受中東戰火升高與國際油價飆漲衝擊，歐洲金融市場上週五再度承壓，股債同步走弱，顯示投資人對能源通膨與貨幣政策轉向的憂慮快速升溫。市場人士指出，原先對主要央行降息的期待正迅速退場，取而代之的是對高通膨重返、利率維持高檔，甚至再升息的防備心態；在此背景下，歐股短線難脫高波動與估值下修壓力。

與此同時，全球公債遭遇新一輪拋售，殖利率全面抽高。美國10年期公債殖利率升至約4.38%，英國10年期公債殖利率升抵2008年金融危機以來高位，德國10年期公債殖利率則重返3%以上，創2011年歐債危機以來高點。交易員已大幅撤回先前對降息的押注，並開始反映聯準會與歐洲央行在未來數月重新轉向更鷹派立場的可能性。ECB官員近期也強調，面對能源價格推升的通膨風險，不會袖手旁觀，但也不會過度反應，政策仍將視每次會議數據而定。

地緣政治風險則成為歐洲市場最棘手的外部變數。川普對伊朗祭出48小時最後通牒，要求全面恢復荷姆茲海峽通行，否則將打擊伊朗發電設施；伊朗則警告，若美方動手，將報復性攻擊波灣地區能源與海水淡化設施，甚至可能進一步封鎖海峽。由於荷姆茲海峽承擔全球約兩成石油與天然氣流量，戰事升級已使歐洲天然氣價格單週一度飆升35%，也讓高度依賴進口能源的歐洲經濟面臨更大輸入型通膨壓力。

分析師指出，歐股短線將持續受制於三大壓力：一是油價與天然氣價格居高不下，持續侵蝕企業利潤與消費者購買力；二是債息突破關鍵水位後，股市估值面臨重定價；三是歐洲本身對中東能源依賴度高於美國，在高油價與高利率並存之下，成長前景更容易受壓。分析師認為，只要荷姆茲風險未解除、波灣能源基礎設施仍暴露在攻擊威脅下，歐洲市場就很難擺脫「戰時通膨交易」的陰影。而未來一週歐股能否止穩，不在於企業消息面，而在於荷姆茲海峽風險是否降溫；只要能源供應疑慮未解，歐洲市場就仍將處於油價、債息與通膨預期三重夾擊之中。