公債殖利率波動向下至0.26%。即使美歐長天期公債價格被避險心理推升，公司債利差保持收斂，然由於原油價格重挫、美歐通膨降溫，以至於通膨連結債券表現相對較差，截至2017年6月21日止，彭博巴克萊全球通膨連結指數報酬率為3.37%。通膨連結債券型基金組別中，由於今年以來美元指數波動向下的走勢，推升全球通膨連結債券-歐元對沖、全球通膨連結債券-英鎊對沖基金組別美元報酬率分別至4.64%、2.66%，美元通膨連結債券型基金組別美元報酬率為0.48%，成為表現最差的債券型基金組別，其餘通膨連結債券型基金組別美元報酬率介於0.78%-2.09%之間。

即使國際能源價格重挫，然由於聯準會再次於6月升息未對新興市場債產生顯著影響、市場預期巴西仍有降息空間、俄羅斯亦不排除再降息的可能性、中國債信評級雖遭降評等，但穆迪上調其展望至正向，且其經濟穩定向好，有助降低市場信心衝擊、南韓政治風險降溫、美歐通膨降溫，貨幣政策轉為緊縮的壓力略降等因素，有利資金持續進入風險性資產，並加惠新興市場債表現，截至2017年6月21日止，摩根全球新興市場債券指數報酬率為6.39%。新興市場債券型基金組別中，由於歐元升值5.65%，全球新興市場債券-歐元傾向、全球新興市場公司債券-歐元傾向基金組別美元報酬率分別被推升至11.07%、9.78%，分別成為表現最佳的前二大債券型基金組別；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率介於6.36%－9.61%之間。

僅管OPEC國家與俄羅斯未能提高減產規模，供需失衡疑慮升溫，布蘭特原油價格重挫21.12%，促使能源類股高收益債利差擴大，不利整體高收益債市表現，然受惠於聯準會先後符合預期的升息，堅持其認為美國第一季經濟成長放緩僅為暫時現象的立場、市場預期高收益債發行量將較以往為低、資金面有撐等因素，有助高收益債市表現，截至2017年6月21日止，美銀美林全球高收益債券指數報酬率為5.63%。高收益債券型基金組別中，受到歐元升值幅度較大的影響，歐元高收益債券、全球高收益債券-歐元對沖基金組別美元報酬率分別被推升至9.65%、8.62%；其餘高收益債券型基金組別美元報酬率則介於4.5%－8.07%之間。

受到全球股市普遍收紅的帶動，有助可轉換債券型基金組別的表現，且由於相對強勢的歐元，可轉換債券型基金組別中，可轉換債券-全球歐元對沖基金組別美元報酬率上升至9.31%。其餘可轉換債券型基金組別美元報酬率介於3.07%－8.32%之間。