【財訊快報／陳孟朔】馬斯克旗下的SpaceX(美股代碼SPCX)宣布首次發行投資級債券，計劃募集至少200億美元以支持AI領域擴張。消息引發市場對其高額債務與估值可持續性的審視，股價續兩天回吐16.8美元或8.335後，週一一口氣暴跌30.40美元或16.43%至154.60美元，三日累計跌幅逾23%。儘管跌破上市首日收盤價，但目前仍較135美元的IPO發行價高出14.5%，市值維持在2.03萬億美元。散戶投資人對該股熱情空前，在上市後首五個交易日累計淨買入4.05億美元，創下近年新股紀錄，低流通量也進一步放大股價的波動。

分析師指出，債務融資將成為SpaceX未來的核心資金來源。奧本海默(Oppenheimer)分析師Timothy Horan預測，到2031年SpaceX的淨債務將激增4000多億美元，這一數字將超過目前幾乎所有美國公司的帳面債務，更是甲骨文(Oracle)當前債務總額的三倍以上。KeyBanc Capital Markets在首份研究報告中給予SpaceX「與板塊持平」(Sector Weight)的持有評級，認為其顛覆性的成長路徑已充分反映在當前估值中，短期內風險回報相對平衡。

在加速向AI算力基礎設施供應商轉型的過程中，SpaceX週一宣布與新興AI新創企業Reflection AI簽署一項長期算力租賃協議。這家由兩位前谷歌DeepMind研究員創立、估值達250億美元的開源大模型公司，將自今年7月起至2029年，每月向SpaceX支付1.5億美元，以調用SpaceX位於田納西州孟菲斯市Colossus 2數據中心的輝達GB300晶片資源，協議總額預計達63億美元。

此筆交易是SpaceX繼與谷歌(承諾支付約300億美元)和Anthropic(承諾支付約450億美元)之後的又一算力大單。密集落地的合同表明，SpaceX正成功將收購xAI後積累的重資產算力轉化為穩定的持續性收入。