【時報記者王逸芯台北報導】美系外資今（26）日出具最新報告，將聯亞（3081）目標價自1081元上調至1,505元，惟考量評價已反映多數利多，投資評等由「加碼」調整為「中立」。外資指出，受惠矽光子（SiPh）需求持續升溫，聯亞2026年上半年營運動能優於預期，特別是在800G光收發模組需求快速放量帶動下，訂單持續成長，且應用已由通用型伺服器進一步延伸至AI伺服器機櫃，客製化設計需求同步提升，成為主要成長動能。

外資調查顯示，目前磷化銦（InP）基板供應仍維持吃緊，不過中國出口管制短期內尚不影響聯亞產出，主因公司先前已建立一定庫存水位。不過，若相關限制延續至8月之後，且未有新增供應來源，則中長期供應風險仍需持續關注。

在需求強勁與產能擴充帶動下，美系外資預估，聯亞2026年上半年營收將年增77%，營業利益率提升至35.8%，帶動獲利年增達278%，顯示營運槓桿效益顯著發酵。同時，外資亦觀察到公司中段製程產能已較2025年第二季擴充約兩倍，並預期2026年整體出貨量將較去年成長達三倍，成長動能持續強勁。

基於營運表現優於預期，外資上調獲利預估，將2026年與2027年EPS分別上修14.4%與5.2%，並首度納入2028年預測，反映資料傳輸需求長期成長趨勢，對應2027年預估本益比79倍。

展望後市，外資認為，聯亞受惠美系雲端服務供應商（CSP）需求強勁，矽光子業務前景仍維持正向，並預期800G與1.6T產品滲透率將持續提升，成為長期成長主軸。

不過短期仍需留意股價波動風險。外資指出，聯亞已於3月25日解除處置股票限制，籌碼面可能轉趨活絡，股價波動加劇；此外，InP基板出口限制是否鬆綁，將成為2026年下半年營運動能能否延續的關鍵觀察指標。