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【數報】台股研究:達方(8163.TW)-非週邊元件比重持續上升,綠能產品為主要成長動能

數報新聞   2019/08/20 16:46

【數報】19Q2受鍵盤出貨動能提升,加上合併世同金屬後綠能產品營收貢獻大幅提升,使營收50.08億元,QoQ+24.5%,YoY-3.0%。獲利方面,在高階鍵盤產品及綠能產品比重增加情況下,毛利率季增0.2%至18.8%,稅後淨利2.33億元,QoQ+18.0%,YoY-41.1%,EPS0.83元。

19Q3,週邊產品步入傳統旺季,電動輔助自行車出貨可望較去年同期倍增,預估19Q3營收57.00億元,QoQ+13.8%,YoY-1.3%。預估毛利率19.0%,稅後淨利2.80億元,QoQ+20.2%,YoY-56.6%,EPS1.00元。

展望19H2,受惠歐美日等地對電動輔助自行車需求持續攀高,公司透過品牌客戶Shimano站穩日本市場後,將與世同金屬合作積極布局歐洲市場,預期綠能產品將成為主要成長動能,營收佔比可望達到16-20%。預估2019年營收202.31億元,YoY+0.6%,預估稅後淨利10.05億元,YoY-33.9%,EPS3.59元。

達方目前股價約處11X19(F)PER,處過去五年8~27倍偏下緣位置。考量公司持續調整營運方向,週邊元件佔比持續下滑至70%以下,在合併詠業、新禾兩家整合元件廠及自行車廠世同金屬後,佔比有望進一步下滑至60%以下,並帶動公司獲利表現,惟短期受被動元件市況不佳影響,因此給予「區間操作」投資評等,6個月目標價至(13X19(F)PER),潛在上漲空間10%。

資料來源:兆豐投顧 2019.08.20

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