（１）現象：上週微軟（MSFT-US）發布最新一季財報後單日股價重挫，市值蒸發約3,570億美元，創下公司上市以來最嚴重拋售之一，也成為美股史上單日市值損失第二大的案例。儘管微軟在營收與獲利表現上均優於市場預期，但其雲端服務Azure成長動能放緩，加上資本支出暴增，引發投資人對AI投資回收性的高度疑慮，賣壓迅速擴散至整體科技與軟體族群。

（２）原因：市場焦點轉向微軟在AI基礎建設上的激進投入。財報顯示，微軟單季資本支出年增約66%，金額高達375億美元，主要用於資料中心與AI算力建置。然而，作為核心獲利引擎的Azure雲端業務成長卻未同步加速，使投資人開始質疑「高資本密集×成長放緩」的結構是否將侵蝕軟體業長期高毛利、輕資產的商業模式。此一不安情緒進一步引發市場對AI時代軟體產業結構性轉折的討論。

（３）影響：微軟股價重挫被視為AI投資邏輯的壓力測試，軟體股整體評價快速修正。分析師開始反思，當生成式AI與AI代理人能以極低邊際成本產生、修改與整合軟體功能時，企業對第三方軟體的需求可能由「被顛覆」轉為「被抑制」，軟體產業恐從長期成長型資產轉向高度分化的競爭格局。

（４）受影響股票：廣達(2382)

緯創(3231)

鴻海(2317)

和碩(4938)

仁寶(2324)

英業達(2356)