結算台股上半年表現，加權指數漲幅達59.25%，櫃檯指數上漲54.56%，僅將資產放在元大台灣50(0050)，就可享有64.33%的報酬率與1元的現金股息。加權指數上半年的漲幅，名列台股史上第5大，受惠於AI需求爆發帶動的強勁漲勢，不僅成就了近50檔的千金股，更孕育出股王信驊(5274)與股后穎崴(6515)兩檔萬金股。

台股表現與費城半導體之間具有高度連動性，而受惠AI趨勢發展的主要還有日本與韓國，第2季費城半導體指數上漲幅度達到驚人的87.75%，南韓綜合指數上漲67.77%、日經指數上漲37.21%，與台股整體表現同屬國際股市的資優生。接下來值得持續觀察的事件，除了不按牌理出牌的川普總統之外，聯準會的貨幣政策方向及國際巨擘對於未來的財測，尤其AI相關資本支出，都可能造成位處歷史高檔的股市，出現變動轉折的因素。

聯準會新任主席華許，在6月FOMC利率決策會議的首秀，與歐洲央行年度論壇都表示，不會針對未來利率路徑提供前瞻指引，並重申不會接受通膨長期高於2%的目標，油價的回落對於通膨而言具有正向意義，儘管經濟增速略有放緩跡象，不過美國就業市場數據顯示目前結構仍屬穩定。華許支持逐步縮減規模龐大的資產負債表，未來利率政策將是聯準會最重要的貨幣政策工具，決策將回歸數據，即成為左右市場的重要不確定因素之一。

美伊戰事一度導致加權指數於3月出現雙位數的跌幅，不過卻也堆積了第2季加速上漲的巨大能量。4月上漲22.71%、5月漲14.92%、6月漲3.11%，即第2季上漲14402.92點、45.4%，同時期外資先買後賣，最終共計賣超1176億元，投信在投資人前仆後繼投入主動型與指數型ETF帶動下，2～6月維持買超，尤其5月與6月皆突破千億元，整體第2季買超金額為3707億元，搭配融資增加2299億元，目前持穩歷史高檔，為推升指數不斷創高最重要的動能。

加權指數於6月23日創下歷史新高48218.87點之後，近兩周單日的震盪加劇，短期均線糾結在45500點～46400點之間，而日均成交量雖有降溫，不過仍持穩在1兆元之上，純以技術面角度來看，量價配合仍屬相對健康，上漲斜率雖有逐漸趨緩跡象，不過至少維持高檔震盪以上格局，有助縮小與長期均線過大的乖離率，然而目前與240日均線乖離率仍超過45%。乖離率應該是多少並沒有標準答案，不過「老人與狗」的理論仍需謹記在心。

股市只有3個方向，樂觀版本就是上漲，架構在市場對於未來抱有更高的期望，仍未完全「Price in」，AI需求極度龐大已成多數共識，台積電(2330)將於7月十6日舉辦法說會，是短期重要的考核點，營收持續成長幾乎是必然，市場普遍期待毛利率再走升，甚至傳出超過7成，若成真，則指數或有機會突破5萬點大關；保守版本則是市場認為乖離過大、估值過高或其他因素，導致出現一波修正整理，則就有可能出現回測，最後則是綜合上述兩者，預期指數以類股輪動模式，維持高檔大箱型整理。

從周線的角度觀察，加權指數仍舊維持均線多頭排列且向上發散的多頭趨勢之中，周KD指標持穩於高檔區，有形成牛市鈍化的可能，若成真，將有望延伸驚驚漲走勢，不過，必須留意MACD指標紅色柱狀體早於6月初見高，而後至今連續4周緩步減少，如果出現背離，則震盪甚至短期修正就有可能出現，櫃檯指數基本也是類似狀況。加權指數從去年4月低點起漲至今，60日均線始終是拉回時可布局的機會，也是未來行情重要的觀察價位。

近日市場出現了有趣現象，7月1日加權指數1度上漲逾千點，台積電上漲3.9%，櫃檯指數則開高走低，整體下跌家數約為上漲家數兩倍，然2日則相反，加權指數走跌、櫃檯指數收紅，台積電下跌1.6%，上漲家數則是下跌家數的兩倍，3日與2日類似，漲跌家數比更擴大至3.5比1。簡單來說，台積電走勢與多數個股不同調，可以平滑指數可能出現的過度反應；反之，若出現台積電獨漲的拉積盤，其他個股就可能出現修正，建議可透過適當配置調整，化解賺指數、賠價差的尷尬。

當前市場資金持續圍繞在缺貨與漲價議題上，包含記憶體、被動元件、PCB材料、功率元件等，其中功率元件與被動元件的軌跡類似，主要來自於AI伺服器朝向800V發展，每機櫃所需對應的顆數將因此大幅提升，對於高功率、高電容產品需求，隨著Nvidia的不斷升級與量產，需求將出現大幅度增加，也讓各大國際廠商紛紛出現供不應求的狀況，同時也排擠了中低階產品產能，對於台廠來說，主要可受益於需求外溢與產能排擠效應，加深市場供貨緊張，並推升漲價循環。

隸屬中美晶集團的朋程(8255)，主要業務為設計、研發與製造車用及工業用功率半導體，日前在法說會上表示，與客戶開發的HVDC客製化模組具有獨供地位，未來每年都會有數個客製化模組導入，有信心成為該領域的第一品牌，年底前預期AI PSU/BBU領域將有7～8成對應產品，且開始小量出貨下世代SST應用的模組，雖然前5月營收仍較去年同期減少7%，不過仍預估全年將有雙位數年增率，意即下半年業績值得期待。

受惠於過往在車規市場奠定的經驗與客製化能力，搭配集團內虛擬IDM廠的架構，都將朝向更高壓的AI、儲能與工控領域，擁有較同業更高的技術基礎。公司進一步解釋，24年至今的AI電源架構，都仍屬低壓功率元件，為了因應HVDC世代從低壓轉向高壓，將更適合碳化矽產品，不論是自家資源或轉投資，都已有一定程度的優勢，更遠的SST架構也正持續布局，對於未來產品在AI電源滲透率抱持樂觀態度。

多次遭到在野黨聯手阻擋的國防預算，終於出現了重大進展，行政院提出的是由國防部擬具的《國防自主無人載具採購特別條例》，以特別預算形式，自今年8月至31年12月，逐年籌編預算至上限2100億元，籌購項目包括濱海監偵型無人機、濱海攻擊型無人機，以及小型自殺無人艇。而國民黨提出的則是《國防自主無人載具科技發展及採購條例》，以年度預算方式，未來6年每年編列400億元的常態性公務預算，合計2400億元，由立法院逐年審查與監督，並訂下2年內國產化比例要達50%、4年內達80%的目標，並制定供應鏈安全認證制度，要求5大核心零件禁用高風險區等。

長榮航太(2645)的營運主軸為飛機維修業務，已調漲價格並擴增人力，與奇異航空事業合資的長異發動機維修公司也轉虧為盈，具備營運成長基本盤，若再拿下部分無人機標案，將更是如虎添翼；雷虎(8033)4月取得國防部陸軍司令部政府採購案中2款訓練型無人機標案，具有指標性意義，此外，還包含漢翔(2634)、中光電(5371)等廠商，預期也都將分食標案訂單。

此外，國防部也推動國艦國造政策，規劃籌獲包括潛艦救難艦、玉山艦、磐石艦及輕型巡防艦等6型軍艦，預估總經費為3156億元。官股色彩濃厚的台船(2208)，憑藉著原型艦的建造經驗，必將積極爭取兩棲運輸艦與補給艦，龍德造船(6753)已於前次法說會上表示，新廠房擴建之後，已具備承造125公尺的大型船隻實力，預期中信造船(2644)也將投標競逐，預期將會是人人有獎的局面。