【時報-台北電】綜觀近一周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）期銅價格呈現高檔震盪後回落走勢，在前期投機資金推升下創下歷史新高後，市場動能逐步轉弱，獲利了結、實體需求降溫與庫存壓力同步浮現，成為壓抑銅價表現的主要因素。回顧本周，銅價一度自每噸13,400美元上方回落至12,700美元區間，顯示高價位已開始引發市場修正。

首先，前期漲幅過快促使資金退場，是本周銅價回落的重要導火線。過去半年來，受礦山供應中斷疑慮與資金推動影響，倫敦期銅累計漲幅超過三成，短線漲勢明顯偏離基本面。隨著中國監管層釋出加強衍生品監管、抑制過度投機的訊號，市場風險偏好下降，部分投機資金選擇獲利了結，使銅價自高檔快速拉回。其次，高價對實體需求的抑制效果逐步顯現，特別是來自中國的買盤明顯轉弱。數據顯示，上海期交所註冊倉庫銅庫存近期大幅攀升，較去年底幾乎翻倍，洋山銅溢價亦由升水快速轉為貼水，反映進口銅需求降溫。市場人士指出，當前價格水準已使下游加工企業採購態度轉趨保守，多數僅維持剛性需求，等待價格回落後再行補庫。再者，全球交易所庫存回升亦加重市場壓力。除中國庫存上升外，美國Comex倉庫銅庫存在過去半年激增逾一倍，顯示高價環境下，部分金屬正流入交易所體系，削弱此前市場對供應短缺的擔憂。儘管LME庫存相較Comex仍屬偏低，但近期連續增加，已改變市場對短期供需緊張的預期。此外，宏觀與地緣政治因素亦對銅價形成干擾。美元指數雖一度走弱帶動銅價技術性反彈，但美國總統川普針對關稅與格陵蘭議題的反覆表態，令市場情緒波動加劇。隨著相關風險逐步降溫，避險情緒回落，亦削弱了對基本金屬的支撐力道。同時，中國信貸與建築活動短期承壓，也使市場對後續需求復甦保持觀望。

整體來看，本周倫敦期銅價格高價回落，主因在於前期漲幅過大後的技術性修正，疊加中國實體需求降溫與全球庫存回升所致。短期內，市場仍將在供應緊張預期與高價抑制需求之間拉鋸，銅價走勢恐維持震盪整理格局，後續表現仍有賴中國需求回暖程度及礦端供應變化而定。

影響價格波動品項有:(20260116~20260122)1/16三個月報每公噸12803美元，銅價跌至一周新低。1/19三個月期鉛上漲16.5美元，報每公噸2060.5美元。1/20三個月期鎳下跌519美元，報每公噸17614美元。1/22三個月期銅報每公噸12755.5美元，銅價跌近兩周新低。(編輯:呂方維)(商品行情網）