歐洲股市上週五(21日)止跌回穩，美國長天期公債殖利率升勢暫歇，加上華爾街反彈提振風險偏好，道瓊歐洲600指數收高3.83點或0.59%，報654.18點，結束連續七個交易日下跌，出現八個交易日首紅；先前七連黑則為近三年來最長跌勢。精品及基本資源類股領漲，能源、公用事業與國防類股相對偏弱；不過，歐洲600指數週線仍下跌0.56%，連續第二週收黑，反映高油價、全球債券殖利率上揚及地緣政治風險尚未解除。

歐洲本身的基本面呈現成長改善、通膨壓力升高的矛盾組合。歐元區8月綜合採購經理人指數顯示，企業活動以今年最快速度擴張，製造業新訂單及出口需求轉強；歐盟執委會上週五公布的8月消費者信心指數也由負15.9升至負15.5，優於市場預期。但布蘭特期油仍處於每桶90美元上方，德國生產者物價升幅加快，令市場重新評估歐洲央行政策路徑。若能源成本持續向商品及服務價格傳導，歐洲央行可能維持偏鷹立場，德國公債與法國OAT殖利率上行壓力也將壓縮房地產、公用事業及高負債企業估值。

地緣政治將是本週歐股最直接的歐洲風險。美國財長貝森特(Scott Bessent)預定美東時間週一(24日)14時、台北時間週二(25日)凌晨2時公布對伊朗的新一輪制裁；伊朗則警告，若美國持續發動經濟戰，將不允許任何石油經由荷姆茲海峽或波斯灣其他出口通道運出。路透報導，荷姆茲海峽航運目前近乎���滯，已推升全球油價。歐洲高度依賴進口能源，一旦制裁擴及伊朗石油買家或海運保險與金融結算，航空、化工、汽車和消費類股可能承受成本壓力，能源與國防類股則可能相對受惠；加上俄烏戰事尚未落幕，歐洲同時面臨能源供應、國防支出及財政赤字三重負擔。

外部催化方面，美國將於美東時間週三(26日)8時30分公布7月PCE物價指數及第二季GDP第二次估值，輝達(Nvidia)同日盤後發布財報，電話會議於17時舉行，相當於台北時間週四(27日)清晨5時；聯準會主席凱文．華許(Kevin Warsh)則預計週五(28日)在傑克森霍爾央行年會發表主席任內首場年會演說。輝達財測將牽動艾司摩爾、ASM International、BE Semiconductor及英飛凌等歐洲半導體類股，華許的通膨立場則會透過美債殖利率、美元與歐元重新定價歐洲資產。若AI需求強勁、華許語調溫和且荷姆茲局勢降溫，歐股有望延續反彈；反之，若油價再漲、全球殖利率升高或輝達展望不及預期，歐洲600指數八日首紅恐僅屬技術性反彈。