日內要點：

1. 德國大選總結：默克爾表面贏了 實際輸了

2. 脫歐談判今日展開 文翠珊贏得三方掌聲

3. 紐西蘭大選仍未落幕 優先黨成國會第三大黨

默克爾表面勝出  實際上大輸了給右翼民族主義的另類選擇黨

德國大選昨日落幕，毫無懸念地默克爾帶領的基民盟繼續成為第一大黨，默克爾將第四度連任總理。似乎一切無變的德國，就正如今早BBC新聞第一段所用的: What has changed? On the surface, very little. But in reality everything has. (甚麼改變了? 表面上很少改變，實際上一切都起了變化。) 正正可以總結今次的選舉。

根據最新的初步結果顯示，德國兩個傳統陣營，默克爾領導的基民盟、以及上屆合作的夥伴社民黨(SPD)得票率都低於預期，兩黨都取得了自二戰以來最差的得票率。前者獲得了預料得票率32.9%，保持了國會第一大黨的地位，默克爾開啟其第四個總理任期只是時間問題；後者得了預料得票率20.8%。另外，極右翼民族主義的另類選擇黨(AfD)則歷史上首次躋身國會，成為國會第三大黨，預料得票率達13.1%。去年失落進入議會的中間商界自由民主黨(FDP) 今次重入議會，預料得票率10.5%，緊隨其後的綠黨及左派黨預計得票率均為約8.9%。

默克爾的確是勝出的今次選舉，但在民調中一直領先40%以上的支持率卻未能在選舉結果上反映出來，最終獲得了二戰以來最差的得票率32.9%，而值得令市場憂慮的是，至少有超過100萬的前基民盟及SPD支持者和未有傾向的選民，倒戈投向AfD極右翼政黨。在今次選舉中似乎小黨大獲全勝，不論左派黨還是綠黨都穩守陣地，FDP更恢復了前勇，然而AfD之所以成為第三大黨，主要票源卻是來自去屆的大聯盟 (Grand Coalition)，國會第一及第二大黨基民盟及SPD，反映出德國民眾對現行政策不滿，而AfD極右翼民族主義政黨是在2015年默克爾開放邊境予敘利亞的難民後以反移民、反難民、反歐盟的口號爭取支持，選出一直預計AfD可以成為第三大政黨，然而令人頗為意外的是其選票進帳並非來自東德地區興起的左派黨，或是FDP及綠黨等小黨，而是來自上屆的領導兩大黨，顯示了德國民眾對現時默克爾領導的難民移民處理手法、甚至是德國領導的歐盟有所不滿並希望作出改變，而選擇投向極右翼民族主義政黨。雖然表面上大局無變，但實際上已意味著默克爾目前欲推進歐盟大團結的綱領，以及一直受國際社會所讚揚收留難民的政策需要轉變。

另外，正如之前預測，SPD會繼續與默克爾組成聯盟的機會極低，而昨日選舉後SPD的黨魁Martin Schulz亦表示SPD將會成為最大反對黨，終結與默克爾的基民盟共同執政的大聯盟。現時，由於基民盟得票率與最為合拍的FDP加起來仍未足夠過半數，最大可能會出現之前預測的第三選擇，三黨聯盟(基民盟 FDP 綠黨)。預料默克爾將在月內與兩黨合組執政聯盟。然而，正如前述，此三黨聯盟為前所未見，需要磨合的政策頗多，尤其中間偏右的基民盟及中間商界FDP性質偏右，政策相似，以穩定發展經濟為重心，但綠黨與注重經濟發展為重心的政領大有不同。例如綠黨政綱主張廢除20多個國內的煤廠，但FDP對此一直極力反對，雖然在歐盟政策上相對較為類近，但國內政策矛盾將會成為今次組成聯盟的最大阻礙。

由於上述的因素將會困擾市場一段時間，預料默克爾需要幾個星期時間努力組成三黨聯盟。歐元/美元今早裂口下挫跌穿1.1900關口，低見過1.1896，唯目前已回到1.1920附近。4小時圖看RSI在47，預計日內走勢會穩中向下，下方阻力可參考1.1890及1.1850水平，若跌破1.1850水平可能進一步走向1.1800水平。上方阻力可參考1.2000水平。今日香港時間下午2時45分，     德國大選主要黨派領導人進行選舉後電視討論會，其中或可透露關於組建聯合政府的線索，可構成對歐元的支持。另外，歐元區消息面上在行長德拉吉近期露面都甚少透露退出QE進一步細節下，投資者可注視西班牙加泰羅尼亞公投的進展，過去的週末加泰羅尼亞示威支持於十月一日進行獨立公投，唯西班牙政府及法院已表明其公投為非法，並將盡力阻止公投發生。政治不穩定將成為中短期歐元下行走軟的一大因素，值得繼續跟進。

英國首相文翠珊推出過渡性方案  脫歐談判今日展開

上星期英國首相文翠珊在意大利發表對脫歐立場的演講，提到了市場關心的與歐盟貿易關係、脫歐後開啟兩年過渡期、英國對歐盟的財務承諾、歐盟公民的居英權利等核心問題。在演講剛開始之時，市場有消息傳出英國可能早於2019年3月29日完成脫歐，使英鎊/美元一度跌破1.35關口，較高位回落近105點。唯及後，文翠珊重申脫歐談判腳步將會加快，然後進入兩年過渡期作緩衝，市場立即反應過來致英鎊收復大部分跌幅。

雖然文翠珊並無詳細提及分手費的金額，但面對歐盟一直指英國立場含糊不清的歐盟公民權利和分手費問題，演講確實針對這兩點作出了回應和承諾。演講中，文翠珊提到英國政府會承諾保護居英的歐盟公民更多權利，在2019年3月後的兩年過渡期內允許歐盟公民自由流動，並在此期間接受歐盟司法對公民權利的管轄。 第二，她承諾英國會在正式脫歐之前履行歐盟成員國的財務責任，過渡期內也會履行對歐盟的財務承諾，其他成員國「不用擔心負擔更多的義務或獲得更少的權利」。

歐盟、英國和市場三方的反應對今次文翠珊的演講都頗為認同。歐盟首席談判代表巴尼耶在演講後表示非常滿意，認為在文翠珊在歐盟公民權利方面演講不失為一大進步，期待轉化為更明確的英國談判立場。在分手費方面也讚賞英國會履約承諾，並對英國政府首次公開要求在過渡期內繼續享受歐盟單一市場的福利感到滿意。 他十分認同文翠珊的演講對今日展開的脫歐談判打下良好的基礎，巴尼耶甚至透露了歐盟可能讓步的可能。另一方面，英國在開啟過渡期前已經正式退出歐盟，在不能完全保留成員國福利的同時，歐盟也承認英國承擔的義務不多，可以被視作歐盟願意接受非巨額分手費的信號，似乎今日的脫歐談判在歐盟的善意回應下將會有較快較良好的進展，對英鎊帶來支持。市傳因不滿軟脫歐並威脅辭職的英國外相Boris Johnson在演講後亦發表twitter表示滿意。英鎊/美元亦因演講後繼續維持接近脫歐公投以來最好水平。

目前市場正在觀望英國與歐盟在布魯塞爾舉行第四輪脫歐談判，預料會後有可能進一步釋放針對上星期文翠珊演講的重點細節，包括分手費具體金額等。若雙方在會後均表示對談判進展滿意理想等看法，將會為英鎊再進一步帶來支持。現時英鎊/美元位於1.3530附近徘徊，預料日內在談判結束前維持穩中向上，上方阻力可參考1.3657附近，下方支持位可參考1.3450及1.3360水平。

紐西蘭執政國家黨戰勝工黨  唯第三大黨為優先黨增添組聯盟的不確定性

紐西蘭相對和平落幕，過去的星期六大選，紐西蘭現任執政國家黨在民調結果一直偏好工黨的情況下以46%支持率領先，預計將獲得58席位。其次是工黨35.8%，預計獲得45席位。優先黨支持率排第三獲得7.5%，料得9席位，綠黨支持率5.8%，料得7席位。國家黨將在未來幾天與其他政黨討論聯合組閣，另外包括所有海外選票的最終計票結果將在10月7日公佈。美女政客之稱的工黨領導人Jacinda Ardernbi表示，目前還不會承認敗選，在餘下所有選票計票完成之前，認為很難完成聯合組閣談判。

國家黨較市場相對大幅度領先工黨，為市場較為樂見的結果，因為工黨一直都主張反移民及抑制樓價等，市場預料工黨上場將會削弱紐西蘭經濟。然而，正如前述，由於現時位列第四的綠黨在醜聞風波後，支持率大減並使優先黨獲益。優先黨成為了國會第三大黨，掌握了與國家黨及工黨組聯盟的掌控權，成為了今次選舉後的最大不確定因素。

優先黨的政綱可說是騎在國家黨及工黨的中間，由於優先黨的主張為反對移民、改變貨幣政策讓匯率更低，增加出口，移民政策與工黨貼近，經濟政策則與國家黨貼近。而歷史上優先黨曾在2005年與工黨組成競選聯盟並成功執致，國家黨繼後的9年亦與優先黨一同執政。優先黨的取態一時間成為紐西蘭政治局勢的推進點，由於工黨的支持率比預計時低，目前市場相信國家黨將極力跟優先黨作討論並組成聯盟執政，然而這樣國家黨便需要對改變其現有的移民政策，對於紐西蘭經濟仍然蒙上一層灰。

紐元/美元今早走勢下行，1小時圖看RSI在35，預料日內下行走勢持續，並有可能延續到10月7日正式結果公佈及工黨宣佈敗選。在政治局勢未明朗，以及今日美國特朗普將有稅改方案出台刺激美元下，預料紐元/美元將繼續下行，有可能跌向0.7248 水平(9月18日低位)，跌破後下一支持位可參考0.7172 (9月7日低位)。上方阻力可參考0.7433 (9月20日高位)。