（１）現象：Google母公司Alphabet公布2025年第四季財報，整體營運表現優於市場預期，其中Google Cloud營收年增近48%，顯示AI應用帶動雲端業務高速成長。不過，公司同時預告2026年全年資本支出將達1750至1850億美元，幾乎是2025年的兩倍，遠高於市場原先預期。消息公布於2026年2月初後，Alphabet盤後股價一度重挫逾7%，顯示投資人對「高強度投資是否壓縮現金流與獲利」出現明顯分歧。

（２）原因：Alphabet此次大幅上修資本支出，核心動因在於AI軍備競賽全面升溫。公司明確指出，支出主要用於AI相關的伺服器、資料中心與網路設備建置，以支撐Google Cloud與Gemini AI生態系擴張。隨著Gemini每月活躍用戶突破7.5億人，且單位服務成本在2025年已大幅下降78%，管理層選擇在變現曲線尚未完全攤平前，提前加碼基礎建設，鞏固中長期競爭門檻。

（３）影響：Alphabet的資本支出策略，再次印證全球雲端與AI基礎設施投資正進入「超級資本密集期」。大型雲端服務商為搶占算力與模型優勢，普遍選擇犧牲短期財務穩定度，換取中長期平台壟斷力。此趨勢將持續推升高階伺服器、AI 加速器、先進製程與高速傳輸相關需求，但同時也加劇市場對科技巨頭現金流、折舊壓力與投資報酬率的檢視，股價波動性勢將放大。

（４）受影響股票：聯發科(2454)

聯亞(3081)

台積電(2330)

華星光(4979)

旺矽(6223)

穎崴(6515)