美國進入超級財報月，SpaceX掛牌後的第一張成績單，繳出營收145.75億美元、年增161%，淨利44.04億美元的亮眼表現，尤其市場最關心的AI業務營收成長超過8倍，獲利15.7億美元，遠優於去年同期的淨虧損11億美元。SI業務已成為3大業務中成長最快的領域，也首次成為最大營收來源，財務長強森則重申，預期到26年底，年度經常性營收將達到約1000億美元，並預估明年第一季營收將落在330億～370億美元，營運與展望皆優於市場預期，帶動股價向上走高。

馬斯克在財報會議上表示，SpaceX在火箭發射、連線服務及SI領域，正處於關鍵轉折點，更表示至27年底的年度經常性營收，可能落在5000億至1兆美元之間，雖然機構普遍預估27年營收落在1100億美元上下，較今年成長超過1倍，距離馬斯克的目標還有段差距，不過依過往紀錄來看，達成目標可能遲到，但總會發生，Tesla Roadster 2完成升空、倒掛、旋轉、懸浮飛行多項不可能的任務，夢想正真實發生著。

SpaceX第4季資本支出將達到350億～400億美元，將較前一季的195.93億美元倍數以上增加，馬斯克也表示，AI需求極為旺盛，基礎設施部署成本的回收周期，明年或許將會縮短至6個月，試想，能有多少投資案能夠在半年之內即可回收，無怪乎縱然可能導致現金流轉為負值，AI巨擘們依舊前仆後繼投入，此外，馬斯克也預估AI智能體將在3～5年內推動頻寬需求增長1000倍，發展瓶頸更多在於電力、冷卻和基礎設施，而非晶片。

Meta第3季財報表現同樣相當亮眼，營收較去年同期成長26%，雖然部分獲利指標受到法律和解費用影響，第3季認列98.9億美元，使得總成本與費用達516.13億美元、年增68%，營業利益受到衝擊，不過獲利仍是年增264%，稀釋後每股盈餘3.83美元。毫無疑問，AI是未來最重要的投資主軸，主要用於資料中心、運算基礎設施、AI人才與模型開發，將全年資本支出調整至1350億～1450億美元，略高於先前區間。

不過必須留意，Meta上調全年資本支出預估下限，可能是導致該公司5年期信用違約交換(CDS)利差上升至歷史新高的原因之一，隨著AI建置擴大資本支出，投資人對其信用風險疑慮也跟著上升，此外，Meta第3季自由現金流為負21.2億美元，龐大投資對現金流壓力也是市場焦點。展望第4季，Meta預估營收730億～760億美元，由於是廣告主在年底消費旺季加大投放的時期，市場關注焦點將放在廣告需求、AI工具對廣告成效的助益，以及大量資本支出後的回收狀況。

十月底之前，還有包含Alphabet、Apple、Amazon等多家巨擘將公告前1季的財報，根據FactSet報告，綜合所有成分股預估值，第3季整體獲利年增率為29%，若扣除美光與Nvidia貢獻，預估增幅則為20%。可以預期，AI股財報優於預期且展望佳，不過市場是否正向反應則會是另一回事，加上十月底召開FOMC會議，利率路徑容易對風險性資產帶來一定程度的影響。

回到台股來看，加權指數自高點回測60日均線，最大跌幅約7.86%，相較於同樣受惠AI的費城半導體指數與日本股市，都已修正至60日與120日均線之下，其中iShares半導體ETF，創下20年來最長的連跌紀錄。韓國股市則更為弱勢的來到240日均線之下，若是跌破7月底的低點，則必須戒慎恐懼是否將引發另一波的停損潮，關鍵依舊是仍在三星與SK海力士，記憶體是最重要的命脈。紀錄本來就是用來被打破的，不論上漲或是下跌、買超或賣超，只要不構成讓多頭趨勢反轉的條件，拉回仍是逢低加碼的機會。

加權指數前3大市值公司，合計占整體將近50%，是引領漲跌最重要的關鍵。台積電(2330)第3季獲利創下歷史新高，不過市場反應相對平淡，股價近日在60日均線附近，略高於120日均線，聯發科(2454)股價也是類似的位階，台達電(2308)反彈一度突破2000元，近期迅速回檔至短中期均線之下，暫時守住240日均線，不過較其餘電子權值股相對接近7月底的低點，整體未脫離整理格局，雖然不到多頭扭轉，不過位階已屬相對弱勢。

指數震盪之際，除了金控與台塑四寶跳出來力挺之外，伺服器代工廠基期與評價相對較低，搭配Nvidia GTC大會正在德國柏林舉行的題材，也為支撐帶來一定程度的貢獻。根據外商高盛報告指出，AI基礎建設需求持續擴張，將27、28年全球伺服器總體潛在市場，分別上調31%、45%。其中在AI伺服器方面，將Nvidia NVL72機櫃27年出貨量預估上調至11萬櫃、28年上調至16.4萬櫃，採用8顆GPU的伺服器，分別上修至270萬台與330萬台。

緯創(3231)於目前伺服器代工廠中，股價位階相對較高，8月營收創下4600億元的歷史新高，是帶動第3季衝高至近1.15兆元、較去年同期成長102.4%的最大關鍵，獲利也可望同步走高，緯創預期第4季包含AI伺服器、通用伺服器及網通產品的出貨動能，都可望較第3季大幅成長，並達到今年單季出貨高峰。近日，外資與投信同步轉為買超，推升股價突破短中期均線糾結整理，有機會挑戰新高價位。

技嘉(2376)9月營收衝上630.99億元，月增33.1%、年增125.5%，帶動第3季營收來到1547.13億元、年增94.4%，前3季4039.82億元、年增63.2%，全都是歷史新高的好成績，儘管消費性電子市場仍屬疲軟，然而AI伺服器需求強勁，第3季隨著機櫃比例下降及板卡產業旺季出貨增加，產品組合優化，加上零組件供應情況亦有所改善，預計第3季毛利率將可優於前季、重返雙位數，獲利成長情況樂觀。

技嘉上半年EPS17.73元，綜合法人報告預期，目前AI伺服器在手訂單已達明年上半年，十月正式出貨Vera Rubin平台機種之後，第4季業績可望持續走強，明年進一步達到雙位數成長。被市場視為老AI的代工廠，營收規模隨著需求與供給持續增加而成長，是可以預期的，然而在現今科技通膨的狀況下，若毛利還能出現向上成長趨勢，對於評價將有一定程度的加分效果，也是股價突破與否的最大關鍵之一。