由於美國總體經濟持續穩健，並受勞動參與率下降的影響，10月非農就業人口增加21.6萬人，失業率由4.2%降至4.1%。柏瑞投信表示，美國製造業持續擴張、經濟與就業市場有所成長，並且通膨溫和，加上第三季企業財報表現多優於預期，有助於高收益債市基本面的維持，可望為年底之高收益債市提供支撐。

 

近期全球高收益債市因美國稅改議題與兩大電信商的併購案而出現短期震盪，針對稅改的擔憂，考量到目前參眾議院皆是共和黨，其主張偏向少干預、輕稅負，因此在明年上半年結束前完成稅改立法的機率較高。至於電信商的併購案，僅是公司管理權的問題，與企業本身的獲利、財務與管理階層經營等決定企業價值與債券價格的因素無關，因此這些公司過去因併購題材而享有額外溢價的債券價格，在近期下跌後反而回歸到正常水準。

 

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，觀察美林全球高收益債券指數，目前幾乎已回補了11月初下跌的跌幅(見圖一)，顯示負面的擔憂已經消散。由於11月的美國高收益債市回檔，使得美國高收益債市與新興市場高收益債市的利差來到近期低點，加上10月高收益債違約率持續降低，僅1.18%，顯示高收益債市基本面依然健全。根據投信投顧公會資料顯示，柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)績效表現相對優異(見表一)。

 

另一方面，美國聯準會(Fed)主席提名人鮑威爾（Jerome Powell）同現任主席葉倫（Janet Yellen）偏向鴿派風格，應將延續溫和的貨幣政策，因此12月升息機率仍高，若是12月升息，將是今年第3次緊縮政策，並且是自2015年12月經濟開始擴張以來的第5次升息。但在利率期貨隱含升息機率的影響下，市場預期2018年僅會升息2次。

 

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，經過11月美國高收益債市的回檔修正後，會略為增加其中的投資比例。而接下來在投資組合配置上仍以美國高收益債為主，搭配新興市場高收益公司債及主權債，並著重具備較佳的基本面與投資價值的產業進行策略布局。

 

柏瑞投信表示，近期高收益債市下跌之因素無礙整體債市的長期基本面，且預期年底市場交易將轉趨平淡，使波動度降低，投資人可把握此進場時機，布局高收益債。不過，仍需評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。

圖一、今年以來高收益債累積報酬走勢 (非基金報酬)

 表一、基金績效

本基金澳幣級別累積A類型因無淨值資料，故此採用配息B類型的累積總報酬率計算，同業平均則仍用累積型基金計算；比較方式均以同幣別為基礎。

資料來源：Lipper，柏瑞投信整理，資料日期：2017/11/30。

台幣計價(成立於2008/8/1)、美元計價(首次銷售日為2016/1/27)，人民幣計價(首次銷售日為2014/9/18)，澳幣計價(首次銷售日為2014/1/27)，單位:%。

分類依據：同類平均與基金規模比較係指依據SITCA分類-境內海外高收益債券-全球型。過去績效不代表未來收益之保證。

*資料來源: 投信投顧公會，境內高收益債券基金，2017/11/30。

四分位排名系依據Lipper計數所得，將同類型基金績效分為四等份比較

 

柏瑞投資

柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。

柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2017年9月30日，旗下管理資產超過886億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。

 

 

• 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
• 意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
• 風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
• 參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。

 

除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。

本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。（TM106260）