【財訊快報／陳孟朔】SpaceX(美股代碼SPCX)上市後股價大幅波動，市場對其估值、商業模式與長期成長敘事的爭論迅速升溫，股價連續三天大漲49%後，連續兩天回吐不到10%。CNBC資深財經記者、長期採訪巴菲特的貝琪·奎克(Becky Quick)最新發表表示，SpaceX上市後毫無疑問將吸引大量散戶資金湧入，至於長期股價表現沒有人能保證，但歷史經驗顯示，輕易做空或押注馬斯克(Elon Musk)失敗，往往代價高昂。

奎克提到，連查理·芒格(Charlie Munger)與華倫·巴菲特(Warren Buffett)都曾表達過類似看法：他們未必會買進馬斯克旗下公司的股票，但也不會選擇站到馬斯克的對立面。這番說法的重點不在於替SpaceX當前估值背書，而是凸顯馬斯克多年來在特斯拉、SpaceX與相關科技敘事中，多次打破空方預期，使「做空馬斯克」本身成為一種高風險交易。

SpaceX上市後受到市場高度關注，一方面來自Starlink、發射服務、太空運輸、國防合約、月球與火星任務等長期想像，另一方面也來自散戶對馬斯克品牌的高度黏著度。對多頭而言，SpaceX不只是傳統航太公司，而是結合衛星網路、低軌通訊、可重複使用火箭與未來太空經濟的複合型平台；但對空頭而言，其估值已大量反映遠期夢想，現有業務獲利能力與資本回報仍有待驗證。

市場人士指出，SpaceX的爭議核心並非單純「能不能做空」，而是空方能否承受馬斯克敘事、散戶動能與資本市場想像力所帶來的時間風險。過去特斯拉經驗顯示，即便基本面爭議長期存在，股價仍可能在強大敘事與資金推動下維持高估值。奎克引述巴菲特與芒格對馬斯克的態度，等於提醒投資人：不買進馬斯克公司是一回事，主動押注其失敗則是另一回事，而在SpaceX上市初期熱度未退之前，這種對賭尤其可能充滿不對稱風險。