【時報-台北電】近期中東局勢升溫推升油價，加上美國通膨壓力居高不下，市場對聯準會（Fed）降息預期持續修正。四大銀行普遍認為，Fed短期內仍將維持觀望態度，降息時程較原先預期延後，債券投資也將從過去押注資本利得，逐步回歸以「穩定領息」與「收益優先」為核心策略，其中非投資等級債、中短天期投資等級債與新興市場債券，成為目前市場布局重點。

　玉山銀行指出，4月FOMC會議雖維持利率不變，但整體基調偏向鷹派且持續聚焦通膨風險。在中東戰事延續、能源價格維持高檔的情況下，通膨壓力恐將持續，而美國就業市場尚未明顯惡化，因此Fed短期內仍將維持觀望，下半年僅有1碼降息空間。

　玉山銀行認為，美債殖利率雖因後續仍有降息可能，上行空間將受到抑制，但下行幅度也有限，因此債券投資應著重債息收益。建議投資人提高非投資等級債與新興美元債配置，以提升總報酬，同時因美國債務持續累積，應降低長天期債券比重，以減少利率風險。

　台新銀行則表示，在股市頻創新高的樂觀氛圍中，高油價帶來的通膨壓力與高利率延續現實仍不容忽視。短期內債券不易賺取價差，投資重點應回歸「穩穩領息」，建議以中天期投資等級債為核心，並搭配BB級為主的非投資等級債基金，提高整體息收水準。此外，在美元偏弱環境下，可適度配置新興市場債券，以增加收益來源與投組多元性；同時透過澳幣計價債券，鎖定相對美債更具吸引力的票息收益，並分散匯率風險。

　台北富邦銀行則對Fed政策看法更為保守。北富銀認為，即便美伊衝突逐步降溫，但產油設施受損後仍需時間恢復，國際油價可能長時間維持高位，進一步推升通膨，使聯準會難以啟動降息，甚至可能一路維持利率至2026年底。在此情況下，利率敏感度較高的投資等級債，資本利得空間有限，因此建議提高美國非投資等級債配置比例。由於今年美國小型股表現強勢，可望帶動美國非投等債基本面改善，加上殖利率具吸引力，有機會提供較佳總報酬與穩定息收。

　國泰世華銀行則認為，在美伊戰事持續膠著下，國際油價維持高檔，能源成本推升通膨壓力，使聯準會短期內降息門檻偏高。即便未來新任Fed主席立場偏向寬鬆，但若核心PCE通膨仍高於3％，降息節奏仍將偏向審慎，最快可能於第四季才有降息空間。而在Fed降息速度放緩的情況下，長天期債券價格將持續受到殖利率高檔震盪影響，因此債券投資思維應轉向「鎖定優利」，重點應放在建立穩定現金流與控制風險，包括高品質債券、收益型資產與防禦型配置，仍是中長期布局核心。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導)