美國與北韓的緊張局勢升級，金融市場啟動避險模式，致使美股連三日走跌，史坦普500指數累積跌幅達1.66%(截至8/10)，但具防禦色彩的公用事業、消費物資與低基期的能源股跌幅均收斂在1.08%以內。富蘭克林證券投顧指出，隨國際地緣政治風險升溫，夏季資金動能減弱，投資人伺機獲利了結出場，使美股續創新高的行情暫歇；北韓的緊張局勢加劇市場波動，但本波調整仍應視為短期技術性修正，回顧1983年來至今，八月及九月是全年當中史坦普500指數唯二收黑的月份，而後在資金回籠、政策利多及季節性因素的帶領下，第四季美股大多有亮眼的紅盤行情，建議投資人可以透過風險較整體股市為低的美國平衡型基金介入，掌握風險性資產短期拉回整理後的往上攻堅機會。

美國能源股已超賣，留意反彈契機

北韓風波意外攪局，但不影響美股多頭的走勢，今年來史坦普500指數仍奮勇上漲近9%，尤其受惠美元走軟挹注海外營收增長，美國企業已連兩季交出亮麗的財報成績，根據Factset統計(7/28)，已公布的第二季財報中有72%企業獲利高出預期，整體平均盈餘增長10.1%，並預估第三季仍延續上升趨勢，能源股獲利將有望再跳升106%、為最大貢獻者。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華‧波克認為，今年來美國能源股走勢相對大盤落後，係因於美國頁岩油增產抵銷了OPEC原油產出減少的誘因，但隨油價已從低點回升，美國原油庫存降至低於2016年水準，以及歐美大型能源股的季度獲利均較去年同期倍增，但能源股價卻仍續跌至2個標準差的超賣區(圖一)，顯示股價對油市的消息面已反應過度，預期將有補漲的機會，現階段看好損益平衡成本較低，具備高自由現金流量且能穩定配發股利的大型能源股。

現金返回股東舉措 挹注金融股增值潛力

另一方面，第二季美國金融股財報也有突出的表現，Factset統計，平均盈餘增長11%、僅次能源及科技股，加上六月中旬美國財政部發布金融監管核心原則報告，提議放寬銀行持有資本水位規定，包括槓桿率、全球系統重要銀行額外計提資本與總損失吸收能力等，瑞士信貸認為(5/24)金融監管鬆綁將給予大型金融股更大的彈性從事買回庫藏股及股利發放，預估今年總額將較去年增長逾85%，摩根士丹利預估(7/24)，這些現金返回股東的舉措可望挹注金融股價13%~21%的增值潛力。

截至2017年六月底，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)在金融及能源資產的投資水位計近三成，同時鑒於類股輪動益趨明顯，以及增進投資組合對外在變數的因應能力、降低整體風險，基金也納入具有防禦色彩的公用事業類股，使產業配置更為多元與分散；目前基金的平均股價淨值比2.1倍，低於史坦普500指數的3.12倍，而基金平均股利率達3.28%水準，藉由價值投資及高股利特性的選股策略，發掘基本面強勁但評價遭低估的潛力標的，期以創造更穩健的投資回報。

圖一、美國能源股跌至-2個標準差、價格已超賣

資料來源：高盛證券(2017/7/27)報告，MSCI美國能源股指數，原幣計價。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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