美股21日雖出現反彈，仍未能扭轉全週弱勢。道瓊工業指數週線下跌0.90%連二黑；標普500指數回落1.40%，目前距歷史高點約2%；那斯達克指數挫跌2.10%，結束連續三週上漲；費城半導體指數更重挫5.45%，為三週來首黑，前兩週累計大漲9.74%。路透報導，美債殖利率攀升、油價走高及市場重新評估AI類股估值，成為壓抑風險偏好的主要因素，資金也由高波動科技股轉向防禦型資產。

企業面最大焦點落在輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)。公司將於美東時間26日盤後公布第二季財報，書面業績預計在16時20分左右發布，電話會議於17時舉行，相當於台北時間27日清晨4時20分及5時。市場除關注數據中心營收、Blackwell出貨及新一代Rubin平台進度，也將檢視微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta等超大規模雲端業者的資本支出是否持續擴張。近期記憶體短缺、AI伺服器傳出2027年漲價逾15%，加上客戶集中度與AI循環融資疑慮升溫，即使輝達遠期本益比降至多年低位，財測能否超越高漲預期仍是AI行情續航的關鍵。

總體面則聚焦27日至29日舉行的傑克森霍爾(Jackson Holl)全球央行年會，聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)預計28日發表上任後首次年會演說。市場將尋找華許對通膨黏性、經濟韌性及政策反應機制的說明，特別是他上任後淡化傳統前瞻指引，令利率敏感度明顯升高。利率期貨上週顯示，9月升息機率約35%，年底前至少升息一次的機率��66%；30年期美債殖利率一度升至約5.26%，逼近2007年以來高位。若華許強調通膨風險並保留升息選項，美債殖利率可能再度上行，進一步壓縮科技及成長類股估值。

數據與政策消息也將密集登場。美國商務部經濟分析局將於美東時間26日8時30分、台北時間同日晚間20時30分，同步公布7月PCE物價指數及第二季GDP第二次估值，核心PCE將直接影響市場對華許演說與後續升息路徑的判斷；美國財長貝森特(Scott Bessent)則預定美東時間24日14時、台北時間25日凌晨2時召開記者會，公布對伊朗的新一輪經濟制裁，市場也將留意他是否進一步說明財政及長債管理策略。整體而言，若輝達財報強勁但華許偏鷹，美股仍可能受殖利率壓制；若政策訊號轉柔但AI需求或財測降溫，科技股同樣難以獨撐大盤，兩項事件的組合結果將成為美股下一階段方向的分水嶺。