算力、通信、鋰礦及貴金屬類股上週五(21日)帶動A股止跌回穩，醫藥、農業與消費類股相對疲弱。滬指收高1.48點或0.04%，連二紅至3,905.20點，週線下跌0.56%，連二黑；深證成指漲121.39點或0.87%，報14,094.17點，週線跌1.81%；以科技股為主的創業板指數漲49.99點或1.43%，連二紅至3,545.58點，週線挫跌2.23%，為三週首黑，前兩週累計大漲8.32%。滬深京三市成交額縮至約1.89兆元人民幣，較前一交易日減少逾2,000億元，且下跌個股多於上漲家數，顯示指數反彈仍以權值及科技類股輪動為主。

國內宏觀政策與企業獲利將是本週A股定價核心。《人民日報》署名文章指出，中國宏觀政策工具箱充足，逆週期調節仍有較大空間，可根據形勢變化推出務實有效的增量政策，市場因而關注財政支出、房地產去庫存、促消費及資本市場穩定措施是否進一步加碼。國家統計局預定週四(27日)上午9時30分公布1至7月規模以上工業企業利潤，將檢驗製造業收入改善能否轉化為獲利；此前7月工業增加值年增4.5%、1至7月社會消費品零售總額僅年增1.2%，企業利潤結構與內需復甦力道仍是政策是否加碼的重要參考。

A股半年報披露進入最後密集期，長鑫科技上市後首份半年報，以及比亞迪、德明利、源杰科技等科技硬體、新能源車與半導體企業業績，將直接檢驗上半年產業景氣。題材方面，深圳AGIC通用人工智慧展、鴻蒙生態大會、文昌國際航空航���論壇及週五(28日)至週日(30日)舉行的貴陽數博會陸續登場，智譜並預定週六(29日)開源GLM-5.3模型權重，算力、國產晶片、數據要素、具身智慧、人形機器人與商業航太類股料持續成為資金輪動焦點。不過，上週全市場日均成交額降至約2.27兆元，科技題材能否擴散至更多類股，仍取決於量能與半年報獲利能否相互印證。

海外變數則主要透過半導體估值、人民幣匯率、油價與外資風險偏好影響A股。輝達(Nvidia)將於台北時間週四(27日)清晨公布財報，其Blackwell出貨、數據中心收入及資本支出展望，將牽動中國算力、光通訊、記憶體與伺服器供應鏈；美國週三(26日)公布7月PCE物價指數與第二季GDP修正值，聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)週五(28日)在傑克森霍爾發表演說，也可能藉由美元及全球殖利率影響外資流向。另一方面，美國對伊朗的新一輪制裁及荷姆茲海峽航運僵局若推高油價，將有利石油、煤炭及部分資源類股，卻可能增加航空、化工、物流與下游製造業成本；因此，本週A股方向仍將由國內政策及半年報主導，海外AI財報、利率與地緣政治則決定科技類股的波動幅度。